변칙

이상 현상이란 무엇입니까?

경제 및 금융에서 이상 현상은 주어진 가정 집합에 따른 실제 결과가 모델에서 예측한 예상 결과와 다른 경우입니다. 이상은 주어진 가정이나 모델이 실제로 유지되지 않는다는 증거를 제공합니다. 모델은 비교적 새 모델이거나 이전 모델일 수 있습니다.

##이상 현상 이해

금융에서 두 가지 일반적인 이상 유형은 시장 이상과 가격 이상입니다. 시장 이상 현상은 효율적 시장 가설 (EMH) 과 모순되는 수익률의 왜곡입니다 . 가격 이상 현상은 예를 들어 주식과 같은 무언가가 모델이 가격이 책정될 것으로 예측하는 방식과 다르게 가격이 책정되는 경우입니다.

일반적인 시장 이상 현상에는 소형주 효과와 1월 효과가 있습니다. 소형주 효과는 시간이 지남에 따라 소규모 회사가 큰 회사보다 더 나은 성과를 내는 경향이 있는 소규모 회사 효과를 나타냅니다. 1월 효과는 주식이 1월에 다른 달보다 훨씬 더 많이 수익률을 올리는 경향을 나타냅니다.

자산 가격 책정 모델, 특히 자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)과 관련하여 이상 현상이 자주 발생합니다. CAPM은 혁신적인 가정과 이론을 사용하여 파생되었지만 종종 주식 수익률을 제대로 예측하지 못합니다. CAPM의 형성 이후 관찰된 수많은 시장 이상 현상은 모델을 반증하고자 하는 사람들의 기초를 형성하는 데 도움이 되었습니다. 이 모델은 경험적 및 실제 테스트에서 견디지 못할 수도 있지만 여전히 어느 정도 유용합니다.

이상 현상은 거의 발생하지 않는 경향이 있습니다. 사실, 일단 변칙이 공개적으로 알려지면 중재자가 그러한 기회를 찾아 다시 발생하지 않도록 제거함에 따라 빠르게 사라지는 경향이 있습니다.

시장 이상 현상의 유형

금융 분야에서 초과 이익을 얻을 수 있는 기회는 가격이 이미 모든 관련 정보를 반영하고 있으므로 중재할 수 없다는 시장 효율성의 시장 가정을 약화시킵니다.

###1월 효과

1 월 효과 는 다소 잘 알려진 변칙 현상입니다. 1월 효과에 따르면 전년도 4분기에 저조했던 주식이 1월에 시장을 능가하는 경향이 있습니다. 1월 효과의 이유는 너무 논리적이어서 이상 현상이라고 부르기 거의 어렵다. 투자자들은 종종 연도 말에 실적이 저조한 주식을 처분하여 손실을 자본 이득세를 상쇄하는 데 사용할 수 있습니다(또는 해당 연도에 순 자본 손실이 있는 경우 IRS에서 허용하는 소액 공제). 많은 사람들은 이 이벤트 를 세금 손실 수확 이라고 부릅니다.

매도 압력은 때때로 회사의 실제 펀더멘털이나 가치 평가와 무관하기 때문에 이러한 "세금 매도"는 이러한 주식을 1월에 구매자에게 매력적인 수준으로 끌어올릴 수 있습니다.

마찬가지로, 투자자들은 종종 4분기에 실적이 저조한 주식을 사는 것을 피하고 세금 손실 매도에 휘말리는 것을 피하기 위해 1월까지 기다릴 것입니다. 그 결과 1월 이전에는 초과매도 압력이, 1월 이후에는 초과 매수 압력이 발생합니다. 1 이 효과로 이어집니다.

###9월 효과

9월 효과 는 9월 의 역사적으로 약한 주식 시장 수익률을 나타냅니다. 분석 기간에 따라 9월 효과에 대한 통계적 사례가 있지만 이론의 대부분은 일화적입니다. 일반적으로 투자자들은 9월 여름 휴가를 마치고 연말 이전에 세금 손실뿐만 아니라 이익도 확보할 준비가 되어 있다고 믿어집니다.

또한 개인 투자자들이 9월에 접어들면서 아이들의 학비를 상쇄하기 위해 주식을 청산할 것이라는 믿음도 있다. 다른 많은 달력 효과와 마찬가지로 9월 효과는 인과 관계가 있는 효과라기보다는 데이터의 역사적 단점으로 간주됩니다.

요일 이상

효율적인 시장 지지자들은 "요일" 변칙이 사실인 것처럼 보일 뿐만 아니라 말이 안 되기 때문에 "요일" 변칙을 싫어합니다. 연구에 따르면 주식은 월요일보다 금요일에 더 많이 움직이는 경향이 있으며 금요일에는 긍정적인 시장 성과를 보이는 경향이 있습니다. 큰 차이는 아니지만 지속적입니다.

월요일 효과 는 월요일 주식 시장 의 수익률 이 이전 금요일의 일반적인 추세를 따른다는 이론입니다 . 따라서 시장이 금요일에 상승했다면 주말까지 계속되어야 하고 월요일이 되면 상승을 재개해야 합니다. 월요일 효과는 "위 에켄드 효과" 라고도 합니다.

근본적인 수준에서 이것이 사실이어야 할 특별한 이유는 없습니다. 몇 가지 심리적 요인이 작용할 수 있습니다. 트레이더와 투자자들이 주말을 기대하면서 주말에 대한 낙관론이 시장에 스며들어 있을지도 모릅니다. 또는 주말은 투자자들에게 시장에 대해 읽고 걱정하며 월요일까지 비관론을 키울 수 있는 기회를 제공합니다.

미신 지표

달력 이상을 제외하고 일부 사람들은 시장의 방향을 정확하게 나타낼 것이라고 믿는 일부 비시장 신호가 있습니다. 다음은 미신적인 시장 지표 의 짧은 목록입니다.

• 슈퍼볼 지표 : 구 아메리칸 풋볼 리그의 팀이 경기에서 승리하면 시장은 그 해의 하락세로 마감됩니다. 오래된 내셔널 풋볼 리그 팀이 이기면 시장은 더 높게 한 해를 마감할 것입니다. 어리석은 것처럼 보일 수 있지만 슈퍼볼 지표는 2021년으로 끝나는 53년 동안 거의 3/4의 시간 동안 정확했습니다. 그러나 지표에는 한 가지 제한이 있습니다. 확장 팀 승리에 대한 허용이 포함되어 있지 않습니다!

• Hemline Indicator : 스커트의 길이에 따라 시장이 오르락 내리락 합니다. 때때로 이 지표를 "무릎, 강세장 " 이론이라고 합니다. 그 장점으로, 헴라인 지표는 시장이 붕괴되기 직전에 디자이너들이 미니스커트에서 바닥길이 스커트로 전환했던 1987년에 정확했습니다. 비슷한 변화가 1929년에도 일어났지만 많은 사람들이 충돌과 헴라인 변화 중 어느 것이 먼저인지에 대해 논쟁합니다.

• 아스피린 지표 : 주가와 아스피린 생산량은 반비례한다. 이 지표는 시장이 상승할 때 시장 유발 두통을 치료하기 위해 아스피린이 필요한 사람들이 더 적다는 것을 시사합니다. 낮은 아스피린 판매는 상승하는 시장을 나타낼 것입니다.

##하이라이트

• 시장에서 달력 효과와 같은 효율적 시장 가설과 모순되는 패턴이 이상 현상의 대표적인 예입니다.

• 이상 현상은 경제 또는 금융 모델의 예측에서 벗어나 해당 모델의 핵심 가정을 약화시키는 발생입니다.

• 하지만 변칙성에 대한 지식이 공개되면 변칙성은 빠르게 사라지는 경향이 있습니다.

• 대부분의 시장 이상 현상은 심리적으로 유발됩니다.