Frávik
Hvað er frávik?
Í hagfræði og fjármálum er frávik þegar raunveruleg niðurstaða samkvæmt tilteknum forsendum er önnur en væntanleg niðurstaða sem líkan spáir fyrir um. Frávik gefur til kynna að tiltekin forsenda eða líkan standist ekki í reynd. Líkanið getur annað hvort verið tiltölulega ný eða eldri gerð.
##Að skilja frávik
Í fjármálum eru tvær algengar tegundir frávika markaðsfrávik og verðlagsfrávik. Markaðsfrávik eru röskun á ávöxtun sem stangast á við skilvirka markaðstilgátu (EMH). Frávik í verðlagningu eru þegar eitthvað - til dæmis hlutabréf - er verðlagt öðruvísi en hvernig líkan spáir því að það verði verðlagt.
Algengar markaðsfrávik eru meðal annars lítil hlutabréfaáhrif og janúaráhrif. Með smærri fyrirtækjaáhrifum er átt við áhrif smáfyrirtækja þar sem smærri fyrirtæki hafa tilhneigingu til að standa sig betur en stærri með tímanum. Janúaráhrif vísa til tilhneigingar hlutabréfa til að skila mun meira í janúarmánuði en öðrum.
Frávik eiga sér einnig stað með tilliti til verðlagningarlíköna eigna, einkum verðlagningarlíkansins (CAPM). Þrátt fyrir að CAPM hafi verið unnin með því að nota nýstárlegar forsendur og kenningar, gerir það oft lélegt starf við að spá fyrir um ávöxtun hlutabréfa. Hin fjölmörgu markaðsfrávik sem komu fram eftir myndun CAPM hjálpuðu til við að mynda grunninn fyrir þá sem vildu afsanna líkanið. Þó að líkanið standist ef til vill ekki í reynslu- og verklegum prófum, þá hefur það samt nokkurt gagn.
Frávik hafa tilhneigingu til að vera fá og langt á milli. Reyndar, þegar frávik verða opinberlega þekkt, hafa þau tilhneigingu til að hverfa fljótt þar sem gerðardómsmenn leita og koma í veg fyrir að slík tækifæri eigi sér stað aftur.
Tegundir markaðsfrávika
Í fjármálastarfsemi grefur öll tækifæri til að vinna sér inn umframhagnað undan forsendum markaðarins um skilvirkni markaðarins, sem segir að verð endurspegli nú þegar allar viðeigandi upplýsingar og því sé ekki hægt að dæma það.
###Janúaráhrif
Janúaráhrifin eru frekar vel þekkt frávik. Samkvæmt janúaráhrifunum hafa hlutabréf sem skiluðu sér ekki á fjórða ársfjórðungi fyrra árs tilhneigingu til að standa sig betur en markaðir í janúar. Ástæðan fyrir janúaráhrifunum er svo rökrétt að það er næstum erfitt að kalla það frávik. Fjárfestar munu oft horfa til þess að sleppa hlutabréfum sem standa sig ekki seint á árinu svo að þeir geti notað tap sitt til að vega upp á móti fjármagnstekjuskatti (eða til að taka þann litla frádrátt sem IRS leyfir ef það er hreint eignatap á árinu). Margir kalla þennan atburð skatta-tap uppskeru.
Þar sem söluþrýstingur er stundum óháður raunverulegum grundvallaratriðum eða verðmati fyrirtækisins, getur þessi „skattasala“ ýtt þessum hlutabréfum upp á það stig að þau verða aðlaðandi fyrir kaupendur í janúar.
Sömuleiðis munu fjárfestar oft forðast að kaupa hlutabréf sem standa sig illa á fjórða ársfjórðungi og bíða fram í janúar til að forðast að festast í skatta-tapssölunni. Þar af leiðandi er umframsöluþrýstingur fyrir janúar og umframkaupþrýstingur eftir janúar. 1 sem leiðir til þessa.
###Septemberáhrif
Septemberáhrifin vísa til sögulega slakrar ávöxtunar á hlutabréfamarkaði fyrir septembermánuð. Tölfræðileg rök eru fyrir septemberáhrifunum eftir því hvaða tímabil er greint, en mikið af kenningunni er frásagnarkennd. Almennt er talið að fjárfestar komi úr sumarfríi í september tilbúnir til að binda hagnað sem og skattalegt tap fyrir áramót.
Það er líka trú að einstakir fjárfestar slíti hlutabréfum fram í september til að vega upp á móti skólakostnaði fyrir börn. Eins og með mörg önnur dagatalsáhrif eru septemberáhrifin talin vera söguleg einkenni í gögnunum frekar en áhrif með einhverju orsakasamhengi.
Frávik vikudaga
Skilvirkir stuðningsmenn markaðarins hata „Days of the Week“ frávikið vegna þess að það virðist ekki aðeins vera satt, heldur er það líka ekkert vit. Rannsóknir hafa sýnt að hlutabréf hafa tilhneigingu til að hreyfast meira á föstudögum en mánudögum og að það er hlutdrægni í átt að jákvæðri markaðsafkomu á föstudögum. Það er ekki mikið misræmi, en það er viðvarandi.
Mánudagsáhrifin eru kenning sem segir að ávöxtun á hlutabréfamarkaði á mánudögum fylgi ríkjandi þróun frá föstudeginum á undan. Þess vegna, ef markaðurinn var uppi á föstudaginn, ætti hann að halda áfram um helgina og, á mánudaginn, halda áfram að hækka. Mánudagsáhrifin eru einnig þekkt sem " við ekend áhrifin."
Í grundvallaratriðum er engin sérstök ástæða fyrir því að þetta ætti að vera satt. Sumir sálfræðilegir þættir gætu verið að verki. Kannski ríkir bjartsýni í lok vikunnar á markaðnum þar sem kaupmenn og fjárfestar hlakka til helgarinnar. Að öðrum kosti gefur helgin kannski fjárfestum tækifæri til að fylgjast með lestri sínum, plokkfiska og pirra sig á markaðnum og þróa svartsýni fram á mánudag.
Hjátrúarvísar
Fyrir utan dagatalsfrávik eru nokkur merki sem ekki eru á markaði sem sumir telja að muni nákvæmlega gefa til kynna stefnu markaðarins. Hér er stuttur listi yfir hjátrúarfulla markaðsvísa :
Super Bowl Indicator : Þegar lið úr gömlu bandarísku fótboltadeildinni vinnur leikinn mun markaðurinn loka lægri fyrir árið. Þegar gamalt úrvalsdeildarlið vinnur mun markaðurinn enda árið hærra. Þó það kann að virðast kjánalegt, þá var Super Bowl vísirinn réttur næstum þremur fjórðu af tímanum á 53 ára tímabili sem lýkur árið 2021. Vísirinn hefur hins vegar eina takmörkun: Hann inniheldur ekkert fyrir sigur liðsins!
The Hemline Indicator : Markaðurinn hækkar og lækkar með lengd pilsanna. Stundum er vísað til þessa vísbendingar sem „bein hné, nautamarkaður “ kenningin. Til sóma sinna var vísbending um faldlínuna nákvæm árið 1987, þegar hönnuðir skiptu úr smápilsum yfir í gólfsíða pils rétt áður en markaðurinn hrundi. Svipuð breyting varð einnig árið 1929, en margir deila um hver kom á undan, hrunið eða hliðarlínan.
Aspirínvísirinn : Hlutabréfaverð og aspirínframleiðsla eru í öfugu hlutfalli. Þessi vísir bendir til þess að þegar markaðurinn er að hækka þurfi færri fólk aspirín til að lækna höfuðverk af völdum markaðarins. Minni sala á aspiríni ætti að benda til vaxandi markaðar.
##Hápunktar
Á mörkuðum eru mynstur sem stangast á við hagkvæma markaðstilgátu eins og dagatalsáhrif gott dæmi um frávik.
Frávik eru atvik sem víkja frá spám efnahags- eða fjármálalíkana sem grafa undan grunnforsendum þessara líkana.
Frávik hafa hins vegar tilhneigingu til að hverfa fljótt þegar vitneskja um þau hefur verið gerð opinber.
Flest markaðsfrávik eru sálrænt knúin.
