Retroceso de opciones
驴Qu茅 es la retroactividad de las opciones?
La retroactividad de opciones es el proceso de otorgar una opci贸n de compra de acciones para empleados (ESO) con fecha anterior a su emisi贸n real. De esta forma, el precio de ejercicio ( strike ) de la opci贸n concedida puede fijarse a un precio inferior al precio de las acciones de la empresa en la fecha de concesi贸n. Este proceso hace que la opci贸n otorgada sea " in the money " (ITM) y por lo tanto de mayor valor para el titular.
La pr谩ctica de las opciones retroactivas se ha considerado poco 茅tica y ahora es objeto de escrutinio regulatorio, lo que la hace mucho menos generalizada en los 煤ltimos a帽os.
Comprensi贸n de las opciones retroactivas
La pr谩ctica de las opciones retroactivas ocurri贸 por primera vez cuando las empresas solo estaban obligadas a informar la emisi贸n de opciones sobre acciones a la SEC dentro de los dos meses posteriores a la fecha de concesi贸n inicial. Las empresas simplemente esperar铆an durante ese per铆odo para identificar una fecha particular en la que el precio de las acciones de la empresa cayera a un m铆nimo y luego subiera dentro de esos dos meses. La empresa entonces otorgar铆a la opci贸n, pero la fechar铆a en o cerca de este punto m谩s bajo. Esta fecha retroactiva se convertir铆a en la opci贸n oficial otorgada que se informar铆a a la SEC.
El acto de las opciones retroactivas se volvi贸 mucho m谩s dif铆cil despu茅s de que se requiri贸 que las empresas informaran la concesi贸n de opciones a la SEC dentro de dos d铆as h谩biles. Este ajuste a la ventana de presentaci贸n vino con la legislaci贸n Sarbanes-Oxley en 2002.
Cumplimiento de las restricciones de retroactividad de las opciones
Despu茅s de que la regla de presentaci贸n de informes de dos d铆as entr贸 en vigencia, la SEC descubri贸 que numerosas empresas a煤n estaban retrocediendo opciones en violaci贸n de la legislaci贸n. El papeleo desordenado e inoportuno se cit贸 como la causa en algunos casos de retroactividad involuntaria. Inicialmente, tambi茅n se culp贸 a la aplicaci贸n laxa de la regla de presentaci贸n de informes por permitir que muchas empresas eludieran el ajuste de la regla que surgi贸 de Sarbanes-Oxley.
La SEC continuar铆a investigando y demandando a las empresas y partes relacionadas a las que se descubri贸 que ten铆an opciones retroactivas, en algunos casos, como parte de esquemas fraudulentos y enga帽osos. Por ejemplo, la SEC present贸 una demanda civil en 2010 contra Trident Microsystems y dos ex altos ejecutivos de la empresa por violaciones de retroactividad de opciones sobre acciones. La denuncia legal alegaba que, de 1993 a 2006, el ex director ejecutivo y el ex director de contabilidad ordenaron a la empresa que participara en esquemas para proporcionar compensaciones no reveladas a ejecutivos y ciertos empleados.
El director ejecutivo Frank C. Lin fue acusado de retroceder los documentos de opciones sobre acciones para dar la apariencia de que las opciones se otorgaron en fechas anteriores a las emitidas. Este esquema supuestamente se us贸 en beneficio de los funcionarios y empleados de la empresa, as铆 como de sus directores. Esto inclu铆a opciones retroactivas presentadas en cartas de oferta para nuevos empleados. Los informes anuales y trimestrales presentados por la compa帽铆a no incluyeron los costos de compensaci贸n que se derivaron de los incidentes de opciones retroactivas. Trident y sus exejecutivos acordaron resolver el caso sin admitir ni negar las acusaciones en la demanda de la SEC .
Reflejos
La retroactividad de las opciones se ha vuelto mucho m谩s dif铆cil desde la introducci贸n de Sarbanes-Oxley, ya que ahora se requiere que las empresas informen las concesiones de opciones a la SEC dentro de dos d铆as h谩biles.
La retroactividad de opciones es una pr谩ctica en la que una empresa que emite opciones sobre acciones a los empleados utiliza una fecha anterior a la fecha de emisi贸n real para fijar un precio de ejercicio m谩s bajo, lo que hace que las opciones sean m谩s valiosas.
Las opciones retroactivas se han considerado una pr谩ctica poco 茅tica o ilegal, y ahora est谩n sujetas a la aplicaci贸n legal y reglamentaria desde la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.
