Margen de descuento
¿Qué es un margen de descuento?
Un margen de descuento se produce cuando los puntos a plazo que se restan del tipo de cambio al contado dan como resultado un margen a plazo negativo. En un diferencial de descuento, el precio de compra será más alto que el precio de oferta, lo que indica que el precio esperado en el futuro será más bajo que el actual; mientras que en un diferencial premium, el precio de compra será menor que el precio de oferta, indicando lo contrario.
Un diferencial de descuento puede ocurrir en una situación de negociación de divisas a plazo en la que el precio de oferta es más alto que el precio de oferta ( demanda ). Esto implica que es más barato comprar el diferencial que venderlo, por lo que se cotiza con descuento.
Cómo funciona un margen de descuento
Los diferenciales a plazo dan a los operadores una indicación de la oferta y la demanda a lo largo del tiempo. Cuanto más amplio sea el diferencial, más valioso se espera que sea el activo subyacente en el futuro. Cuanto más estrecho es el margen, más valioso es en el presente. Los diferenciales estrechos, o incluso los diferenciales negativos (de descuento), pueden resultar de escasez a corto plazo, ya sea real o percibida, en el activo subyacente. Con los contratos a plazo de divisas,. los diferenciales de descuento ocurren con frecuencia porque las divisas extranjeras tienen diferentes tasas de interés que afectarán su valor futuro.
También hay un elemento de costo de mantenimiento. Poseer el activo ahora sugiere que hay costos asociados con mantenerlo. En el caso de las materias primas, puede ser almacenamiento, seguro y financiación. Para los instrumentos financieros, podrÃa ser el financiamiento y los costos de oportunidad de asegurar un compromiso futuro. Los costos de transporte también pueden cambiar con el tiempo. Si bien los costos de almacenamiento en un depósito pueden aumentar, las tasas de interés para financiar el subyacente pueden aumentar o disminuir. En otras palabras, los comerciantes deben controlar estos costos a lo largo del tiempo para asegurarse de que sus activos tengan el precio adecuado.
Los puntos a plazo se utilizan para llegar a los precios tanto de un contrato directo a plazo como de un swap de divisas. Los forwards se hacen más comúnmente por perÃodos de hasta un año. Los precios para fechas posteriores están disponibles, pero la liquidez es generalmente más baja. Los puntos adelantados suelen citarse numéricamente, como +15,5 puntos o menos -32,68 puntos. Cada punto representa 1/10.000, por lo que +15,5 puntos significa 0,00155 cuando se suma al precio al contado de una divisa.
Por lo tanto, si el franco suizo se puede comprar frente al dólar estadounidense a una tasa de 1,2550 al contado y los puntos a plazo son +15,5, la tasa a plazo es 1,25655 (o 1,2550 + 0,00155). Dado que aquà se agregaron puntos, esto constituirÃa un diferencial premium en lugar de un descuento.
Ejemplo de un margen de descuento
Como ejemplo de un diferencial de descuento, los puntos a plazo se deducirÃan del precio al contado. Por ejemplo, suponga un tipo de cambio al contado EUR/USD de 1 EUR = 1,4000 / 1,4002 USD y que los tipos de interés a seis meses del euro son más altos que los del USD. Si el diferencial de descuento a seis meses es 25 / 24, el euro a seis meses será 1 EUR = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 - 0,0025 y 1,4002 - 0,0024).
Como otro ejemplo, tomando el franco suizo y el dólar estadounidense (USD/CHF), si el tipo de cambio al contado es 1,2550 y los puntos a plazo son menos -32,68, el tipo a plazo se cotizará con un descuento: 1,2550 - 0,003268 = 1,251732.
Finalmente, como ejemplo de un diferencial de descuento en el que la oferta es más alta que la oferta, una operación de divisas a plazo puede cotizarse en USD/CAD 1,30/1,29. Tenga en cuenta que la oferta es mayor que la oferta en este caso, lo cual es inusual y hace que se clasifique como un margen de descuento.
Reflejos
Un diferencial de descuento en los mercados financieros es cuando un diferencial a plazo es negativo, lo que indica que el precio de algún activo es más valioso hoy de lo que se espera que sea en el futuro.
El diferencial a plazo es el tipo de cambio a plazo menos el tipo de cambio al contado o, en el caso de una tasa de descuento, el tipo de cambio al contado menos el tipo de cambio a plazo.
Los diferenciales de descuento pueden ocurrir cuando hay una demanda a corto plazo o una contracción de la oferta, o cuando hay diferencias en las tasas de interés en las transacciones de divisas que dan como resultado una oferta más alta que la oferta.
