Hecke überqueren
Was ist Cross-Hedge?
Cross Hedging bezieht sich auf die Praxis der Risikoabsicherung unter Verwendung von zwei verschiedenen Vermögenswerten mit positiv korrelierten Preisbewegungen. Der Anleger nimmt bei jeder Anlage gegensätzliche Positionen ein, um das Risiko zu verringern, nur eines der Wertpapiere zu halten.
Da Cross-Hedging auf Vermögenswerten beruht, die nicht perfekt korreliert sind, geht der Anleger das Risiko ein, dass sich die Vermögenswerte in entgegengesetzte Richtungen bewegen (was dazu führt, dass die Position nicht abgesichert wird).
Cross Hedge verstehen
Cross Hedging wird in der Regel von Anlegern eingesetzt, die derivative Produkte wie Warentermingeschäfte kaufen. Durch die Nutzung von Warenterminmärkten können Händler Kontrakte für die Lieferung von Waren zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft kaufen und verkaufen. Dieser Markt kann für Unternehmen von unschätzbarem Wert sein, die große Mengen an Rohstoffen auf Lager halten oder für ihre Geschäftstätigkeit auf Rohstoffe angewiesen sind.
Für diese Unternehmen besteht eines der größten Geschäftsrisiken darin, dass der Preis dieser Rohstoffe schnell schwanken kann und ihre Gewinnmarge schmälert. Um dieses Risiko zu mindern, wenden Unternehmen Hedging-Strategien an, die es ihnen ermöglichen, einen Preis für ihre Rohstoffe festzulegen, mit dem sie immer noch Gewinne erzielen können.
Flugbenzin ist beispielsweise ein großer Kostenfaktor für Fluggesellschaften. Wenn der Kerosinpreis schnell steigt, kann eine Fluggesellschaft angesichts der höheren Preise möglicherweise nicht rentabel arbeiten. Um dieses Risiko zu mindern, können Fluggesellschaften Terminkontrakte für Kerosin kaufen. Futures-Kontrakte ermöglichen es den Fluggesellschaften, heute einen Preis für ihren zukünftigen Treibstoffbedarf zu zahlen und sicherzustellen, dass ihre Margen beibehalten werden (unabhängig davon, was mit den Treibstoffpreisen in der Zukunft passiert).
Es gibt jedoch einige Fälle, in denen die ideale Art oder Menge von Futures-Kontrakten nicht verfügbar ist. In dieser Situation sind Unternehmen gezwungen, ein Cross-Hedge zu implementieren, bei dem sie den nächstgelegenen verfügbaren alternativen Vermögenswert verwenden.
Beispielsweise könnte eine Fluggesellschaft gezwungen sein, ihr Engagement in Flugbenzin abzusichern, indem sie stattdessen Rohöl- Futures kauft. Obwohl Rohöl und Düsentreibstoff zwei verschiedene Rohstoffe sind, sind sie stark miteinander korreliert. Daher werden sie wahrscheinlich angemessen als Absicherung fungieren. Es besteht jedoch weiterhin das Risiko, dass bei erheblichen Preisschwankungen dieser Rohstoffe während der Vertragslaufzeit das Treibstoffrisiko der Fluggesellschaft nicht abgesichert bleibt.
Cross-Hedge-Beispiel
Angenommen, Sie sind der Besitzer eines Netzwerks von Goldminen. Ihr Unternehmen hält beträchtliche Mengen an Gold im Bestand, das schließlich verkauft wird, um Einnahmen zu erzielen. Daher ist die Rentabilität Ihres Unternehmens direkt an den Goldpreis gebunden.
Nach Ihren Berechnungen schätzen Sie, dass Ihr Unternehmen rentabel bleiben kann, solange der Kassapreis von Gold nicht unter 1.300 $ pro Unze fällt. Derzeit bewegt sich der Spotpreis um die 1.500 $. Sie haben jedoch bereits große Schwankungen des Goldpreises erlebt und möchten sich unbedingt gegen das Risiko absichern, dass die Preise in der Zukunft fallen.
Um dies zu erreichen, haben Sie sich vorgenommen, eine Reihe von Gold-Futures-Kontrakten zu verkaufen, die ausreichen, um Ihren bestehenden Goldbestand zusätzlich zu Ihrer Produktion im nächsten Jahr zu decken. Sie sind jedoch nicht in der Lage, die Gold-Futures-Kontrakte zu finden, die Sie benötigen. Daher sind Sie gezwungen, eine Cross-Hedge-Position einzugehen, indem Sie Terminkontrakte auf Platin verkaufen,. das stark mit Gold korreliert.
Um Ihre Cross-Hedge-Position aufzubauen, verkaufen Sie eine Menge an Platin-Futures-Kontrakten, die ausreicht, um dem Wert des Goldes zu entsprechen, gegen das Sie sich absichern möchten. Als Verkäufer der Platin-Futures-Kontrakte verpflichten Sie sich, zum Fälligkeitsdatum des Kontrakts eine bestimmte Platinmenge zu liefern. Im Gegenzug erhalten Sie am selben Fälligkeitsdatum einen bestimmten Geldbetrag.
Der Geldbetrag, den Sie aus Ihren Platinkontrakten erhalten, entspricht ungefähr dem aktuellen Wert Ihrer Goldbestände. Solange der Goldpreis weiterhin stark mit Platin korreliert, „sichern“ Sie sich daher effektiv den heutigen Goldpreis und schützen Ihre Marge.
Wenn Sie jedoch eine Cross-Hedge-Position einnehmen, akzeptieren Sie das Risiko, dass die Gold- und Platinpreise vor dem Fälligkeitsdatum Ihrer Kontrakte auseinanderlaufen könnten. In diesem Fall sind Sie gezwungen, Platin zu einem höheren Preis als erwartet zu kaufen, um Ihre Verträge zu erfüllen.
Höhepunkte
Cross Hedges werden durch derivative Produkte wie Warentermingeschäfte ermöglicht.
Ein Cross-Hedge wird verwendet, um das Risiko zu steuern, indem in zwei positiv korrelierte Wertpapiere investiert wird, die ähnliche Kursbewegungen aufweisen.
Obwohl die beiden Wertpapiere nicht identisch sind, weisen sie eine ausreichende Korrelation auf, um eine abgesicherte Position zu schaffen, vorausgesetzt, die Kurse bewegen sich in die gleiche Richtung.
