Anomalia
Che cos'è un'anomalia?
In economia e finanza, un'anomalia è quando il risultato effettivo in un dato insieme di ipotesi è diverso dal risultato atteso previsto da un modello. Un'anomalia fornisce la prova che un dato presupposto o modello non regge nella pratica. Il modello può essere un modello relativamente nuovo o precedente.
Capire le anomalie
In finanza, due tipi comuni di anomalie sono le anomalie di mercato e le anomalie di prezzo. Le anomalie di mercato sono distorsioni dei rendimenti che contraddicono l' ipotesi di mercato efficiente (EMH). Le anomalie di prezzo si verificano quando qualcosa, ad esempio un'azione, ha un prezzo diverso da come un modello prevede che avrà un prezzo.
Le anomalie di mercato comuni includono l'effetto small cap e l'effetto gennaio. L'effetto small cap si riferisce all'effetto Small Company, in cui le società più piccole tendono a sovraperformare quelle più grandi nel tempo. L'effetto gennaio si riferisce alla tendenza dei titoli a tornare molto di più nel mese di gennaio che in altri.
Si verificano spesso anomalie anche rispetto ai modelli di determinazione del prezzo delle attività, in particolare il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale (CAPM). Sebbene il CAPM sia stato derivato utilizzando ipotesi e teorie innovative, spesso fa un pessimo lavoro nel prevedere i rendimenti azionari. Le numerose anomalie di mercato osservate dopo la formazione del CAPM hanno contribuito a costituire la base per coloro che desideravano smentire il modello. Sebbene il modello possa non reggere nei test empirici e pratici, ha comunque una certa utilità.
Le anomalie tendono ad essere poche e lontane tra loro. In effetti, una volta che le anomalie diventano pubblicamente note, tendono a scomparire rapidamente mentre gli arbitri cercano ed eliminano tale opportunità dal ripetersi.
Tipi di anomalie del mercato
Nei mercati finanziari, qualsiasi opportunità di realizzare profitti in eccesso mina i presupposti dell'efficienza del mercato, secondo cui i prezzi riflettono già tutte le informazioni rilevanti e quindi non possono essere arbitrati.
Effetto gennaio
L' effetto gennaio è un'anomalia piuttosto nota. Secondo l'effetto gennaio, i titoli che hanno sottoperformato nel quarto trimestre dell'anno precedente tendono a sovraperformare i mercati a gennaio. Il motivo dell'effetto gennaio è così logico che è quasi difficile definirlo un'anomalia. Gli investitori cercheranno spesso di eliminare le azioni sottoperformanti alla fine dell'anno in modo da poter utilizzare le loro perdite per compensare le tasse sulle plusvalenze (o per prendere la piccola detrazione consentita dall'IRS se si verifica una perdita di capitale netta per l'anno). Molte persone chiamano questo evento raccolta di perdite fiscali.
Poiché la pressione di vendita a volte è indipendente dai fondamentali o dalla valutazione effettivi della società, questa "vendita fiscale" può spingere questi titoli a livelli tali da diventare attraenti per gli acquirenti a gennaio.
Allo stesso modo, gli investitori spesso eviteranno di acquistare titoli sottoperformanti nel quarto trimestre e aspetteranno fino a gennaio per evitare di essere coinvolti nella vendita di perdite fiscali. Di conseguenza, c'è un'eccessiva pressione di vendita prima di gennaio e un'eccessiva pressione di acquisto dopo il 1° gennaio, portando a questo effetto.
Effetto settembre
L' effetto settembre si riferisce ai rendimenti del mercato azionario storicamente deboli per il mese di settembre. Esiste un caso statistico per l'effetto settembre a seconda del periodo analizzato, ma gran parte della teoria è aneddotica. Si ritiene generalmente che gli investitori tornino dalle vacanze estive a settembre pronti a bloccare guadagni e perdite fiscali prima della fine dell'anno.
C'è anche la convinzione che i singoli investitori liquideranno le azioni in arrivo a settembre per compensare i costi scolastici per i bambini. Come con molti altri effetti del calendario, l'effetto settembre è considerato una stranezza storica nei dati piuttosto che un effetto con qualsiasi relazione causale.
Anomalie dei giorni della settimana
I sostenitori del mercato efficienti odiano l'anomalia dei "Giorni della settimana" perché non solo sembra essere vera, ma non ha anche senso. La ricerca ha dimostrato che le azioni tendono a muoversi di più il venerdì rispetto al lunedì e che c'è una propensione verso una performance positiva del mercato il venerdì. Non è una discrepanza enorme, ma è persistente.
L' effetto Monday è una teoria secondo la quale i rendimenti del mercato azionario del lunedì seguiranno la tendenza prevalente del venerdì precedente. Pertanto, se il mercato è stato in rialzo venerdì, dovrebbe continuare per tutto il fine settimana e, lunedì, riprendere il suo rialzo. L'effetto del lunedì è anche noto come " effetto we ekend ".
A livello fondamentale, non vi è alcuna ragione particolare per cui ciò dovrebbe essere vero. Alcuni fattori psicologici potrebbero essere all'opera. Forse un ottimismo per la fine della settimana permea il mercato mentre i trader e gli investitori attendono con impazienza il fine settimana. In alternativa, forse il fine settimana offre agli investitori la possibilità di recuperare il ritardo sulla lettura, stufarsi e preoccuparsi del mercato e sviluppare il pessimismo fino a lunedì.
Indicatori superstiziosi
A parte le anomalie del calendario, ci sono alcuni segnali non di mercato che alcune persone ritengono indicheranno accuratamente la direzione del mercato. Ecco un breve elenco di indicatori di mercato superstiziosi :
L'indicatore del Super Bowl : quando una squadra della vecchia American Football League vince la partita, il mercato chiuderà in ribasso per l'anno. Quando una vecchia squadra della National Football League vince, il mercato chiuderà l'anno in rialzo. Per quanto sciocco possa sembrare, l'indicatore del Super Bowl era corretto quasi tre quarti delle volte in un periodo di 53 anni terminato nel 2021. Tuttavia, l'indicatore ha un limite: non contiene alcuna indennità per una vittoria della squadra di espansione!
L'indicatore Hemline : il mercato sale e scende con la lunghezza delle gonne. A volte questo indicatore è indicato come la teoria delle "ginocchio nudo, mercato rialzista ". Per il suo merito, l'indicatore dell'orlo era accurato nel 1987, quando i designer passarono dalle minigonne alle gonne lunghe fino ai piedi poco prima del crollo del mercato. Un cambiamento simile ha avuto luogo anche nel 1929, ma molti discutono su quale sia stato il primo, lo schianto o lo spostamento dell'orlo.
L'indicatore dell'aspirina : i prezzi delle azioni e la produzione di aspirina sono inversamente correlati. Questo indicatore suggerisce che quando il mercato è in aumento, meno persone hanno bisogno dell'aspirina per curare i mal di testa indotti dal mercato. Un calo delle vendite di aspirina dovrebbe indicare un mercato in aumento.
Mette in risalto
Nei mercati, i modelli che contraddicono l'ipotesi del mercato efficiente come gli effetti del calendario sono ottimi esempi di anomalie.
Le anomalie sono eventi che deviano dalle previsioni dei modelli economici o finanziari che minano le ipotesi fondamentali di tali modelli.
Le anomalie, tuttavia, tendono a scomparire rapidamente una volta che la conoscenza su di esse è stata resa pubblica.
La maggior parte delle anomalie del mercato sono guidate psicologicamente.
