Activos tóxicos
驴Qu茅 son los activos t贸xicos?
Los activos t贸xicos son inversiones que son dif铆ciles o imposibles de vender a cualquier precio porque la demanda por ellos se ha derrumbado. No hay compradores dispuestos a comprar activos t贸xicos porque se los percibe como una forma garantizada de perder dinero.
El t茅rmino activo t贸xico se acu帽贸 durante la crisis financiera de 2008 para describir el colapso del mercado de valores respaldados por hipotecas, obligaciones de deuda garantizada (CDO) y swaps de incumplimiento crediticio (CDS). Grandes cantidades de estos activos se encontraban en los libros de varias instituciones financieras. Cuando se volvieron imposibles de vender, los activos t贸xicos se convirtieron en una amenaza real para la solvencia de los bancos y las instituciones que los pose铆an.
Comprender los activos t贸xicos
Los activos t贸xicos se denominaron originalmente activos problem谩ticos. Fue necesaria la crisis financiera de 2008 para producir un t茅rmino m谩s v铆vido. Fue entonces cuando qued贸 claro que algunas de las instituciones financieras m谩s grandes de EE. UU. estaban sentadas sobre una gran cantidad de activos sin valor. De hecho, estaban perdiendo valor a un ritmo que muchos no cre铆an posible.
Esta subestimaci贸n del riesgo a la baja podr铆a haber sido en parte una falta de imaginaci贸n, pero se vio exacerbada por la falta de rigor de las firmas calificadoras.
C贸mo un activo se vuelve t贸xico
Un activo t贸xico se puede describir mejor a trav茅s de un ejemplo. John compra una casa y obtiene un pr茅stamo hipotecario de $400,000 con una tasa de inter茅s del 5% a trav茅s del Banco A. A trav茅s del proceso conocido como titulizaci贸n,. el Banco A convierte el pr茅stamo en un valor respaldado por una hipoteca y se lo vende al Banco B. El Banco B ahora es propietario un activo generador de ingresos: el 5% de inter茅s hipotecario pagado por John. John contin煤a pagando su hipoteca porque los precios de las casas est谩n subiendo y su hipoteca se est谩 reduciendo. Est谩 acumulando capital que puede aprovechar en una fecha futura. Todo el mundo gana.
Entonces los precios de las casas comienzan a caer. Resulta que John pidi贸 prestado m谩s de lo que pod铆a pagar, y la casa vale menos de lo que debe. John no paga su hipoteca. El banco B ya no recibe los pagos a los que tiene derecho. La casa se puede vender con p茅rdidas si es que se vende. El valor respaldado por hipotecas del Banco B se ha convertido en un activo t贸xico.
Se puede decir que la crisis financiera de 2008 fue causada por una subestimaci贸n del riesgo a la baja combinada con una falta de rigor por parte de las firmas calificadoras.
Aumente esto por un factor de millones, y tendr谩 la historia del colapso de la hipoteca.
Manejo de activos t贸xicos
No hay un libro de jugadas definitivo sobre c贸mo lidiar con los activos t贸xicos, pero hay un ejemplo de una estrategia que funcion贸.
A ra铆z de la crisis financiera de 2008, el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) fue la soluci贸n del gobierno de EE. UU. Cre贸 un comprador de 煤ltimo recurso por mandato legal y patrocinado por el gobierno que elimin贸 estos activos de los libros de las instituciones financieras y les permiti贸 detener la hemorragia.
Esto, junto con las acciones tomadas por la Reserva Federal para inyectar dinero en el sistema, probablemente salv贸 a la econom铆a global de hundirse en una depresi贸n total en lugar de una recesi贸n severa.
En diciembre de 2013, el Tesoro cerr贸 el TARP y el gobierno concluy贸 que su programa hab铆a generado m谩s de $11 mil millones para los contribuyentes. TARP recuper贸 fondos por un total de $441.7 mil millones en comparaci贸n con $426.4 mil millones invertidos.
El gobierno tambi茅n se atribuy贸 el m茅rito de evitar la quiebra de la industria automotriz estadounidense y salvar m谩s de un mill贸n de empleos, ayudando a estabilizar los bancos y restaurando la disponibilidad de cr茅dito para individuos y empresas.
驴Qui茅n quiere activos t贸xicos?
Algunos inversores profesionales se especializan en acumular activos t贸xicos. Est谩n convencidos de que el valor de estos activos est谩 deprimido muy por debajo de los niveles que justifican sus fundamentos.
Estos llamados inversionistas buitre esperan obtener ganancias cuando el temor haya disminuido y el mercado de dichos activos regrese.
Reflejos
Los activos t贸xicos ganaron su nombre durante la crisis financiera de 2008 cuando el mercado de valores respaldados por hipotecas estall贸 junto con la burbuja inmobiliaria.
Los llamados capitalistas buitre en realidad buscan activos t贸xicos que pueden estar infravalorados y buscan restaurar su rentabilidad.
Los activos t贸xicos son inversiones que se han vuelto in煤tiles porque el mercado para ellos se ha derrumbado.
