Investor's wiki

Anomali

Anomali

Apakah itu Anomali?

Dalam ekonomi dan kewangan, anomali ialah apabila hasil sebenar di bawah set andaian tertentu berbeza daripada hasil yang dijangkakan yang diramalkan oleh model. Anomali memberikan bukti bahawa andaian atau model tertentu tidak sesuai dalam amalan. Model boleh sama ada model yang agak baru atau lebih lama.

##Memahami Anomali

Dalam kewangan, dua jenis anomali biasa ialah anomali pasaran dan anomali harga. Anomali pasaran ialah herotan dalam pulangan yang bercanggah dengan hipotesis pasaran cekap (EMH). Anomali penentuan harga ialah apabila sesuatu—contohnya, saham—dihargakan secara berbeza daripada cara model meramalkan ia akan diberi harga.

Anomali pasaran biasa termasuk kesan kecil dan kesan Januari. Kesan bermodal kecil merujuk kepada kesan syarikat kecil, di mana syarikat yang lebih kecil cenderung untuk mengatasi yang lebih besar dari semasa ke semasa. Kesan Januari merujuk kepada kecenderungan saham untuk pulangan lebih banyak pada bulan Januari berbanding yang lain.

Anomali juga sering berlaku berkenaan dengan model penetapan harga aset, khususnya, model penentuan harga aset modal (CAPM). Walaupun CAPM diperoleh dengan menggunakan andaian dan teori yang inovatif, ia sering melakukan kerja yang lemah dalam meramalkan pulangan saham. Pelbagai anomali pasaran yang diperhatikan selepas pembentukan CAPM membantu membentuk asas bagi mereka yang ingin menyangkal model tersebut. Walaupun model itu mungkin tidak tahan dalam ujian empirikal dan praktikal, ia masih mempunyai beberapa kegunaan.

Anomali cenderung sedikit dan jauh antara. Malah, apabila anomali diketahui umum, ia cenderung hilang dengan cepat apabila penimbang tara mencari dan menghapuskan sebarang peluang sedemikian daripada berlaku lagi.

Jenis Anomali Pasaran

Dalam kewangan, sebarang peluang untuk memperoleh lebihan keuntungan melemahkan andaian pasaran mengenai kecekapan pasaran, yang menyatakan bahawa harga sudah mencerminkan semua maklumat yang berkaitan dan oleh itu tidak boleh ditimbangtarakan.

###Kesan Januari

Kesan Januari adalah anomali yang agak terkenal. Mengikut kesan Januari, saham yang berprestasi rendah pada suku keempat tahun sebelumnya cenderung mengatasi prestasi pasaran pada bulan Januari. Sebab untuk kesan Januari adalah sangat logik sehingga hampir sukar untuk memanggilnya sebagai anomali. Pelabur selalunya akan melihat untuk membuang saham berprestasi rendah pada akhir tahun supaya mereka boleh menggunakan kerugian mereka untuk mengimbangi cukai keuntungan modal (atau untuk mengambil potongan kecil yang IRS benarkan jika terdapat kerugian modal bersih untuk tahun tersebut). Ramai orang memanggil acara ini sebagai penuaian kerugian cukai.

Memandangkan tekanan jualan kadangkala bebas daripada asas atau penilaian sebenar syarikat, "jualan cukai" ini boleh mendorong saham ini ke tahap di mana ia menjadi menarik kepada pembeli pada bulan Januari.

Begitu juga, pelabur selalunya akan mengelak daripada membeli saham berprestasi rendah pada suku keempat dan menunggu sehingga Januari untuk mengelak daripada terjebak dalam penjualan kerugian cukai. Akibatnya, terdapat lebihan tekanan jualan sebelum Januari dan lebihan tekanan belian selepas Jan. 1 membawa kepada kesan ini.

###Kesan September

Kesan September merujuk kepada pulangan pasaran saham yang lemah dari segi sejarah untuk bulan September. Terdapat kes statistik untuk kesan September bergantung pada tempoh yang dianalisis, tetapi kebanyakan teori adalah anekdot. Secara amnya dipercayai bahawa pelabur kembali dari percutian musim panas pada bulan September bersedia untuk mengunci keuntungan serta kerugian cukai sebelum akhir tahun.

Terdapat juga kepercayaan bahawa pelabur individu mencairkan saham pada bulan September untuk mengimbangi kos persekolahan untuk kanak-kanak. Seperti banyak kesan kalendar lain, kesan September dianggap sebagai keanehan sejarah dalam data dan bukannya kesan dengan sebarang hubungan sebab akibat.

Anomali Hari Dalam Minggu

Penyokong pasaran yang cekap membenci anomali "Hari Minggu" kerana ia bukan sahaja kelihatan benar, tetapi ia juga tidak masuk akal. Penyelidikan telah menunjukkan bahawa saham cenderung bergerak lebih banyak pada hari Jumaat berbanding hari Isnin dan terdapat kecenderungan ke arah prestasi pasaran positif pada hari Jumaat. Ia bukan percanggahan yang besar, tetapi ia adalah percanggahan yang berterusan.

Kesan Isnin adalah teori yang menyatakan bahawa pulangan di pasaran saham pada hari Isnin akan mengikut arah aliran semasa dari Jumaat sebelumnya. Oleh itu, jika pasaran meningkat pada hari Jumaat, ia sepatutnya berterusan sepanjang hujung minggu dan, pada hari Isnin, meneruskan kenaikannya. Kesan Isnin juga dikenali sebagai " kesan we ekend."

Pada peringkat asas, tidak ada sebab tertentu bahawa ini sepatutnya benar. Beberapa faktor psikologi mungkin berada di tempat kerja. Mungkin keyakinan akhir minggu meresap dalam pasaran kerana peniaga dan pelabur menantikan hujung minggu. Sebagai alternatif, mungkin hujung minggu memberi peluang kepada pelabur untuk mengikuti bacaan mereka, merebus dan risau tentang pasaran, dan mengembangkan pesimisme menjelang hari Isnin.

Penunjuk Khurafat

Selain daripada anomali kalendar, terdapat beberapa isyarat bukan pasaran yang sesetengah orang percaya akan menunjukkan arah pasaran dengan tepat. Berikut ialah senarai pendek penunjuk pasaran yang takhayul :

  • Penunjuk Super Bowl : Apabila pasukan dari Liga Bola Sepak Amerika yang lama memenangi permainan, pasaran akan ditutup lebih rendah untuk tahun ini. Apabila pasukan lama Liga Bola Sepak Kebangsaan menang, pasaran akan mengakhiri tahun lebih tinggi. Walaupun kelihatan bodoh, penunjuk Super Bowl betul hampir tiga perempat daripada masa dalam tempoh 53 tahun yang berakhir pada 2021. Walau bagaimanapun, penunjuk itu mempunyai satu had: Ia tidak mengandungi elaun untuk kemenangan pasukan pengembangan!

  • Penunjuk Garis Labuh : Pasaran naik dan turun dengan panjang skirt. Kadangkala penunjuk ini dirujuk sebagai teori " lutut kosong, pasaran lembu ". Untuk meritnya, penunjuk labuh adalah tepat pada tahun 1987, apabila pereka menukar dari skirt mini kepada skirt paras lantai sejurus sebelum pasaran jatuh. Perubahan serupa juga berlaku pada tahun 1929, tetapi ramai yang berhujah tentang mana yang lebih dahulu, kemalangan atau pergeseran hemline.

  • Penunjuk Aspirin : Harga saham dan pengeluaran aspirin adalah berkait songsang. Penunjuk ini menunjukkan bahawa apabila pasaran meningkat, lebih sedikit orang yang memerlukan aspirin untuk menyembuhkan sakit kepala yang disebabkan oleh pasaran. Jualan aspirin yang lebih rendah sepatutnya menunjukkan pasaran yang semakin meningkat.

##Sorotan

  • Dalam pasaran, corak yang bercanggah dengan hipotesis pasaran yang cekap seperti kesan kalendar adalah contoh utama anomali.

  • Anomali ialah kejadian yang menyimpang daripada ramalan model ekonomi atau kewangan yang melemahkan andaian teras model tersebut.

  • Anomali, bagaimanapun, cenderung hilang dengan cepat apabila pengetahuan tentangnya telah didedahkan kepada umum.

  • Kebanyakan anomali pasaran adalah didorong oleh psikologi.