no invocable
¿Qué es no invocable?
El valor no exigible es un valor financiero que el emisor no puede redimir anticipadamente, excepto con el pago de una multa. El emisor de un bono no redimible se expone a sà mismo al riesgo de la tasa de interés porque, en el momento de la emisión, asegura la tasa de interés que pagará hasta que venza el valor. Si las tasas de interés bajan, el emisor debe continuar pagando la tasa más alta hasta que venza el valor.
La mayorÃa de los valores del Tesoro y los bonos municipales no son exigibles.
Comprender los no llamables
Las acciones preferidas y los bonos corporativos tienen cláusulas de rescate que se estipulan en el prospecto de acciones o contrato de fideicomiso en el momento de la emisión del valor. Una disposición de llamada puede indicar que un bono es exigible o no exigible. El valor exigible se puede redimir anticipadamente y paga una prima para compensar al inversor por el riesgo de que no gane ningún interés adicional en caso de que el valor se redima antes de su fecha de vencimiento.
Los bonos a menudo se "venden" cuando las tasas de interés bajan porque las tasas de interés más bajas significan que la empresa puede refinanciar su deuda a un costo menor. Por ejemplo, si las tasas de interés prevalecientes en la economÃa disminuyen al 3%, un bono existente que paga una tasa de cupón del 4% representará un mayor costo de endeudamiento para la empresa emisora.
Para reducir sus costos, la empresa emisora puede decidir redimir los bonos existentes y volver a emitirlos a la tasa de interés más baja. Si bien este movimiento es ventajoso para los emisores, los inversionistas en bonos están en desventaja ya que están expuestos al riesgo de reinversión, o simplemente al riesgo de reinvertir las ganancias a una tasa de interés más baja.
Un bono también puede ser no exigible ya sea por la duración de la vida del bono o hasta que haya pasado un perÃodo de tiempo predeterminado después de la emisión inicial. El emisor no puede canjear anticipadamente un bono que no es totalmente exigible, independientemente del nivel de las tasas de interés en el mercado. Los tenedores de bonos no exigibles están protegidos contra la pérdida de ingresos causada por la redención prematura. Se les garantizan pagos regulares de intereses o cupones siempre que el bono no haya vencido, lo que garantiza que sus ingresos por intereses y la tasa de rendimiento sean predecibles.
Los emisores de bonos, sin embargo, están en desventaja ya que pueden verse obligados a pagar pagos de intereses más altos sobre un bono y, por lo tanto, un mayor costo de la deuda,. cuando las tasas de interés han disminuido. Como resultado, los bonos no exigibles tienden a pagar a los inversores una tasa de interés más baja que los bonos exigibles. Pero el riesgo es menor para el inversionista, quien tiene la seguridad de recibir la tasa de interés establecida durante la duración del valor.
Consideraciones Especiales
Algunos bonos exigibles no son exigibles durante un perÃodo determinado después de su primera emisión. Este perÃodo de tiempo se denomina perÃodo de protección de llamadas. Por ejemplo, un contrato de fideicomiso puede estipular que un bono a 20 años no puede ser exigido hasta ocho años después de su fecha de emisión.
El perÃodo de protección de la llamada garantiza que los tenedores de bonos continúen recibiendo pagos de intereses durante al menos ocho años, tiempo durante el cual los bonos siguen siendo no exigibles. Después de que finaliza la protección de rescate, el valor no exigible pasa a ser exigible, y la fecha en que un emisor puede redimir sus bonos se denomina primera fecha de rescate. Si el emisor rescata sus bonos antes del vencimiento debido a tasas de refinanciamiento más atractivas, los tenedores de bonos dejarán de pagar intereses.
Un bono no exigible o una acción preferente que se redima antes de la fecha de vencimiento o durante el perÃodo de protección de la opción incurrirá en el pago de una multa elevada.
