Giftige eiendeler

Hva er giftige eiendeler?

Giftige eiendeler er investeringer som er vanskelige eller umulige å selge til enhver pris fordi etterspørselen etter dem har kollapset. Det er ingen villige kjøpere for giftige eiendeler fordi de er allment oppfattet som en garantert måte å tape penger på.

Begrepet giftig eiendel ble laget under finanskrisen i 2008 for å beskrive kollapsen av markedet for pantesikrede verdipapirer, sikkerhetsdebiterte gjeldsforpliktelser (CDOs) og credit default swaps (CDS). Store mengder av disse eiendelene sto på bøkene til forskjellige finansinstitusjoner. Da de ble umulige å selge, ble giftige eiendeler en reell trussel mot solvensen til bankene og institusjonene som eide dem.

Forstå giftige eiendeler

Giftige eiendeler ble opprinnelig kalt urolige eiendeler. Det tok finanskrisen i 2008 å produsere et mer levende begrep. Det var da det ble klart at noen av de største amerikanske finansinstitusjonene satt på en enorm mengde verdiløse eiendeler. Faktisk tapte de verdi i et tempo som mange ikke hadde trodd var mulig.

Denne undervurderingen av nedsiderisikoen kan delvis ha vært mangel på fantasi, men den ble forsterket av mangel på strenghet fra vurderingsselskapene.

Hvordan en eiendel blir giftig

Et giftig aktivum kan best beskrives gjennom et eksempel. John kjøper et hus og tar opp et boliglån på $400 000 med en rente på 5 % gjennom Bank A. Gjennom prosessen kjent som verdipapirisering gjør Bank A lånet om til et pantesikret verdipapir og selger det til Bank B. Bank B eier nå en inntektsgivende eiendel: 5 % boliglånsrente betalt av John. John fortsetter å betale boliglånet sitt fordi boligprisene stiger og boliglånet krymper. Han bygger opp egenkapital som han kan utnytte på et senere tidspunkt. Alle vinner.

Da begynner boligprisene å falle. Det viser seg at John lånte mer enn han hadde råd til, og huset er mindre verdt enn han skylder på det. John misligholder boliglånet sitt. Bank B mottar ikke lenger utbetalingene den har krav på. Huset kan selges med tap hvis det i det hele tatt. Bank Bs pantesikrede verdipapir har blitt en giftig eiendel.

Finanskrisen i 2008 kan sies å ha vært forårsaket av en undervurdering av nedsiderisiko kombinert med mangel på strenghet fra ratingselskapene.

Skaler dette opp med en faktor på millioner, og du har historien om nedsmeltingen av boliglånet.

Håndtering av giftige eiendeler

Det er ikke en definitiv spillebok om hvordan man skal håndtere giftige eiendeler, men det er ett eksempel på en strategi som fungerte.

I kjølvannet av finanskrisen i 2008 var Troubled Asset Relief Program (TARP) den amerikanske regjeringens løsning. Det skapte en lovlig mandat og statlig sponset kjøper av siste utvei som tok disse eiendelene ut av finansinstitusjonenes bøker og lot dem stoppe blødningen.

Dette, sammen med handlinger iverksatt av Federal Reserve for å pumpe penger inn i systemet, reddet sannsynligvis den globale økonomien fra å stupe inn i en fullstendig depresjon i stedet for en alvorlig resesjon.

I desember 2013 avsluttet statskassen TARP og regjeringen konkluderte med at programmet hadde tjent mer enn 11 milliarder dollar til skattebetalerne. TARP gjenvunnet midler på til sammen $441,7 milliarder sammenlignet med $426,4 milliarder investert.

Regjeringen krevde også æren for å hindre den amerikanske bilindustrien i å svikte og redde mer enn en million arbeidsplasser, bidra til å stabilisere banker og gjenopprette kreditttilgjengeligheten for enkeltpersoner og bedrifter.

Hvem vil ha giftige eiendeler?

Noen profesjonelle investorer spesialiserer seg på å samle giftige eiendeler. De er overbevist om at verdien av disse eiendelene er deprimert langt under nivåene som deres fundamentale rettferdiggjør.

Disse såkalte gribbeinvestorene håper å tjene penger når frykten har lagt seg og markedet for slike eiendeler kommer tilbake.

Høydepunkter

– Giftige eiendeler fikk sitt navn under finanskrisen i 2008 da markedet for boliglånssikrede verdipapirer sprakk sammen med boligboblen.

– Såkalte gribbekapitalister oppsøker faktisk giftige eiendeler som kan være undervurdert og søker å gjenopprette dem til lønnsomhet.

– Giftige eiendeler er investeringer som har blitt verdiløse fordi markedet for dem har kollapset.