Siepe incrociata
Cos'è la copertura incrociata?
La copertura incrociata si riferisce alla pratica di copertura del rischio utilizzando due attività distinte con movimenti di prezzo positivamente correlati. L'investitore assume posizioni opposte in ogni investimento nel tentativo di ridurre il rischio di detenere uno solo dei titoli.
Poiché la copertura incrociata si basa su attività non perfettamente correlate, l'investitore si assume il rischio che le attività si muovano in direzioni opposte (quindi facendo sì che la posizione diventi non coperta).
Capire la copertura incrociata
La copertura incrociata è in genere utilizzata dagli investitori che acquistano prodotti derivati,. come i futures su materie prime. Utilizzando i mercati dei futures sulle materie prime, i trader possono acquistare e vendere contratti per la consegna di merci in un momento futuro specifico. Questo mercato può essere prezioso per le aziende che detengono grandi quantità di merci in inventario o che fanno affidamento sulle materie prime per le loro operazioni.
Per queste aziende, uno dei maggiori rischi che devono affrontare la loro attività è che il prezzo di queste materie prime possa fluttuare rapidamente in modo da erodere il loro margine di profitto. Per mitigare questo rischio, le aziende adottano strategie di copertura che consentono loro di bloccare un prezzo per le loro materie prime che consente loro comunque di realizzare un profitto.
Ad esempio, il carburante degli aerei è una spesa importante per le compagnie aeree. Se il prezzo del carburante degli aerei aumenta rapidamente, una compagnia aerea potrebbe non essere in grado di operare in modo redditizio dati i prezzi più elevati. Per mitigare questo rischio, le compagnie aeree possono acquistare contratti futures per il carburante degli aerei. I contratti future consentono alle compagnie aeree di pagare un prezzo oggi per le loro future esigenze di carburante e consentono loro di garantire il mantenimento dei loro margini (indipendentemente da ciò che accadrà ai prezzi del carburante in futuro).
Ci sono alcuni casi, tuttavia, in cui il tipo o la quantità ideale di contratti futures non sono disponibili. In tale situazione, le aziende sono costrette a implementare una copertura incrociata, in base alla quale utilizzano l'attività alternativa più vicina disponibile.
Ad esempio, una compagnia aerea potrebbe essere costretta a coprire la propria esposizione al carburante per aerei acquistando invece future sul petrolio greggio . Sebbene il petrolio greggio e il carburante per aerei siano due materie prime diverse, sono altamente correlati. Pertanto, probabilmente funzioneranno adeguatamente come copertura. Tuttavia, resta il rischio che se il prezzo di queste materie prime diverge in modo significativo durante la durata del contratto, l'esposizione al carburante della compagnia aerea non sarà coperta.
Esempio di copertura incrociata
Supponi di essere il proprietario di una rete di miniere d'oro. La tua azienda detiene notevoli quantità di oro in inventario, che alla fine verranno vendute per generare entrate. In quanto tale, la redditività della tua azienda è direttamente legata al prezzo dell'oro.
Secondo i tuoi calcoli, stimi che la tua azienda può mantenere la redditività fintanto che il prezzo spot dell'oro non scende al di sotto di $ 1.300 per oncia. Attualmente, il prezzo spot si aggira intorno ai 1.500 dollari. Tuttavia, hai già visto grandi oscillazioni dei prezzi dell'oro e sei ansioso di coprire il rischio che i prezzi scendano in futuro.
Per raggiungere questo obiettivo, hai deciso di vendere una serie di contratti futures sull'oro sufficienti a coprire il tuo inventario di oro esistente, oltre alla produzione del tuo prossimo anno. Tuttavia, non riesci a trovare i contratti futures sull'oro di cui hai bisogno. Pertanto, sei costretto ad avviare una posizione di copertura incrociata vendendo contratti futures in platino,. che è altamente correlato con l'oro.
Per creare la tua posizione di copertura incrociata, vendi una quantità di contratti futures sul platino sufficiente per eguagliare il valore dell'oro contro il quale stai cercando di proteggerti. In qualità di venditore dei contratti futures sul platino, ti impegni a consegnare una determinata quantità di platino alla data di scadenza del contratto. In cambio, riceverai una determinata somma di denaro alla stessa data di scadenza.
La quantità di denaro che riceverai dai tuoi contratti di platino è all'incirca uguale al valore attuale delle tue riserve di oro. Pertanto, fintanto che i prezzi dell'oro continuano a essere fortemente correlati con il platino, stai effettivamente "bloccando" il prezzo dell'oro odierno e proteggendo il tuo margine.
Tuttavia, adottando una posizione di copertura incrociata, stai accettando il rischio che i prezzi dell'oro e del platino possano divergere prima della data di scadenza dei tuoi contratti. Se ciò accade, sarai costretto ad acquistare platino a un prezzo superiore a quello previsto per adempiere ai tuoi contratti.
Mette in risalto
Le coperture incrociate sono rese possibili da prodotti derivati, come i futures su materie prime.
Una copertura incrociata viene utilizzata per gestire il rischio investendo in due titoli positivamente correlati che hanno movimenti di prezzo simili.
Sebbene i due titoli non siano identici, hanno una correlazione sufficiente per creare una posizione coperta, a condizione che i prezzi si muovano nella stessa direzione.
