Cross Hedge

Hvað er Cross Hedge?

Krossvarnir vísar til þeirrar framkvæmdar að verja áhættu með því að nota tvær aðskildar eignir með jákvæða fylgni verðbreytinga. Fjárfestirinn tekur andstæðar stöður í hverri fjárfestingu til að reyna að draga úr hættunni á því að eiga aðeins eitt af verðbréfunum.

Vegna þess að krossvörn byggir á eignum sem eru ekki fullkomlega fylgni, tekur fjárfestirinn áhættuna á að eignirnar færist í gagnstæðar áttir (þar af leiðandi veldur því að staða verður óvarin).

Skilningur Cross Hedge

Krossvarnir eru venjulega notaðar af fjárfestum sem kaupa afleiðuvörur,. svo sem framtíðarvörur. Með því að nota framtíðarmarkaði fyrir hrávöru geta kaupmenn keypt og selt samninga um afhendingu hrávöru á tilteknum tíma í framtíðinni. Þessi markaður getur verið ómetanlegur fyrir fyrirtæki sem eiga mikið magn af hrávörum í birgðum,. eða sem treysta á hrávöru fyrir starfsemi sína.

Fyrir þessi fyrirtæki er ein helsta áhættan sem rekstur þeirra stendur frammi fyrir að verð á þessum vörum getur sveiflast hratt á þann hátt að það rýri hagnaðarframlegð þeirra. Til að draga úr þessari áhættu taka fyrirtæki upp áhættuvarnaraðferðir sem gera þeim kleift að festa verð fyrir vörur sínar sem gerir þeim enn kleift að græða.

Til dæmis er flugvélaeldsneyti mikill kostnaður fyrir flugfélög. Ef verð á flugvélaeldsneyti hækkar hratt getur flugfélag ekki starfað með hagnaði miðað við hærra verð. Til að draga úr þessari áhættu geta flugfélög keypt framvirka samninga um flugvélaeldsneyti. Framtíðarsamningar gera flugfélögum kleift að greiða eitt verð í dag fyrir framtíðareldsneytisþörf sína og gera þeim kleift að tryggja að framlegð þeirra haldist (óháð því hvað verður um eldsneytisverð í framtíðinni).

Það eru þó nokkur tilvik þar sem kjörtegund eða magn af framtíðarsamningum er ekki tiltækt. Í þeirri stöðu neyðast fyrirtæki til að innleiða krossvörn, þar sem þau nota næstu valkost sem til er.

Til dæmis gæti flugfélag neyðst til að fara yfir áhættuvarnir gegn flugeldsneyti með því að kaupa hráolíu í staðinn. Jafnvel þó að hráolía og flugvélaeldsneyti séu tvær mismunandi vörur, þá eru þau mjög tengd. Þess vegna munu þeir líklega virka nægilega vel sem vörn. Hins vegar er enn sú hætta fyrir hendi að ef verð á þessum hrávörum breytist verulega á samningstímanum verði eldsneytisáhætta flugfélagsins óvarin.

Cross Hedge Dæmi

Segjum að þú sért eigandi nets gullnáma. Fyrirtækið þitt hefur umtalsvert magn af gulli í birgðum, sem verður að lokum selt til að afla tekna. Sem slík er arðsemi fyrirtækis þíns beint bundin við verð á gulli.

Með útreikningum þínum áætlar þú að fyrirtæki þitt geti viðhaldið arðsemi svo framarlega sem staðgengi gulls fari ekki niður fyrir $1.300 á eyri. Eins og er er staðgengið á sveimi um $1.500. Hins vegar hefur þú séð miklar sveiflur í gullverði áður og ert fús til að verjast hættunni á að verð lækki í framtíðinni.

Til að ná þessu, ætlaðir þú að selja röð af gullframvirkum samningum sem nægja til að standa undir núverandi birgðum þínum af gulli, til viðbótar við framleiðslu næsta árs. Hins vegar geturðu ekki fundið gullframtíðarsamninga sem þú þarft. Þess vegna neyðist þú til að hefja krossvarnarstöðu með því að selja framvirka samninga í platínu,. sem er í mikilli fylgni við gull.

Til að búa til krossvarnarstöðu þína, selurðu magn af platínu framtíðarsamningum sem nægir til að passa við verðmæti gullsins sem þú ert að reyna að verjast gegn. Sem seljandi platínu framtíðarsamninga skuldbindur þú þig til að afhenda tiltekið magn af platínu á þeim degi þegar samningurinn rennur út. Í staðinn færðu tiltekna upphæð af peningum á sama gjalddaga.

Fjárhæðin sem þú færð frá platínusamningum þínum er nokkurn veginn jöfn núverandi verðmæti gulleignar þinnar. Þess vegna, svo lengi sem gullverð heldur áfram að vera í sterkri fylgni við platínu, ertu í raun að "læsa" gullverðið í dag og vernda framlegð þína.

Hins vegar, með því að taka upp krossvarnarstöðu, ertu að samþykkja hættuna á því að gull og platínuverð gæti breytzt fyrir gjalddaga samninga þinna. Ef þetta gerist neyðist þú til að kaupa platínu á hærra verði en þú bjóst við til að standa við samninga þína.

Hápunktar

• Krossvarnir eru mögulegar með afleiddum vörum, svo sem framtíðarsamningum á hrávöru.

• Krossvörn er notuð til að stýra áhættu með því að fjárfesta í tveimur verðbréfum með jákvæða fylgni sem hafa svipaðar verðbreytingar.

• Þótt verðbréfin tvö séu ekki eins hafa þau nægilega fylgni til að skapa varna stöðu, að því gefnu að verð fari í sömu átt.