Cobertura Cruzada

O que é Cross Hedge?

A cobertura cruzada refere-se à prática de cobertura de risco usando dois ativos distintos com movimentos de preços positivamente correlacionados . O investidor assume posições opostas em cada investimento na tentativa de reduzir o risco de deter apenas um dos títulos.

Como o hedge cruzado depende de ativos que não são perfeitamente correlacionados, o investidor assume o risco de que os ativos se movam em direções opostas (portanto, fazendo com que a posição fique sem hedge).

Entendendo o Cross Hedge

O hedge cruzado é normalmente utilizado por investidores que compram produtos derivativos,. como futuros de commodities. Ao usar os mercados futuros de commodities, os comerciantes podem comprar e vender contratos para a entrega de commodities em um momento futuro especificado. Esse mercado pode ser inestimável para empresas que mantêm grandes quantidades de commodities em estoque ou que dependem de commodities para suas operações.

Para essas empresas, um dos principais riscos enfrentados por seus negócios é que o preço dessas commodities pode flutuar rapidamente de forma a corroer sua margem de lucro. Para mitigar esse risco, as empresas adotam estratégias de hedge que lhes permitem fixar um preço para suas commodities que ainda lhes permite obter lucro.

Por exemplo, o combustível de aviação é uma despesa importante para as companhias aéreas. Se o preço do combustível de aviação aumentar rapidamente, uma companhia aérea pode não conseguir operar de forma lucrativa devido aos preços mais altos. Para mitigar esse risco, as companhias aéreas podem comprar contratos futuros de combustível de aviação. Os contratos futuros permitem que as companhias aéreas paguem um preço hoje por suas necessidades futuras de combustível e garantem que suas margens serão mantidas (independentemente do que acontecer com os preços dos combustíveis no futuro).

Existem alguns casos, no entanto, em que o tipo ou a quantidade ideal de contratos futuros não estão disponíveis. Nessa situação, as empresas são obrigadas a implementar um hedge cruzado, pelo qual utilizam o ativo alternativo mais próximo disponível.

Por exemplo, uma companhia aérea pode ser forçada a fazer um hedge cruzado de sua exposição ao combustível de aviação comprando futuros de petróleo bruto . Embora o petróleo bruto e o combustível de aviação sejam duas commodities diferentes, eles estão altamente correlacionados. Portanto, eles provavelmente funcionarão adequadamente como um hedge. No entanto, permanece o risco de que, se o preço dessas commodities divergir significativamente durante a vigência do contrato, a exposição ao combustível da companhia aérea fique sem cobertura.

Exemplo de hedge cruzado

Suponha que você seja o proprietário de uma rede de minas de ouro. Sua empresa mantém quantidades substanciais de ouro em estoque, que eventualmente serão vendidas para gerar receita. Como tal, a rentabilidade da sua empresa está diretamente ligada ao preço do ouro.

Pelos seus cálculos, você estima que sua empresa pode manter a lucratividade desde que o preço à vista do ouro não caia abaixo de US$ 1.300 por onça. Atualmente, o preço à vista está pairando em torno de US$ 1.500. No entanto, você já viu grandes oscilações nos preços do ouro antes e está ansioso para proteger o risco de que os preços caiam no futuro.

Para conseguir isso, você se propõe a vender uma série de contratos futuros de ouro suficientes para cobrir seu estoque de ouro existente, além da produção do próximo ano. No entanto, você não consegue encontrar os contratos futuros de ouro de que precisa. Portanto, você é forçado a iniciar uma posição de hedge cruzado vendendo contratos futuros em platina,. que é altamente correlacionado com ouro.

Para criar sua posição de hedge cruzado, você vende uma quantidade de contratos futuros de platina suficiente para igualar o valor do ouro contra o qual está tentando se proteger. Como vendedor dos contratos futuros de platina, você se compromete a entregar uma determinada quantidade de platina na data de vencimento do contrato. Em troca, você receberá uma determinada quantia de dinheiro na mesma data de vencimento.

A quantidade de dinheiro que você receberá de seus contratos de platina é aproximadamente igual ao valor atual de suas participações em ouro. Portanto, enquanto os preços do ouro continuarem fortemente correlacionados com a platina, você estará efetivamente "bloqueando" o preço atual do ouro e protegendo sua margem.

No entanto, ao adotar uma posição de hedge cruzado, você está aceitando o risco de que os preços do ouro e da platina possam divergir antes da data de vencimento de seus contratos. Se isso acontecer, você será forçado a comprar platina a um preço mais alto do que o previsto para cumprir seus contratos.

Destaques

• Os hedges cruzados são possibilitados por produtos derivativos, como futuros de commodities.

• Um hedge cruzado é usado para gerenciar o risco investindo em dois títulos positivamente correlacionados que possuem movimentos de preços semelhantes.

• Embora os dois títulos não sejam idênticos, eles têm correlação suficiente para criar uma posição de hedge, desde que os preços se movam na mesma direção.