Giftiga tillgångar

Vad är giftiga tillgångar?

Giftiga tillgångar är investeringar som är svåra eller omöjliga att sälja till vilket pris som helst eftersom efterfrågan på dem har kollapsat. Det finns inga villiga köpare för giftiga tillgångar eftersom de allmänt uppfattas som ett garanterat sätt att förlora pengar.

Termen giftig tillgång myntades under finanskrisen 2008 för att beskriva kollapsen av marknaden för värdepapper med säkerhet i hypotekslån, säkerställda skuldförbindelser (CDO) och kreditswappar (CDS). Stora belopp av dessa tillgångar fanns i olika finansinstituts böcker. När de blev omöjliga att sälja, blev giftiga tillgångar ett reellt hot mot solvensen hos de banker och institutioner som ägde dem.

Förstå giftiga tillgångar

Giftiga tillgångar kallades ursprungligen problematiska tillgångar. Det tog finanskrisen 2008 att producera en mer levande term. Det var då det stod klart att några av de största amerikanska finansinstituten satt på en stor mängd värdelösa tillgångar. Faktum är att de tappade i värde i en takt som många inte trodde var möjlig.

Denna underskattning av nedåtrisken kan delvis ha varit en brist på fantasi, men den förvärrades av kreditvärderingsföretagens bristande noggrannhet.

Hur en tillgång blir giftig

En giftig tillgång kan bäst beskrivas genom ett exempel. John köper ett hus och tar ett hypotekslån på 400 000 USD med en ränta på 5 % genom Bank A. Genom processen känd som värdepapperisering förvandlar Bank A lånet till ett värdepapper med säkerhet i pant och säljer det till Bank B. Bank B äger nu en inkomstbringande tillgång: de 5 % av bolåneräntan som betalas av John. John fortsätter att betala sitt bolån eftersom bostadspriserna stiger och hans bolån krymper. Han bygger upp eget kapital som han kan utnyttja vid något framtida datum. Alla vinner.

Då börjar bostadspriserna falla. Det visar sig att John lånade mer än han hade råd med, och huset är värt mindre än han är skyldig på det. John försummar sitt lån. Bank B får inte längre de betalningar som den har rätt till. Huset kan säljas med förlust om överhuvudtaget. Bank B:s inteckningssäkrade säkerhet har blivit en giftig tillgång.

Finanskrisen 2008 kan sägas ha orsakats av en underskattning av nedåtrisken i kombination med bristande stringens hos kreditvärderingsföretagen.

Skala upp detta med en faktor på miljoner, och du har historien om bolånehärdsmältan.

Hantera giftiga tillgångar

Det finns ingen definitiv spelbok om hur man hanterar giftiga tillgångar men det finns ett exempel på en strategi som fungerade.

I kölvattnet av finanskrisen 2008 var Troubled Asset Relief Program (TARP) den amerikanska regeringens lösning. Det skapade en lagligt mandat och statligt sponsrad köpare av sista utväg som tog dessa tillgångar från finansiella institutioners böcker och tillät dem att hejda blödningen.

Detta, tillsammans med åtgärder som vidtagits av Federal Reserve för att pumpa in pengar i systemet, räddade sannolikt den globala ekonomin från att störta in i en fullständig depression snarare än en allvarlig lågkonjunktur.

I december 2013 avslutade finansministeriet TARP och regeringen drog slutsatsen att dess program hade tjänat mer än 11 miljarder dollar till skattebetalarna. TARP återvann medel på totalt 441,7 miljarder USD jämfört med 426,4 miljarder USD investerade.

Regeringen gjorde också anspråk på kredit för att förhindra den amerikanska bilindustrin från att misslyckas och rädda mer än en miljon jobb, hjälpa till att stabilisera banker och återställa kredittillgången för privatpersoner och företag.

Vem vill ha giftiga tillgångar?

Vissa professionella investerare är specialiserade på att ackumulera giftiga tillgångar. De är övertygade om att värdet på dessa tillgångar är nedtryckt långt under de nivåer som deras grunder motiverar.

Dessa så kallade gaminvesterare hoppas kunna tjäna pengar när rädslan har lagt sig och marknaden för sådana tillgångar kommer tillbaka.

Höjdpunkter

– Giftiga tillgångar fick sitt namn under finanskrisen 2008 när marknaden för värdepapper med säkerhet i bostadslån sprack tillsammans med bostadsbubblan.

– Så kallade gamkapitalister söker faktiskt upp giftiga tillgångar som kan vara undervärderade och försöker återställa dem till lönsamhet.

– Giftiga tillgångar är investeringar som blivit värdelösa eftersom marknaden för dem har kollapsat.