Investor's wiki

Anomalia

Anomalia

Co to jest anomalia?

W ekonomii i finansach anomalia ma miejsce, gdy rzeczywisty wynik przy danym zestawie założeń różni się od oczekiwanego wyniku przewidywanego przez model. Anomalia dostarcza dowodów na to, że dane założenie lub model nie sprawdza się w praktyce. Model może być stosunkowo nowym lub starszym modelem.

##Zrozumienie anomalii

W finansach dwa powszechne typy anomalii to anomalie rynkowe i anomalie cenowe. Anomalie rynkowe to zniekształcenia w zwrotach, które są sprzeczne z hipotezą efektywnego rynku (EMH). Anomalie cenowe mają miejsce, gdy coś — na przykład akcje — jest wyceniane inaczej niż przewiduje to model.

Powszechne anomalie rynkowe obejmują efekt małej kapitalizacji i efekt stycznia. Efekt małej kapitalizacji odnosi się do efektu małej firmy, w którym mniejsze firmy z czasem osiągają lepsze wyniki niż większe. Efekt styczniowy odnosi się do tendencji do zwrotu akcji znacznie większych w miesiącu styczniu niż w innych.

Anomalie często występują również w przypadku modeli wyceny aktywów, w szczególności modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Chociaż CAPM został wyprowadzony przy użyciu innowacyjnych założeń i teorii, często nie sprawdza się w przewidywaniu zwrotu z akcji. Liczne anomalie rynkowe, które zaobserwowano po utworzeniu CAPM, pomogły stworzyć podstawę dla tych, którzy chcieli obalić ten model. Chociaż model może nie sprawdzać się w testach empirycznych i praktycznych, nadal ma pewną użyteczność.

Anomalie są zwykle nieliczne i bardzo rzadkie. W rzeczywistości, gdy anomalie stają się publicznie znane, mają tendencję do szybkiego znikania, ponieważ arbitrzy wyszukują i eliminują każdą taką okazję z ponownego wystąpienia.

Rodzaje anomalii rynkowych

W finansach, jakakolwiek możliwość uzyskania nadmiernych zysków podważa założenia rynkowe dotyczące efektywności rynkowej, zgodnie z którymi ceny już odzwierciedlają wszystkie istotne informacje, a zatem nie mogą być przedmiotem arbitrażu.

###Efekt styczniowy

Efekt styczniowy jest dość dobrze znaną anomalią. Zgodnie z efektem styczniowym, akcje, które radziły sobie gorzej w czwartym kwartale ubiegłego roku, w styczniu zwykle osiągają lepsze wyniki niż rynki. Powód efektu stycznia jest tak logiczny, że prawie trudno nazwać go anomalią. Inwestorzy często będą starali się wyrzucić nierentowne akcje pod koniec roku, aby wykorzystać swoje straty do zrekompensowania podatków od zysków kapitałowych (lub skorzystać z niewielkiego odliczenia, na które zezwala IRS, jeśli wystąpi strata kapitałowa netto w ciągu roku). Wiele osób nazywa to wydarzenie zbiórką podatków.

Ponieważ presja na sprzedaż jest czasami niezależna od rzeczywistych fundamentów firmy lub wyceny, ta „sprzedaż podatkowa” może popchnąć te akcje do poziomów, na których staną się atrakcyjne dla kupujących w styczniu.

Podobnie inwestorzy często unikają kupowania nierentownych akcji w czwartym kwartale i czekają do stycznia, aby nie dać się wciągnąć w sprzedaż ze stratą podatkową. W rezultacie istnieje nadmierna presja sprzedaży przed styczniem i nadmierna presja kupna po styczniu. 1 prowadzące do tego efektu.

###Efekt września

Efekt września odnosi się do historycznie słabych stóp zwrotu z giełdy za miesiąc wrzesień. Istnieje statystyczny przypadek efektu września w zależności od analizowanego okresu, ale większość teorii jest anegdotyczna. Powszechnie uważa się, że inwestorzy wracają z wrześniowych wakacji gotowych do zablokowania zysków i strat podatkowych przed końcem roku.

Istnieje również przekonanie, że inwestorzy indywidualni likwidują akcje od września, aby zrekompensować koszty nauki dzieci. Podobnie jak w przypadku wielu innych efektów kalendarzowych, efekt września jest uważany za historyczne dziwactwo w danych, a nie efekt z jakimkolwiek związkiem przyczynowym.

Anomalie dni tygodnia

Skuteczni zwolennicy rynku nienawidzą anomalii „Dni tygodnia”, ponieważ nie tylko wydaje się to być prawdą, ale też nie ma sensu. Badania wykazały, że akcje mają tendencję do większego ruchu w piątki niż w poniedziałki i że istnieje tendencja do pozytywnych wyników rynkowych w piątki. Nie jest to duża rozbieżność, ale trwała.

Efekt poniedziałkowy to teoria, która mówi, że zwroty na giełdzie w poniedziałki będą podążać za trendem panującym w poprzednim piątku. Dlatego też, jeśli rynek rósł w piątek, powinien trwać do końca weekendu, a w poniedziałek wznowić wzrosty. Efekt poniedziałku jest również znany jako „ efekt we ekend ”.

Na podstawowym poziomie nie ma żadnego szczególnego powodu, dla którego powinno to być prawdą. Niektóre czynniki psychologiczne mogą działać. Być może optymizm pod koniec tygodnia przenika rynek, ponieważ traderzy i inwestorzy czekają na weekend. alternatywnie, być może weekend daje inwestorom szansę na nadrobienie zaległości w lekturze, gulasz i zamartwianie się rynkiem oraz rozwinięcie pesymizmu w poniedziałek.

Przesądne wskaźniki

Oprócz anomalii kalendarzowych, istnieją pewne sygnały nierynkowe, które zdaniem niektórych osób dokładnie wskażą kierunek rynku. Oto krótka lista przesądnych wskaźników rynkowych :

  • Wskaźnik Super Bowl : Kiedy drużyna ze starej ligi futbolu amerykańskiego wygra mecz, rynek zamknie się niżej w ciągu roku. Gdy wygra stara drużyna National Football League, rynek zakończy rok wyżej. Choć może się to wydawać głupie, wskaźnik Super Bowl był poprawny w prawie trzech czwartych czasu w okresie 53 lat kończącym się w 2021 r. Wskaźnik ma jednak jedno ograniczenie: nie zawiera on możliwości zwycięstwa zespołu ekspansji!

  • Wskaźnik Hemline : Rynek rośnie i spada wraz z długością spódnic. Czasami ten wskaźnik jest określany jako teoria „gołych kolan, hossy ”. Na swoją korzyść wskaźnik linii brzegowej był dokładny w 1987 roku, kiedy projektanci przeszli z minispódniczek na spódnice do podłogi tuż przed załamaniem rynku. Podobna zmiana miała miejsce również w 1929 r., ale wielu spiera się, co było pierwsze: krach czy przesunięcia linii brzegów.

  • Wskaźnik aspiryny : Ceny akcji i produkcja aspiryny są odwrotnie proporcjonalne. Wskaźnik ten sugeruje, że gdy rynek rośnie, mniej osób potrzebuje aspiryny do leczenia bólów głowy wywołanych przez rynek. Niższa sprzedaż aspiryny powinna wskazywać na rosnący rynek.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

  • Na rynkach wzorce sprzeczne z hipotezą efektywnego rynku, takie jak efekty kalendarzowe, są najlepszymi przykładami anomalii.

  • Anomalie to zdarzenia, które odbiegają od przewidywań modeli ekonomicznych lub finansowych, które podważają podstawowe założenia tych modeli.

  • Anomalie jednak szybko znikają, gdy wiedza o nich zostanie upubliczniona.

  • Większość anomalii rynkowych ma podłoże psychologiczne.