Relación precio/flujo de caja (P/CF)
¿Cuál es la relación precio-flujo de efectivo (P/CF)?
La relación precio/flujo de efectivo (P/CF) es un indicador de valoración de acciones o un múltiplo que mide el valor del precio de una acción en relación con su flujo de efectivo operativo por acción. La relación utiliza el flujo de efectivo operativo (OCF, por sus siglas en inglés), que suma los gastos que no son en efectivo, como la depreciación y la amortización, a la utilidad neta.
P/CF es especialmente útil para valorar acciones que tienen un flujo de caja positivo pero que no son rentables debido a grandes cargos no monetarios.
La fórmula para la relación precio-flujo de efectivo (P/CF) es
Cómo calcular la relación precio/flujo de caja (P/CF)
Para evitar la volatilidad en el múltiplo, se puede utilizar un precio promedio de 30 o 60 días para obtener un valor bursátil más estable que no esté sesgado por movimientos aleatorios del mercado.
El flujo de caja operativo (OCF) utilizado en el denominador del índice se obtiene a través de un cálculo de los OCF de 12 meses (TTM) generados por la empresa divididos por el número de acciones en circulación.
Además de hacer los cálculos por acción, el cálculo también se puede hacer para toda la empresa dividiendo el valor de mercado total de una empresa por su OCF total.
¿Qué le dice la relación precio-flujo de efectivo (P/CF)?
La relación P/CF mide cuánto efectivo genera una empresa en relación con el precio de sus acciones, en lugar de lo que registra en ganancias en relación con el precio de sus acciones, medido por la relación precio-ganancias (P/E).
Se dice que la relación P/CF es un mejor indicador de valoración de inversiones que la relación P/E porque los flujos de efectivo no se pueden manipular tan fácilmente como las ganancias,. que se ven afectadas por el tratamiento contable de elementos como la depreciación y otros cargos que no son en efectivo. Algunas empresas pueden parecer no rentables debido a grandes gastos no monetarios, por ejemplo, aunque tengan flujos de efectivo positivos.
Ejemplo de la relación precio-flujo de caja (P/CF)
Considere una empresa con un precio de acción de $10 y 100 millones de acciones en circulación. La compañía tiene un OCF de $ 200 millones en un año determinado. Su OCF por acción es el siguiente:
=< abarcan clase="mord">$2
Por lo tanto, la empresa tiene una relación P/CF de 5 o 5x ($10 precio de la acción / OCF por acción de $2). Esto significa que los inversionistas de la empresa están dispuestos a pagar $5 por cada dólar de flujo de caja, o que el valor de mercado de la empresa cubre cinco veces su OCF.
Alternativamente, se puede calcular la relación P/CF a nivel de toda la empresa tomando la relación entre la capitalización de mercado de la empresa y su OCF. La capitalización de mercado es de $10 x 100 millones de acciones = $1000 millones, por lo que la relación también se puede calcular como $1000 millones/$200 millones = 5,0, que es el mismo resultado que calcular la relación por acción.
Consideraciones Especiales
El nivel óptimo de este ratio depende del sector en el que opera una empresa y su etapa de madurez. Una empresa de tecnología nueva y de rápido crecimiento, por ejemplo, puede cotizar a una proporción mucho más alta que una empresa de servicios públicos que ha estado en el negocio durante décadas.
Esto se debe a que, aunque la empresa de tecnología puede ser solo marginalmente rentable, los inversores estarán dispuestos a darle una valoración más alta debido a sus perspectivas de crecimiento. La empresa de servicios públicos, por otro lado, tiene flujos de efectivo estables pero pocas perspectivas de crecimiento y, como resultado, cotiza a una valoración más baja.
No hay una cifra única que apunte a una relación P/CF óptima. Sin embargo, en términos generales, una relación de un solo dígito bajo puede indicar que la acción está infravalorada, mientras que una relación más alta puede sugerir una posible sobrevaloración.
La relación P/CF frente a la relación precio-flujo de caja libre
La relación precio-flujo de efectivo libre es una medida más rigurosa que la relación P/CF.
Aunque es muy similar a P/CF, esta métrica se considera una medida más exacta porque utiliza flujo de caja libre (FCF), que resta los gastos de capital (CapEx) del OCF total de una empresa, reflejando así el flujo de caja real disponible para financiar no crecimiento relacionado con los activos. Las empresas usan esta métrica cuando necesitan expandir sus bases de activos para hacer crecer sus negocios o simplemente para mantener niveles aceptables de FCF.
Reflejos
El múltiplo P/CF funciona bien para las empresas que tienen grandes gastos que no son en efectivo, como la depreciación.
Algunos analistas prefieren el P/CF a la relación precio/beneficio (P/E) ya que los beneficios se pueden manipular más fácilmente que los flujos de caja.
Un múltiplo P/CF bajo puede implicar que una acción está infravalorada en el mercado.
La relación precio/flujo de efectivo (P/CF) es un múltiplo que compara el valor de mercado de una empresa con su flujo de efectivo operativo o el precio de las acciones por acción con el flujo de efectivo operativo por acción.
