Anomalía
¿Qué es una anomalía?
En economía y finanzas, una anomalía es cuando el resultado real bajo un conjunto dado de supuestos es diferente del resultado esperado predicho por un modelo. Una anomalía proporciona evidencia de que una suposición o modelo dado no se sostiene en la práctica. El modelo puede ser un modelo relativamente nuevo o antiguo.
Comprender las anomalías
En finanzas, dos tipos comunes de anomalías son las anomalías del mercado y las anomalías de precios. Las anomalías del mercado son distorsiones en los rendimientos que contradicen la hipótesis del mercado eficiente (EMH). Las anomalías de precios son cuando algo, por ejemplo, una acción, tiene un precio diferente al que predice un modelo.
Las anomalías comunes del mercado incluyen el efecto de pequeña capitalización y el efecto de enero. El efecto de pequeña capitalización se refiere al efecto de pequeña empresa, donde las empresas más pequeñas tienden a superar a las más grandes con el tiempo. El efecto enero se refiere a la tendencia de las acciones a retornar mucho más en el mes de enero que en otros.
Las anomalías también ocurren a menudo con respecto a los modelos de valoración de activos, en particular, el modelo de valoración de activos de capital (CAPM). Aunque el CAPM se derivó mediante el uso de suposiciones y teorías innovadoras, a menudo hace un mal trabajo al predecir los rendimientos de las acciones. Las numerosas anomalías de mercado que se observaron después de la formación del CAPM sirvieron de base para aquellos que deseaban refutar el modelo. Aunque es posible que el modelo no se sostenga en las pruebas empíricas y prácticas, todavía tiene cierta utilidad.
Las anomalías tienden a ser pocas y distantes entre sí. De hecho, una vez que las anomalías se hacen públicas, tienden a desaparecer rápidamente a medida que los árbitros buscan y eliminan cualquier oportunidad de ese tipo para que no vuelva a ocurrir.
Tipos de anomalías del mercado
En los mercados financieros, cualquier oportunidad de obtener ganancias excesivas socava los supuestos de eficiencia del mercado, que establece que los precios ya reflejan toda la información relevante y, por lo tanto, no se pueden arbitrar.
Efecto enero
El efecto enero es una anomalía bastante conocida. Según el efecto de enero, las acciones que tuvieron un rendimiento inferior en el cuarto trimestre del año anterior tienden a superar a los mercados en enero. La razón del efecto de enero es tan lógica que es casi difícil llamarlo una anomalía. Los inversores a menudo buscarán deshacerse de las acciones de bajo rendimiento a finales de año para que puedan usar sus pérdidas para compensar los impuestos sobre las ganancias de capital (o tomar la pequeña deducción que permite el IRS si hay una pérdida neta de capital para el año). Mucha gente llama a este evento recolección de pérdidas fiscales.
Dado que la presión de venta a veces es independiente de los fundamentos reales o la valoración de la empresa, esta "venta de impuestos" puede empujar estas acciones a niveles en los que se vuelven atractivas para los compradores en enero.
Del mismo modo, los inversores a menudo evitarán comprar acciones de bajo rendimiento en el cuarto trimestre y esperarán hasta enero para evitar verse atrapados en la venta de pérdidas fiscales. Como resultado, hay un exceso de presión de venta antes de enero y un exceso de presión de compra después del 1 de enero, lo que provoca este efecto.
Efecto Septiembre
El efecto de septiembre se refiere a rendimientos bursátiles históricamente débiles para el mes de septiembre. Existe un caso estadístico para el efecto de septiembre según el período analizado, pero gran parte de la teoría es anecdótica. En general, se cree que los inversores regresan de las vacaciones de verano en septiembre listos para asegurar ganancias y pérdidas fiscales antes de fin de año.
También existe la creencia de que los inversores individuales liquidan acciones a partir de septiembre para compensar los costos de escolarización de los niños. Al igual que con muchos otros efectos de calendario, el efecto de septiembre se considera una peculiaridad histórica en los datos en lugar de un efecto con una relación causal.
Anomalías en los días de la semana
Los partidarios del mercado eficiente odian la anomalía de los "días de la semana" porque no solo parece ser cierta, sino que tampoco tiene sentido. La investigación ha demostrado que las acciones tienden a moverse más los viernes que los lunes y que existe un sesgo hacia un desempeño positivo del mercado los viernes. No es una gran discrepancia, pero es persistente.
El efecto lunes es una teoría que establece que los rendimientos en el mercado de valores los lunes seguirán la tendencia predominante desde el viernes anterior. Por lo tanto, si el mercado estuvo al alza el viernes, debería continuar durante el fin de semana y, el lunes, reanudar su alza. El efecto Monday también se conoce como el " efecto we ekend ".
En un nivel fundamental, no hay ninguna razón particular por la que esto deba ser cierto. Algunos factores psicológicos podrían estar en el trabajo. Quizás un optimismo de fin de semana impregne el mercado a medida que los comerciantes e inversores esperan con ansias el fin de semana. Alternativamente, tal vez el fin de semana brinde a los inversores la oportunidad de ponerse al día con sus lecturas, preocuparse e inquietarse por el mercado, y desarrollar pesimismo de cara al lunes.
Indicadores supersticiosos
Aparte de las anomalías del calendario, hay algunas señales que no son del mercado que algunas personas creen que indicarán con precisión la dirección del mercado. Aquí hay una breve lista de indicadores de mercado supersticiosos :
El Indicador del Super Bowl : Cuando un equipo de la antigua Liga de Fútbol Americano gana el juego, el mercado cerrará a la baja durante el año. Cuando un antiguo equipo de la Liga Nacional de Fútbol gana, el mercado terminará el año al alza. Por tonto que parezca, el indicador del Super Bowl fue correcto casi las tres cuartas partes del tiempo durante un período de 53 años que finaliza en 2021. Sin embargo, el indicador tiene una limitación: ¡No contiene ninguna concesión para una victoria del equipo de expansión!
El Indicador Hemline : El mercado sube y baja con la longitud de las faldas. A veces, este indicador se conoce como la teoría de " rodillas desnudas, mercado alcista ". Para su mérito, el indicador del dobladillo fue preciso en 1987, cuando los diseñadores cambiaron de minifaldas a faldas hasta el suelo justo antes de que el mercado colapsara. Un cambio similar también tuvo lugar en 1929, pero muchos discuten sobre qué fue primero, el choque o los cambios en el dobladillo.
El indicador de aspirina : los precios de las acciones y la producción de aspirina están inversamente relacionados. Este indicador sugiere que cuando el mercado está subiendo, menos personas necesitan aspirina para curar los dolores de cabeza inducidos por el mercado. Las ventas más bajas de aspirinas deberían indicar un mercado en alza.
Reflejos
En los mercados, los patrones que contradicen la hipótesis del mercado eficiente, como los efectos de calendario, son excelentes ejemplos de anomalías.
Las anomalías son sucesos que se desvían de las predicciones de los modelos económicos o financieros que socavan los supuestos fundamentales de esos modelos.
Las anomalías, sin embargo, tienden a desaparecer rápidamente una vez que se ha hecho público su conocimiento.
La mayoría de las anomalías del mercado están impulsadas psicológicamente.
