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Intercambio de bonos

Intercambio de bonos

¿Qué es un canje de bonos?

Un canje de bonos consiste en vender un instrumento de deuda y usar los ingresos para comprar otro instrumento de deuda. Los inversores participan en el canje de bonos con el objetivo de mejorar sus posiciones financieras dentro de una cartera de renta fija.

Por ejemplo, el canje de bonos puede reducir la obligación tributaria de un inversionista, brindarle un mayor rendimiento, cambiar la duración de una cartera o ayudar a un inversionista a diversificar su cartera para reducir el riesgo.

Cómo funciona un canje de bonos

Cuando un inversionista se involucra en un canje de bonos, simplemente reemplaza un bono en su cartera con otro bono utilizando los ingresos de la venta del bono de más largo plazo. Hay una serie de razones por las que un inversor intercambiará bonos, una de las cuales es obtener beneficios fiscales. Para hacer esto, un tenedor de bonos intercambiará bonos cerca de fin de año tomando una pérdida en la venta de un bono depreciado y usando esa pérdida para compensar las ganancias de capital en sus declaraciones de impuestos. Esta estrategia de canje de bonos se conoce como canje de impuestos.

Un inversionista puede reducir su obligación tributaria cancelando las pérdidas del bono que vendió, siempre que no compre un bono casi idéntico 30 días antes o después de la transacción. Esto se conoce como regla de venta ficticia. En general , una venta ficticia se puede evitar asegurándose de que dos de las siguientes tres características del bono sean diferentes: emisor, cupón y vencimiento .

Consideraciones Especiales

Un inversor también puede intercambiar bonos para aprovechar las condiciones cambiantes del mercado. Existe una relación inversa entre las tasas de interés y el precio de los bonos. Si las tasas de interés en los mercados bajan, el valor del bono en poder del inversionista aumentará y quizás se negocie con una prima. El tenedor de bonos puede capturar una ganancia de capital vendiendo este bono por una prima y transfiriendo las ganancias a otra emisión adecuada con un rendimiento similar que tenga un precio más cercano a la par.

Si las tasas de interés prevalecientes en la economía están aumentando, el valor del bono de un inversionista se moverá en la dirección opuesta. Para aprovechar las tasas más altas, un inversionista podría vender sus bonos que pagan cupones más bajos y, al mismo tiempo, comprar un bono con una tasa de cupón que coincida con las tasas de interés más altas en los mercados. En este caso, el bono mantenido en la cartera puede venderse con pérdidas, ya que su valor puede ser inferior al precio de compra original, pero el inversor puede obtener potencialmente un mejor rendimiento con el bono recién comprado. Además, un bono con un mayor pago de intereses aumenta el rendimiento y los ingresos por intereses anuales del inversor.

Si se espera que aumenten las tasas de interés, un inversionista puede cambiar su bono existente por uno con un vencimiento a más corto plazo, ya que los bonos a más corto plazo son menos sensibles a los cambios en las tasas de interés y deberían fluctuar menos en valor. Esta estrategia se analiza con más detalle a continuación.

Otros tipos de canjes de bonos

Cambio de Plazos de Vencimiento

Los canjes de bonos también se realizan para acortar o extender los vencimientos de un título de bono. Este tipo de canje de bonos se conoce como canje de vencimiento. En este caso, un inversor con un bono al que le queda un año de vencimiento puede canjearlo por un bono al que le quedan cinco años de vencimiento. Si se espera que las tasas de interés bajen, los inversionistas suelen extender la duración o el vencimiento de sus tenencias dado que los bonos con mayor duración y vencimientos más largos son más sensibles a los cambios en las tasas de interés.

Por lo tanto, se espera que los bonos a más largo plazo suban más que los bonos a más corto plazo cuando las tasas de interés bajen. Además, vender un bono a más corto plazo y comprar un bono a más largo plazo proporciona un mayor rendimiento o ingresos a medida que el inversionista se desplaza a lo largo de la curva de rendimiento. Por el contrario, vender un bono a más largo plazo y cambiarlo por un vencimiento a más corto plazo reduce la sensibilidad al precio si aumentan las tasas de interés.

Intercambio de calidad crediticia

El intercambio de bonos para mejorar la calidad es cuando un inversionista vende un bono con una calificación crediticia más baja por uno similar con una calificación crediticia más alta. El intercambio por calidad se vuelve especialmente atractivo para los inversores que están preocupados por una posible recesión dentro de un sector de mercado específico o de la economía en general, ya que podría afectar negativamente las tenencias de bonos con calificaciones crediticias más bajas.

Cambiar a un bono de mayor calificación, por ejemplo, de un bono Baa a un bono Aa, puede ser una forma relativamente fácil de obtener una mayor confianza en que los inversionistas en bonos tendrán una mayor probabilidad de ser reembolsados, a cambio de un rendimiento más bajo.

Reflejos

  • Los canjes de bonos también pueden usarse para acortar o extender los vencimientos o la duración de un bono o mejorar la calidad crediticia de una cartera de renta fija.

  • Los inversores deben tener cuidado de evitar las ventas ficticias durante este tipo de transacciones.

  • Se produce un canje de bonos cuando el producto de la venta de un instrumento de deuda se utiliza para comprar posteriormente otro instrumento de deuda.

  • Los canjes de bonos se pueden utilizar para lograr beneficios fiscales, lo que se conoce como canje de impuestos; o utilizarse para aprovechar las condiciones cambiantes del mercado.