Anomali

Vad är en anomali?

Inom ekonomi och finans är en anomali när det faktiska resultatet under en given uppsättning antaganden skiljer sig från det förväntade resultatet som förutspås av en modell. Anomali ger bevis för att ett givet antagande eller modell inte håller i praktiken. Modellen kan antingen vara en relativt ny eller äldre modell.

##Förstå anomalier

Inom finans är två vanliga typer av anomalier marknadsavvikelser och prisavvikelser. Marknadsavvikelser är snedvridningar i avkastningen som motsäger den effektiva marknadshypotesen (EMH). Prisavvikelser är när något - till exempel en aktie - prissätts annorlunda än hur en modell förutspår att det kommer att prissättas.

Vanliga marknadsavvikelser inkluderar småbolagseffekten och januarieffekten. Småbolagseffekten syftar på småbolagseffekten, där mindre bolag tenderar att överträffa större över tid. Januarieffekten syftar på aktiers tendens att gå tillbaka mycket mer i januari månad än i andra.

Anomalier uppstår också ofta när det gäller tillgångsprissättningsmodeller, i synnerhet kapitaltillgångsprissättningsmodellen (CAPM). Även om CAPM härleddes genom att använda innovativa antaganden och teorier, gör den ofta ett dåligt jobb med att förutsäga aktieavkastning. De många marknadsavvikelser som observerades efter bildandet av CAPM bidrog till att ligga till grund för de som ville motbevisa modellen. Även om modellen kanske inte håller i empiriska och praktiska tester, har den ändå en viss nytta.

Anomalier tenderar att vara få och långt mellan. Faktum är att när anomalier väl blir allmänt kända tenderar de att snabbt försvinna när arbitragemän letar efter och eliminerar en sådan möjlighet från att inträffa igen.

Typer av marknadsavvikelser

När det gäller finansiellt undergräver varje möjlighet att tjäna övervinster marknadens antaganden om marknadseffektivitet, som säger att priserna redan återspeglar all relevant information och därför inte kan arbitrageras.

###Januarieffekt

Januarieffekten är en ganska välkänd anomali. Enligt januarieffekten tenderar aktier som underpresterade under fjärde kvartalet föregående år att överträffa marknaderna i januari. Anledningen till januarieffekten är så logisk att det nästan är svårt att kalla det en anomali. Investerare kommer ofta att se till att kasta bort underpresterande aktier sent på året så att de kan använda sina förluster för att kompensera för kapitalvinstskatter (eller att ta det lilla avdraget som IRS tillåter om det finns en nettokapitalförlust för året). Många människor kallar denna händelse för skattebortfall skörd.

Eftersom säljtrycket ibland är oberoende av företagets faktiska fundament eller värdering, kan denna "skatteförsäljning" pressa dessa aktier till nivåer där de blir attraktiva för köpare i januari.

På samma sätt kommer investerare ofta att undvika att köpa underpresterande aktier under fjärde kvartalet och vänta till januari för att undvika att fastna i skatteförlustförsäljningen. Som ett resultat är det överdrivet säljtryck före januari och överdrivet köptryck efter jan. 1 som leder till denna effekt.

###Septembereffekt

Septembereffekten avser historiskt svaga börsavkastningar för september månad . Det finns ett statistiskt fall för septembereffekten beroende på vilken period som analyseras, men mycket av teorin är anekdotisk. Det anses allmänt att investerare återvänder från sommarsemestern i september redo att låsa in såväl vinster som skatteförluster före årets slut.

Det finns också en uppfattning om att enskilda investerare likviderar aktier under september för att kompensera skolkostnaderna för barn. Som med många andra kalendereffekter, anses septembereffekten vara en historisk egenhet i data snarare än en effekt med något orsakssamband.

Anomalier i veckans dagar

Effektiva marknadsanhängare hatar "Veckans dagar" anomali eftersom det inte bara verkar vara sant, utan det är också meningslöst. Forskning har visat att aktier tenderar att röra sig mer på fredagar än på måndagar och att det finns en partiskhet mot positiv marknadsutveckling på fredagar. Det är ingen stor diskrepans, men det är en ihållande sådan.

Måndagseffekten är en teori som säger att avkastningen på börsen på måndagar kommer att följa den rådande trenden från föregående fredag. Därför, om marknaden var uppe på fredagen, bör den fortsätta under helgen och, på måndag, återuppta sin uppgång. Måndagseffekten är också känd som " we ekend-effekten."

På ett grundläggande plan finns det ingen speciell anledning till att detta skulle vara sant. Vissa psykologiska faktorer kan vara på jobbet. Kanske en optimism i slutet av veckan genomsyrar marknaden när handlare och investerare ser fram emot helgen. alternativt kanske helgen ger investerare en chans att komma ikapp med deras läsning, gryta och oroa sig för marknaden och utveckla pessimism redan på måndag.

Vidskepliga indikatorer

Bortsett från kalenderavvikelser finns det några icke-marknadssignaler som vissa tror kommer att korrekt indikera riktningen på marknaden. Här är en kort lista över vidskepliga marknadsindikatorer :

• Super Bowl Indicator : När ett lag från den gamla amerikanska fotbollsligan vinner matchen kommer marknaden att stänga lägre för året. När ett gammalt National Football League-lag vinner kommer marknaden att avsluta året högre. Hur fånigt det än kan tyckas, var Super Bowl-indikatorn korrekt nästan tre fjärdedelar av tiden under en 53-årsperiod som slutade 2021. Indikatorn har dock en begränsning: Den innehåller ingen hänsyn till en seger för expansionslag!

• Hemline Indicator : Marknaden stiger och faller med längden på kjolarna. Ibland kallas denna indikator för teorin om "bara knän, tjurmarknad ". Till sin förtjänst var fållindikatorn korrekt 1987, när designers bytte från minikjolar till golvlånga kjolar precis innan marknaden kraschade. En liknande förändring skedde också 1929, men många argumenterar om vad som kom först, kraschen eller fållens förskjutningar.

• Aspirinindikatorn : Aktiekurser och aspirinproduktion är omvänt relaterade. Denna indikator tyder på att när marknaden stiger är det färre som behöver aspirin för att läka marknadsinducerad huvudvärk. Lägre aspirinförsäljning bör indikera en stigande marknad.

##Höjdpunkter

• På marknader är mönster som motsäger den effektiva marknadshypotesen, som kalendereffekter, utmärkta exempel på anomalier.

• Anomalier är händelser som avviker från förutsägelserna av ekonomiska eller finansiella modeller som undergräver dessa modellers kärnantaganden.

– Anomalier tenderar dock att snabbt försvinna när kunskap om dem har offentliggjorts.

– De flesta marknadsanomalier är psykologiskt drivna.