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¿Qué es Contango?
Contango es una situación en la que el precio de futuros de una materia prima es más alto que el precio al contado. El contango generalmente ocurre cuando se espera que el precio de un activo aumente con el tiempo. Eso da como resultado una curva de avance con pendiente ascendente.
Entendiendo el Contango
La oferta y la demanda de contratos de futuros afectan el precio de los futuros en cada vencimiento disponible. En contango, los inversionistas están dispuestos a pagar más por una materia prima en el futuro. La prima por encima del precio al contado actual para una fecha de vencimiento en particular generalmente se asocia con el costo de transporte. El costo de transporte puede incluir cualquier cargo que el inversionista tendría que pagar para mantener el activo durante un período de tiempo. Con los productos básicos, el costo de transporte generalmente incluye los costos de almacenamiento y la depreciación debido al deterioro, la descomposición o la descomposición en algunos casos.
En todos los escenarios del mercado de futuros, los precios de los futuros generalmente convergerán hacia los precios al contado a medida que los contratos se acercan al vencimiento. Eso sucede debido a la gran cantidad de compradores y vendedores en el mercado, lo que hace que los mercados sean eficientes y elimina grandes oportunidades de arbitraje. Como tal, un mercado en contango verá disminuciones graduales en el precio para alcanzar el precio al contado al vencimiento.
En general, los mercados de futuros involucran una cantidad sustancial de especulación. Cuando los contratos están más lejos del vencimiento, son más especulativos. Hay algunas razones para que un inversionista asegure un precio de futuros más alto. Como se mencionó, el costo de llevar es una razón común para comprar futuros de materias primas.
Los productores tienen otras razones para pagar más por los futuros que el precio al contado, creando así contango. Los productores hacen compras de productos básicos según sea necesario en función de su inventario. El precio al contado frente al precio de futuros puede ser un factor en su gestión de inventario. Sin embargo, generalmente seguirán los precios al contado y de futuros mientras buscan lograr la mejor eficiencia de costos. Algunos productores pueden creer que el precio al contado aumentará en lugar de disminuir con el tiempo. Por lo tanto, se cubren con un precio ligeramente más alto en el futuro.
Contango frente a retroceso
Contango,. a veces denominado reenvío , es lo opuesto a retroceso. En los mercados de futuros, la curva de avance puede estar en contango o en retroceso.
Un mercado está "en retroceso" cuando el precio de futuros está por debajo del precio al contado de un activo en particular. En general, el atraso puede ser el resultado de factores actuales de oferta y demanda. Puede estar indicando que los inversores esperan que los precios de los activos bajen con el tiempo.
Un mercado enwardation tiene una curva hacia adelante con pendiente negativa, como se muestra a continuación.
Ventajas y Desventajas de Contango
Ventajas de Contago
Una forma de beneficiarse del contango es a través de estrategias de arbitraje. Por ejemplo, un arbitrajista podría comprar una materia prima al precio de contado y luego venderla inmediatamente a un precio de futuros más alto. A medida que los contratos de futuros se acercan al vencimiento, este tipo de arbitraje aumenta. El precio al contado y el de futuros en realidad convergen a medida que se acerca el vencimiento debido al arbitraje y el contango disminuye.
También hay otro enfoque para sacar provecho del contango. Los precios de futuros por encima del precio al contado pueden ser una señal de precios más altos en el futuro, especialmente cuando la inflación es alta. Los especuladores pueden comprar más del producto básico que experimenta contango en un intento de beneficiarse de los precios más altos esperados en el futuro. Es posible que puedan ganar aún más dinero comprando contratos de futuros. Sin embargo, esa estrategia solo funciona si los precios reales en el futuro superan los precios de futuros.
Usar Contango puede no ser para ti
Intentar sacar provecho del contango a menudo implica asumir riesgos que no son apropiados para la mayoría de los inversores individuales.
Desventajas de Contango
La desventaja más importante del contango proviene de la renovación automática de los contratos a plazo,. que es una estrategia común para los ETF de productos básicos. Los inversores que compran contratos de materias primas cuando los mercados están en contango tienden a perder algo de dinero cuando los contratos de futuros vencen por encima del precio al contado.
Afortunadamente, la pérdida causada por el contango se limita a los ETF de productos básicos que utilizan contratos de futuros, como los ETF de petróleo. Los ETF de oro y otros ETF que contienen productos básicos reales para los inversores no sufren contango.
Reflejos
Contango es una situación en la que el precio de futuros de un producto básico es más alto que el precio al contado.
En todos los escenarios del mercado de futuros, los precios de los futuros generalmente convergerán hacia los precios al contado a medida que los contratos se acerquen al vencimiento.
Los comerciantes avanzados pueden utilizar el arbitraje y otras estrategias para beneficiarse del contango.
Contango tiende a causar pérdidas a los inversores en ETF de materias primas que utilizan contratos de futuros, pero estas pérdidas se pueden evitar comprando ETF que contienen materias primas reales.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Cuáles son las causas del contagio?
El contango puede ser causado por varios factores, incluidas las expectativas de inflación, las futuras interrupciones esperadas en el suministro y los costos de transporte del producto en cuestión. Algunos inversores buscarán beneficiarse del contango explotando oportunidades de arbitraje entre los futuros y los precios al contado.
¿Cómo afecta Contango a los fondos cotizados en bolsa (ETF)?
Es importante que los inversores en fondos cotizados en bolsa (ETF) comprendan cómo el contango puede afectar a ciertos ETF basados en materias primas. Específicamente, si un ETF de materias primas invierte en contratos de futuros de materias primas en lugar de mantener físicamente la materia prima en cuestión, ese ETF puede verse obligado a reemplazar continuamente, o "renovar", sus contratos de futuros a medida que vencen sus contratos anteriores. Si el producto en cuestión está sujeto a contango, esto conduciría a un aumento constante en los precios que se pagan por estos contratos de futuros. A largo plazo, esto puede aumentar significativamente los costos asumidos por el ETF, lo que genera un lastre a la baja en los rendimientos obtenidos por sus inversores.
¿Cuál es la diferencia entre Contango y Backwardation?
Lo contrario de contango se conoce como retroceso. Cuando el mercado está en retroceso, los precios de futuros de la materia prima siguen una curva de pendiente negativa en la que los precios de futuros están por debajo de los precios al contado. Aunque el ajuste atrasado es relativamente raro, ocasionalmente ocurre en varios mercados de materias primas. Las causas del retroceso incluyen disminuciones anticipadas en la demanda de la materia prima, expectativas de deflación y una escasez a corto plazo en la oferta de la materia prima.
