Arvopaperistaa
Mikä on arvopaperistaminen?
Termi "arvopaperistaminen" viittaa rahoitusvarojen yhdistämiseen uusien arvopapereiden luomiseksi,. joita voidaan markkinoida ja myydä sijoittajille. Nämä yhdistetyt rahoitusvarat koostuvat yleensä erilaisista lainoista, mutta mikä tahansa omaisuus voidaan arvopaperistaa.
Asuntolainat, luottokorttivelat, autolainat, opintolainat ja muut sopimukseen perustuvat velat arvopaperistetaan usein niiden tyhjentämiseksi alkuperäisen yrityksen taseesta ja luoton vapauttamiseksi uusille lainanantajille. Uuden arvopaperin arvo ja kassavirrat perustuvat arvopaperistamisprosessissa käytettyjen omaisuuserien tausta-arvoon ja kassavirtoihin. Ne vaihtelevat sen mukaan, kuinka allas on jaettu eriin.
Arvopaperistamisen ymmärtäminen
Kun lainanantaja arvopaperistaa, se luo uuden vakuuden yhdistämällä olemassa olevat varat. Näiden uusien arvopapereiden takana on saatavia yhdistetyistä varoista. Alullepanija valitsee ensin velan, joka yhdistetään asuntolainojen tapaan asuntolainavakuudeksi ( MBS). Tämä pooli sisältää osan lainaajista. Lainanottajat, joilla on erinomaiset luottoluokitukset ja erittäin pieni maksukyvyttömyyden riski, voidaan yhdistää korkealuokkaisen arvopaperistetun omaisuuserän myymiseksi, tai heidät voidaan jakaa muihin pooleihin sellaisten lainanottajien kanssa, joilla on korkeampi maksukyvyttömyysriski, mikä parantaa tuloksena olevien arvopapereiden yleistä riskiprofiilia.
Kun valinta on valmis, nämä yhdistetyt asuntolainat myydään liikkeeseenlaskijalle. Tämä voi olla kolmas osapuoli, joka on erikoistunut luomaan arvopaperistettuja omaisuuseriä, tai se voi olla alullepanijan perustama erityistarkoitusyhtiö (SPV), jonka tarkoituksena on hallita tuloksena oleviin omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin kohdistuvaa riskiä. Liikkeeseenlaskija tai SPV toimii pääasiallisesti shell-yhtiönä. SPV myy sitten arvopaperit, jotka on vakuutettu SPV:n hallussa olevilla varoilla, sijoittajille.
Arvopaperistaminen ei ole luonnostaan hyvä tai huono asia. Se on yksinkertaisesti prosessi, joka auttaa pankkeja muuttamaan epälikvidit varat likvideiksi ja vapauttamaan luottoa. Tämän monimutkaisen prosessin eheys riippuu kuitenkin siitä, että pankit säilyttävät moraalisen vastuun myöntämistään lainoista, vaikka ne eivät ole juridisesti vastuussa, ja siitä, että luokitusyritykset ovat valmiita kutsumaan alullepanijat luopuessaan tästä vastuusta.
Arvopaperistamisprosessi riippuu pankkien moraalisesta vastuusta myöntämistään lainoista ja luottoluokitusyhtiöistä, jotka kutsuvat alullepanijoita.
Arvopaperistamisen edut ja haitat
Suurin etu omaisuuserän arvopaperistamisessa tulee lisälikviditeetistä, joka tuo omaisuuserän saataville laajemmille sijoittajamarkkinoille. Sijoittajat, jotka eivät tavallisesti pysty sijoittamaan omaisuuteen, saattavat olla halukkaampia ostamaan ositetun osuuden kyseisestä omaisuudesta.
Lisäksi on myös etuja monipuolistamisen kannalta. Koska sijoittamista pieneen osaan tuhannesta samanlaisesta omaisuuserästä pidetään vähemmän riskialttiina kuin yksittäiseen omaisuuteen sijoittamista, omaisuuspoolin arvopaperistaminen voi antaa mahdollisille sijoittajille mahdollisuuden vähentää riskiä.
Suurimmat haitat johtuvat arvopapereiden liikkeeseenlaskua koskevista säännöksistä. Yhdysvalloissa Securities and Exchange Commissionilla on tiukat säännöt arvopapereille, jotka tarjotaan myyntiin, erityisesti niitä, joita markkinoidaan yksityissijoittajille.
Liikkeeseenlaskijat ottavat suuren riskin arvopaperistaessaan omaisuutta ja voivat ottaa vastuun kohde-etuuden epäonnistumisesta. Jos arvopaperistettu omaisuuserä ei tuota odotettua tuottoa , mikä tahansa vahingossa tapahtuva virhe tai tosiasioiden pois jättäminen arvopaperiesitteessä voi olla perusta sijoittajien oikeuteen.
TTT
Arvopaperistettujen omaisuuserien tyypit
Tunnetuimmat arvopaperit ovat osakkeet, jotka edustavat julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen murto-osaamista. Tätä emme kuitenkaan tavallisesti tarkoita arvopaperistetuilla varoilla. Itse asiassa kaikenlaiset tulot tai kassavirrat voidaan niputtaa samankaltaisiin omaisuuseriin ja myydä arvopapereina.
Yksi yleisimmistä omaisuusvakuudellisista arvopapereista on velkavakuudelliset arvopaperit, joissa sijoittaja ansaitsee tuloja yhdistetyistä lainoista. Niitä voidaan kattaa minkä tahansa tyyppisillä lainoilla, kuten asuntolainoilla, autolainoilla tai opintolainoilla. Kun lainanottajat maksavat nämä lainat takaisin, arvopaperin omistajat ansaitsevat osuuden yhdistetyistä lyhennyksistään.
Toinen innovaatio käyttää rojalteja arvopapereiden liikkeeseenlaskun taustana. Tällöin kappaleen, elokuvan tai muun taideteoksen omistaja myy oikeudet tuleviin rojaltituloihinsa vakuuden muodossa. Vuonna 2022 KKR:n tytäryhtiö laski liikkeeseen rojaltivakuudellisen arvopaperin, joka edustaa ositettuja rojalteja 65 000 kappaleen salkusta.
Erityisiä huomioita
On useita syitä, miksi lainanantajat voivat arvopaperistaa. Yksi tärkeimmistä syistä on se, että se alentaa kustannuksia. Lainanantaja voi esimerkiksi paketoida velkojaan ja myydä omaisuusvakuudellisia arvopapereita parantaakseen omaa luottoluokitustaan . Joten B-luokituksen omaava lainanantaja voi nousta riveissä arvopaperistettuaan velkansa AAA-luokituksella.
Tekemällä tämän muut lainanantajat voivat todennäköisemmin lainata alhaisemmilla koroilla, mikä pienentää velan kustannuksia. Arvopaperistaminen auttaa myös pankkeja ja muita lainanantajia selvittämään taseensa. Yhdistämällä varat yhteen ja luomalla uusi arvopaperi, siitä tulee taseen ulkopuolinen erä. Tämä tarkoittaa, että näillä taseen erillä ei ole vaikutusta.
Omaisuusvakuudelliset arvopaperit houkuttelevat sijoittajia. Mutta ne ovat erityisen houkuttelevia institutionaalisille sijoittajille. Tämä johtuu siitä, että ne ovat erittäin muokattavissa ja voivat tarjota tuotteen, joka on räätälöity näiden suurten sijoittajien tarpeisiin.
Arvopaperistettujen omaisuuserien luontaisen monimutkaisuuden vuoksi ne ovat yleensä vain institutionaalisten sijoittajien tai varakkaiden henkilöiden saatavilla.
Arvopaperistaminen ja suuri taantuma
Arvopaperistaminen on loistava järjestelmä, kun lainanantajat myöntävät hyviä lainoja ja luottoluokitusyritykset pitävät ne rehellisinä. Mutta sillä on huonot puolensa. Kun alullepanijat alkavat tehdä NINJA-lainoja ja luottoluokitusyritykset ottavat asiakirjansa uskoon, huonot ja mahdollisesti myrkylliset omaisuuserät myydään markkinoille paljon terveellisempinä kuin ne ovat.
Juuri näin tapahtui yhdessä historian pahimmista onnettomuuksista. Asuntolainavakuudelliset arvopaperit olivat yksi tekijöistä, jotka vaikuttivat vuosien 2007–2008 finanssikriisiin, joka johti useiden suurten pankkien kaatumiseen, puhumattakaan biljoonien dollarien varallisuuden eliminoinnista. Vaikutus oli niin laaja, että se aiheutti myllerrystä maailmanlaajuisilla rahoitusmarkkinoilla.
Koko ongelma alkoi, kun näiden arvopaperien lisääntynyt kysyntä yhdistettynä asuntojen hintojen nousuun sai pankit ja muut lainanantajat lieventämään joitakin lainavaatimuksiaan. Se meni siihen pisteeseen, että melkein kuka tahansa voi tulla asunnonomistajaksi.
Asuntojen hinnat saavuttivat huippunsa ja markkinat romahtivat. Subprime -kiinnelainanantajat – ne, joilla ei normaalisti olisi varaa asuntoon – alkoivat laiminlyödä laiminlyöntiä, ja subprime MBS alkoi menettää suuren osan arvostaan. Pian nämä varat olivat niin yliarvostettuja, että ne pystyttiin myymään. Tämä johti luottomarkkinoiden kiristymiseen, ja monet pankit olivat romahduksen partaalla. Obaman hallinnon aikana Yhdysvaltain valtiovarainministeriö päätyi 700 miljardin dollarin elvytyspaketin avulla auttamaan pankkijärjestelmää selviytymään kriisistä.
Kohokohdat
Mutta ongelmia voi esiintyä, kun varat muuttuvat myrkyllisiksi, kuten subprime-asuntoluottomarkkinoiden romahtaessa, mikä johti vuosien 2007-2008 finanssikriisiin.
Asuntolainat ja muut sopimukseen perustuvat velat arvopaperistetaan usein niiden poistamiseksi alullepanijan taseesta ja luoton vapauttamiseksi uusille lainanantajille.
Arvopaperistaminen tarjoaa myös likvidit markkinat omaisuuserille, joita muuten olisi erittäin vaikea myydä.
Termi "arvopaperistaminen" viittaa rahoitusvarojen yhdistämiseen uusien arvopapereiden luomiseksi, joita voidaan markkinoida ja myydä sijoittajille.
Arvopaperistetun omaisuuserän arvo perustuu kohde-etuuden kassavirtoihin ja riskeihin.
UKK
Onko arvopaperistaminen hyvä vai huono asia?
Arvopaperistamisella on sekä etuja että haittoja liikkeeseenlaskijalle. Positiivinen puoli on se, että liikkeeseenlaskija voi löytää likvidit markkinat omaisuuserille, joita voisi muuten olla vaikea myydä. Se myös vähentää sijoittajan riskiä hajauttamisen kautta. Toisaalta lainan tai omaisuuden arvopaperistamiseen liittyy laillisia velvoitteita arvopaperin alullepanijalle. Kaikki asiaankuuluvien arvopaperilakien noudattamatta jättäminen, jopa vahingossa, voi aiheuttaa korkeita kustannuksia alullepanijalle.
Kuinka pankit ansaitsevat rahaa arvopaperistamalla?
Arvopaperistamisen avulla pankit voivat poistaa varoja taseistaan, mikä vapauttaa pääomaa ja vähentää riskialttiutta kyseisiin varoihin.
Mikä on arvopaperistamisen tarkoitus?
Arvopaperistamisen avulla sijoittajat voivat ostaa omaisuuserän tai instrumentin ositettuja osuuksia, jotka yleensä yhdistetään samanlaisten instrumenttien kanssa. Tämä antaa useammalle sijoittajalle mahdollisuuden päästä käsiksi tämäntyyppiseen omaisuuteen, mikä lisää markkinoiden likviditeettiä ja alentaa kokonaiskustannuksia.
Mitä ovat arvopaperistetut velkainstrumentit?
Arvopaperistetut velkainstrumentit ovat lainasitoumuksia, jotka on paketoitu ja myyty arvopapereiksi. Ne on yleensä niputettu yhteen muiden velkainstrumenttien kanssa, joilla on samanlaiset luottoluokitukset, mikä vähentää ostajan riskiä, jos jokin näistä veloista laiminlyö.
