Ativos Tóxicos
O que são ativos tóxicos?
Ativos tóxicos são investimentos que são difÃceis ou impossÃveis de vender a qualquer preço porque a demanda por eles entrou em colapso. Não há compradores dispostos a ativos tóxicos porque eles são amplamente percebidos como uma maneira garantida de perder dinheiro.
O termo ativo tóxico foi cunhado durante a crise financeira de 2008 para descrever o colapso do mercado de tÃtulos lastreados em hipotecas, obrigações de dÃvida colateralizada (CDO) e swaps de inadimplência de crédito (CDS). Grandes quantidades desses ativos estavam nos livros de várias instituições financeiras. Quando se tornaram impossÃveis de vender, os ativos tóxicos tornaram-se uma ameaça real à solvência dos bancos e instituições que os possuÃam.
Entendendo os Ativos Tóxicos
Os ativos tóxicos foram originalmente chamados de ativos problemáticos. Foi necessária a crise financeira de 2008 para produzir um termo mais vÃvido. Foi quando ficou claro que algumas das maiores instituições financeiras dos EUA estavam sentadas em uma vasta quantidade de ativos sem valor. Na verdade, eles estavam perdendo valor em um ritmo que muitos não pensavam ser possÃvel.
Essa subestimação do risco negativo pode ter sido em parte uma falta de imaginação, mas foi exacerbada pela falta de rigor das empresas de classificação.
Como um ativo se torna tóxico
Um ativo tóxico pode ser melhor descrito por meio de um exemplo. John compra uma casa e faz um empréstimo hipotecário de $ 400.000 com uma taxa de juros de 5% através do Banco A. Por meio do processo conhecido como securitização,. o Banco A transforma o empréstimo em um tÃtulo lastreado em hipoteca e o vende para o Banco B. O Banco B agora possui um ativo gerador de renda: os juros de hipoteca de 5% pagos por John. John continua a pagar sua hipoteca porque os preços das casas estão subindo e sua hipoteca está encolhendo. Ele está acumulando patrimônio que ele pode usar em alguma data futura. Todos ganham.
Então os preços das casas começam a cair. Acontece que John pegou emprestado mais do que podia pagar, e a casa vale menos do que ele deve. John fica inadimplente em sua hipoteca. O Banco B já não recebe os pagamentos a que tem direito. A casa pode ser vendida com prejuÃzo, se for o caso. O tÃtulo lastreado em hipotecas do Banco B tornou-se um ativo tóxico.
Pode-se dizer que a crise financeira de 2008 foi causada por uma subestimação do risco downside combinada com a falta de rigor das empresas de classificação.
Aumente isso por um fator de milhões, e você terá a história do colapso das hipotecas.
Lidando com ativos tóxicos
Não há um manual definitivo sobre como lidar com ativos tóxicos, mas há um exemplo de estratégia que funcionou.
Na esteira da crise financeira de 2008, o Troubled Asset Relief Program (TARP) foi a solução do governo dos EUA. Criou um comprador de último recurso legalmente mandatado e patrocinado pelo governo que tirou esses ativos dos livros das instituições financeiras e permitiu que eles estancassem o sangramento.
Isso, juntamente com as ações tomadas pelo Federal Reserve para injetar dinheiro no sistema, provavelmente salvou a economia global de mergulhar em uma depressão total, em vez de uma recessão severa.
Em dezembro de 2013, o Tesouro encerrou o TARP e o governo concluiu que seu programa havia arrecadado mais de US$ 11 bilhões para os contribuintes. O TARP recuperou fundos totalizando US$ 441,7 bilhões em comparação com US$ 426,4 bilhões investidos.
O governo também reivindicou crédito por impedir que a indústria automobilÃstica americana falisse e salvasse mais de um milhão de empregos, ajudando a estabilizar os bancos e restaurando a disponibilidade de crédito para indivÃduos e empresas.
Quem quer ativos tóxicos?
Alguns investidores profissionais se especializam em acumular ativos tóxicos. Eles estão convencidos de que o valor desses ativos está deprimido muito abaixo dos nÃveis que seus fundamentos justificam.
Esses chamados investidores abutres esperam lucrar quando o medo diminuir e o mercado para esses ativos retornar.
##Destaques
Ativos tóxicos ganharam seu nome durante a crise financeira de 2008, quando o mercado de tÃtulos lastreados em hipotecas estourou junto com a bolha imobiliária.
Os chamados capitalistas abutres, na verdade, procuram ativos tóxicos que podem estar subvalorizados e procuram restaurá-los à lucratividade.
Ativos tóxicos são investimentos que se tornaram inúteis porque o mercado para eles entrou em colapso.
