Anomalia
Mikä on anomalia?
Taloustieteessä ja rahoituksessa poikkeama on, kun todellinen tulos tietyllä olettamusjoukolla poikkeaa mallin ennustamasta odotetusta tuloksesta. Anomalia osoittaa, että tietty oletus tai malli ei pidä paikkaansa käytännössä. Malli voi olla joko suhteellisen uusi tai vanhempi malli.
##Anomalioiden ymmärtäminen
Rahoituksessa kaksi yleistä poikkeavuustyyppiä ovat markkinapoikkeamat ja hinnoittelupoikkeamat. Markkinapoikkeamat ovat tuoton vääristymiä, jotka ovat ristiriidassa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin (EMH) kanssa. Hinnoittelupoikkeavuudet ovat sitä, kun jokin – esimerkiksi osake – hinnoitellaan eri tavalla kuin malli ennustaa sen hinnoittelun.
Yleisiä markkinapoikkeamia ovat pienyhtiöiden vaikutus ja tammikuun vaikutus. Pienten yhtiöiden vaikutus viittaa pienyritysvaikutukseen, jossa pienemmät yritykset ylittävät suuremmat yritykset ajan mittaan. Tammikuun vaikutus viittaa osakkeiden taipumukseen palata paljon enemmän tammikuussa kuin muissa.
Poikkeavuuksia esiintyy usein myös varallisuushinnoittelumalleissa, erityisesti pääomasijoitusten hinnoittelumallissa (CAPM). Vaikka CAPM johdettiin käyttämällä innovatiivisia olettamuksia ja teorioita, se tekee usein huonoa työtä osakkeiden tuoton ennustamisessa. CAPM:n muodostumisen jälkeen havaitut lukuisat markkinapoikkeamat auttoivat muodostamaan perustan niille, jotka halusivat kumota mallin. Vaikka malli ei ehkä kestä empiirisiä ja käytännöllisiä testejä, siitä on silti jonkin verran hyötyä.
Poikkeavuuksia on yleensä vähän. Itse asiassa, kun poikkeavuudet tulevat julkisesti tunnetuiksi, niillä on taipumus hävitä nopeasti, kun arbitragerit etsivät ja estävät sellaisia tilaisuuksia toistumasta.
Markkinapoikkeavuuksien tyypit
Rahoitusalalla mikä tahansa mahdollisuus ansaita liiallisia voittoja heikentää markkinoiden oletuksia markkinoiden tehokkuudesta, jonka mukaan hinnat heijastavat jo kaikkia asiaankuuluvia tietoja, joten niitä ei voida sovitella.
###Tammikuu vaikutus
Tammikuun vaikutus on melko tunnettu poikkeama. Tammikuun vaikutuksen mukaan osakkeet, jotka tuottivat heikommin edellisen vuoden viimeisellä neljänneksellä, ovat yleensä ylittäneet tammikuun markkinat. Tammikuun vaikutuksen syy on niin looginen, että sitä on melkein vaikea kutsua poikkeavuudeksi. Sijoittajat pyrkivät usein luopumaan heikosti tuottavista osakkeista loppuvuodesta, jotta he voivat käyttää tappioitaan pääomatuloverojen kompensoimiseen (tai tehdäkseen pienen vähennyksen, jonka IRS sallii, jos vuodelle syntyy nettopääomatappio). Monet ihmiset kutsuvat tätä tapahtumaa verohäviöksi.
Koska myyntipaineet ovat joskus riippumattomia yrityksen todellisista perustekijöistä tai arvostuksesta, tämä "veromyynti" voi nostaa nämä osakkeet tasolle, jolla niistä tulee houkuttelevia ostajia tammikuussa.
Samoin sijoittajat välttävät usein ostamasta heikosti tuottavia osakkeita neljännellä vuosineljänneksellä ja odottavat tammikuuhun, jotta he eivät joutuisi verotappioiden myyntiin. Tämän seurauksena myyntipaineita on ennen tammikuuta ja ostopaineita tammikuun jälkeen. 1 johtaa tähän vaikutukseen.
###Syyskuun vaikutus
Syyskuun vaikutus viittaa historiallisesti heikkoon osakemarkkinoiden tuottoon syyskuussa. Syyskuun vaikutukselle on olemassa tilastollinen tapaus analysoidusta ajanjaksosta riippuen, mutta suuri osa teoriasta on anekdoottista. Yleisesti uskotaan, että sijoittajat palaavat kesälomalta syyskuussa valmiina lukkoon voitot ja verotappiot ennen vuoden loppua.
Uskotaan myös, että yksittäiset sijoittajat likvidoivat osakkeita syyskuussa kompensoidakseen lasten koulukuluja. Kuten monien muiden kalenterivaikutusten kohdalla, syyskuun vaikutusta pidetään pikemminkin historiallisena omituisena tiedoissa kuin vaikutuksena syy-seuraussuhteeseen.
Viikonpäivien poikkeavuudet
Tehokkaat markkinoiden kannattajat vihaavat "viikon päivien" poikkeavaa, koska se ei vain näytä todelta, mutta siinä ei myöskään ole järkeä. Tutkimukset ovat osoittaneet, että osakkeet liikkuvat yleensä enemmän perjantaisin kuin maanantaisin ja että perjantaisin markkinakehitys on positiivinen. Se ei ole suuri ero, mutta se on jatkuva.
Maanantaiefekti on teoria, jonka mukaan osakemarkkinoiden maanantaisin tuotot seuraavat edellisen perjantain trendiä. Siksi, jos markkinat olivat nousussa perjantaina, sen pitäisi jatkua viikonloppuna ja maanantaina jatkaa nousuaan. Maanantai-efekti tunnetaan myös " we end-efektinä ".
Perustasolla ei ole mitään erityistä syytä, miksi tämän pitäisi olla totta. Jotkut psykologiset tekijät voivat vaikuttaa. Ehkä loppuviikon optimismi läpäisee markkinoita, kun kauppiaat ja sijoittajat odottavat viikonloppua. vaihtoehtoisesti, ehkä viikonloppu antaa sijoittajille mahdollisuuden tutustua lukemiseensa, muhentaa ja murehtia markkinoita ja kehittää pessimismiä maanantaihin mennessä.
Taikauskoiset indikaattorit
Kalenteripoikkeamien lisäksi on joitain ei-markkinasignaaleja, joiden jotkut uskovat osoittavan tarkasti markkinoiden suunnan. Tässä on lyhyt luettelo taikauskoisista markkinaindikaattoreista :
Super Bowl -indikaattori : Kun vanhan amerikkalaisen jalkapalloliigan joukkue voittaa pelin, markkinat sulkeutuvat alhaisemmalla tasolla vuodeksi. Kun vanha National Football League -joukkue voittaa, markkinat päättävät vuoden korkeammalla. Niin typerältä kuin se saattaakin tuntua, Super Bowl -indikaattori oli oikein lähes kolme neljäsosaa ajasta 53 vuoden jakson aikana, joka päättyy vuonna 2021. Indikaattorilla on kuitenkin yksi rajoitus: se ei sisällä lisäystä joukkueen voittoon!
Helman osoitin : Markkinat nousevat ja laskevat hameiden pituuden myötä. Joskus tätä indikaattoria kutsutaan "paljaat polvet, härkämarkkinat " -teoriaksi. Ansioidensa vuoksi helman osoitin oli tarkka vuonna 1987, kun suunnittelijat vaihtoivat minihameista lattian pituisiin hameisiin juuri ennen markkinoiden romahtamista. Samanlainen muutos tapahtui myös vuonna 1929, mutta monet kiistelevät siitä, kumpi oli ensin, törmäys vai helman siirtyminen.
Aspiriiniindikaattori : Osakkeiden hinnat ja aspiriinin tuotanto liittyvät käänteisesti. Tämä indikaattori viittaa siihen, että kun markkinat ovat nousussa, harvemmat ihmiset tarvitsevat aspiriinia parantaakseen markkinoiden aiheuttamia päänsäryjä. Alhaisemman aspiriinimyynnin pitäisi olla merkki nousevista markkinoista.
##Kohokohdat
Markkinoilla tehokkaan markkinahypoteesin kanssa ristiriidassa olevat mallit, kuten kalenteriefektit, ovat parhaita esimerkkejä poikkeavuuksista.
Anomaliat ovat tapahtumia, jotka poikkeavat talous- tai rahoitusmallien ennusteista, jotka horjuttavat mallien ydinoletuksia.
Poikkeavuuksilla on kuitenkin tapana hävitä nopeasti, kun tieto niistä on tullut julkisuuteen.
Suurin osa markkinoiden poikkeavuuksista on psykologisia.
