Cross Hedge

Vad är Cross Hedge?

Korssäkring avser praxis att säkra risk med två distinkta tillgångar med positivt korrelerade prisrörelser. Investeraren tar motsatta positioner i varje investering i ett försök att minska risken för att bara inneha ett av värdepapperen.

Eftersom korssäkring bygger på tillgångar som inte är perfekt korrelerade, antar investeraren risken att tillgångarna kommer att röra sig i motsatta riktningar (därför att positionen blir osäkrad).

Förstå Cross Hedge

Korssäkring används vanligtvis av investerare som köper derivatprodukter,. såsom råvaruterminer. Genom att använda råvaruterminsmarknader kan handlare köpa och sälja kontrakt för leverans av råvaror vid en specificerad framtida tidpunkt. Denna marknad kan vara ovärderlig för företag som har stora mängder råvaror i lager,. eller som förlitar sig på råvaror för sin verksamhet.

För dessa företag är en av de största riskerna för deras verksamhet att priset på dessa råvaror kan fluktuera snabbt på ett sätt som urholkar deras vinstmarginal. För att mildra denna risk antar företag säkringsstrategier som gör att de kan låsa in ett pris för sina råvaror som fortfarande tillåter dem att göra vinst.

Flygbränsle är till exempel en stor kostnad för flygbolagen. Om priset på flygbränsle stiger snabbt kan ett flygbolag inte kunna fungera lönsamt med de högre priserna. För att mildra denna risk kan flygbolag köpa terminskontrakt för flygbränsle. Terminskontrakt tillåter flygbolag att betala ett pris idag för deras framtida bränslebehov och gör det möjligt för dem att se till att deras marginaler kommer att bibehållas (oavsett vad som händer med bränslepriserna i framtiden).

Det finns dock vissa fall där den ideala typen eller kvantiteten av terminskontrakt inte är tillgängliga. I det läget tvingas företag genomföra en korssäkring, där de använder den närmaste alternativa tillgången som finns.

Till exempel kan ett flygbolag tvingas att korssäkra sin exponering för flygbränsle genom att köpa råoljeterminer istället. Även om råolja och flygbränsle är två olika råvaror, är de starkt korrelerade. Därför kommer de sannolikt att fungera adekvat som en säkring. Risken kvarstår dock att om priset på dessa råvaror avviker avsevärt under kontraktets löptid kommer flygbolagets bränsleexponering att lämnas osäkrad.

Cross Hedge Exempel

Anta att du är ägare till ett nätverk av guldgruvor. Ditt företag har betydande mängder guld i lager, som så småningom kommer att säljas för att generera intäkter. Som sådan är ditt företags lönsamhet direkt kopplad till guldpriset.

Genom dina beräkningar uppskattar du att ditt företag kan upprätthålla lönsamhet så länge spotpriset på guld inte sjunker under 1 300 USD per uns. För närvarande svävar spotpriset runt $1 500. Du har dock sett stora svängningar i guldpriserna tidigare och är sugen på att säkra risken att priserna sjunker i framtiden.

För att uppnå detta bestämmer du dig för att sälja en serie guldterminskontrakt som är tillräckliga för att täcka ditt befintliga lager av guld, utöver din nästa års produktion. Du kan dock inte hitta de guldterminskontrakt du behöver. Därför tvingas du initiera en korssäkringsposition genom att sälja terminskontrakt i platina,. som är starkt korrelerat med guld.

För att skapa din cross hedge-position säljer du en mängd platinaterminskontrakt som är tillräckliga för att matcha värdet på guldet du försöker säkra dig mot. Som säljare av platinaterminskontrakten förbinder du dig att leverera en specificerad mängd platina vid det datum då kontraktet förfaller. I utbyte får du en specificerad summa pengar på samma förfallodag.

Mängden pengar du kommer att få från dina platinakontrakt är ungefär lika med det aktuella värdet på dina guldinnehav. Därför, så länge guldpriserna fortsätter att vara starkt korrelerade med platina, "låser du" effektivt in dagens guldpris och skyddar din marginal.

Men när du antar en korssäkringsposition, accepterar du risken att guld- och platinapriserna kan skilja sig före förfallodagen för dina kontrakt. Om detta händer kommer du att tvingas köpa platina till ett högre pris än du räknat med för att uppfylla dina kontrakt.

Höjdpunkter

– Korssäkringar möjliggörs av derivatprodukter, såsom råvaruterminer.

– En korssäkring används för att hantera risk genom att investera i två positivt korrelerade värdepapper som har liknande kursrörelser.

• Även om de två värdepapperen inte är identiska, har de tillräckligt med korrelation för att skapa en säkrad position, förutsatt att priserna rör sig i samma riktning.