Riesgo de reinversión
驴Qu茅 es el riesgo de reinversi贸n?
El riesgo de reinversi贸n se refiere a la posibilidad de que un inversor no pueda reinvertir los flujos de efectivo recibidos de una inversi贸n, como pagos de cupones o intereses, a una tasa comparable a su tasa de rendimiento actual. Esta nueva tasa se denomina tasa de reinversi贸n.
Los bonos de cup贸n cero (bonos Z) son el 煤nico tipo de valor de renta fija que no tiene un riesgo de inversi贸n inherente, ya que no emiten pagos de cup贸n a lo largo de su vida.
Comprender el riesgo de reinversi贸n
El riesgo de reinversi贸n es la probabilidad de que los flujos de efectivo de una inversi贸n ganen menos en un nuevo valor, creando un costo de oportunidad. Es la posibilidad de que el inversor no pueda reinvertir los flujos de efectivo a una tasa comparable a su tasa de rendimiento actual.
Por ejemplo, un inversionista compra un pagar茅 del Tesoro de $100,000 a 10 a帽os (T-note) con una tasa de inter茅s del 6%. El inversionista espera ganar $6,000 por a帽o de la seguridad. Sin embargo, al final del primer a帽o, las tasas de inter茅s caen al 4%.
Si el inversionista compra otro bono con los $6,000 recibidos, recibir铆a solo $240 anuales en lugar de $360. Adem谩s, si las tasas de inter茅s aumentan posteriormente y venden la nota antes de su fecha de vencimiento, pueden perder parte del principal.
Adem谩s de los instrumentos de renta fija, como los bonos, el riesgo de reinversi贸n tambi茅n afecta a otros activos que generan ingresos, como las acciones que pagan dividendos.
Los bonos exigibles son especialmente vulnerables al riesgo de reinversi贸n. Esto se debe a que los bonos exigibles generalmente se rescatan cuando las tasas de inter茅s comienzan a caer. Al redimir los bonos, el inversionista recibir谩 el valor nominal y el emisor tiene una nueva oportunidad de pedir prestado a una tasa m谩s baja. Si est谩n dispuestos a reinvertir, el inversor lo har谩 recibiendo una tasa de inter茅s m谩s baja.
Gesti贸n del riesgo de reinversi贸n
inversores pueden reducir el riesgo de reinversi贸n invirtiendo en valores no exigibles. Adem谩s, se pueden comprar bonos Z ya que no pagan intereses regulares. Invertir en valores a m谩s largo plazo tambi茅n es una opci贸n, ya que el efectivo est谩 disponible con menos frecuencia y no es necesario reinvertirlo con frecuencia.
Una escalera de bonos,. una cartera de valores de renta fija con diferentes fechas de vencimiento, tambi茅n puede ayudar a mitigar el riesgo de reinversi贸n. Los bonos que vencen cuando las tasas de inter茅s son bajas pueden compensarse con bonos que vencen cuando las tasas son altas. El mismo tipo de estrategia se puede emplear con los certificados de dep贸sito (CD).
Los inversores pueden reducir el riesgo de reinversi贸n manteniendo bonos de diferentes duraciones y cubriendo sus inversiones con derivados de tipos de inter茅s.
Tener un administrador de fondos puede ayudar a reducir el riesgo de reinversi贸n; por lo tanto, algunos inversionistas consideran asignar dinero a fondos de bonos administrados activamente . Sin embargo, debido a que los rendimientos de los bonos fluct煤an con el mercado, el riesgo de reinversi贸n a煤n existe.
Pagos de cupones reinvertidos
En lugar de realizar pagos de cupones al inversionista, algunos bonos reinvierten autom谩ticamente el cup贸n pagado en el bono, por lo que crece a una tasa de inter茅s compuesta establecida. Cuando un bono tiene un per铆odo de vencimiento m谩s largo, el inter茅s sobre el inter茅s aumenta significativamente el rendimiento total y podr铆a ser el 煤nico m茅todo para obtener un rendimiento del per铆odo de tenencia anualizado igual a la tasa del cup贸n. El c谩lculo del inter茅s reinvertido depende de la tasa de inter茅s reinvertida.
Posteriormente, los pagos de cupones reinvertidos pueden representar hasta el 80% del rendimiento de un bono para un inversor. La cantidad exacta depende de la tasa de inter茅s ganada por los pagos reinvertidos y el per铆odo de tiempo hasta la fecha de vencimiento del bono. El pago del cup贸n reinvertido puede calcularse calculando el crecimiento compuesto de los pagos reinvertidos o usando una f贸rmula cuando la tasa de inter茅s del bono y la tasa de rendimiento al vencimiento son iguales.
Ejemplo de riesgo de reinversi贸n
La empresa A emite bonos exigibles con una tasa de inter茅s del 8%. Posteriormente, las tasas de inter茅s caen al 4%, lo que le brinda a la empresa la oportunidad de pedir prestado a una tasa mucho m谩s baja.
Como resultado, la empresa rescata los bonos, paga a cada inversionista su parte del principal y una peque帽a prima de rescate,. y emite nuevos bonos rescatables con una tasa de inter茅s del 4%. Los inversores pueden reinvertir a la tasa m谩s baja o buscar otros valores con tasas de inter茅s m谩s altas.
Reflejos
Los bonos exigibles son especialmente vulnerables al riesgo de reinversi贸n porque estos bonos normalmente se rescatan cuando bajan las tasas de inter茅s.
Los m茅todos para mitigar el riesgo de reinversi贸n incluyen el uso de bonos no exigibles, instrumentos de cup贸n cero, valores a largo plazo, escalas de bonos y fondos de bonos administrados activamente.
El riesgo de reinversi贸n es la posibilidad de que los flujos de efectivo recibidos de una inversi贸n ganen menos cuando se utilicen en una nueva inversi贸n.
