Anomali

Hvad er en anomali?

I økonomi og finans er en anomali, når det faktiske resultat under et givet sæt antagelser er forskelligt fra det forventede resultat forudsagt af en model. Anomali giver bevis for, at en given antagelse eller model ikke holder i praksis. Modellen kan enten være en forholdsvis ny eller ældre model.

##Forstå anomalier

Inden for finans er to almindelige typer af anomalier markedsanomalier og prisanomalier. Markedsanomalier er forvridninger i afkast, der modsiger den effektive markedshypotese (EMH). Prisanomalier er, når noget - for eksempel en aktie - prissættes anderledes end hvordan en model forudsiger det vil blive prissat.

Fælles markedsanomalier omfatter small-cap-effekten og januar-effekten. Small-cap-effekten refererer til den lille virksomhedseffekt, hvor mindre virksomheder har en tendens til at udkonkurrere større over tid. Januareffekten henviser til aktiernes tendens til at returnere meget mere i januar måned end i andre.

Anomalier forekommer også ofte med hensyn til aktivprissætningsmodeller, især kapitalaktiveringsmodellen (CAPM). Selvom CAPM blev udledt ved at bruge innovative antagelser og teorier, gør det ofte et dårligt stykke arbejde med at forudsige aktieafkast. De talrige markedsanomalier, der blev observeret efter dannelsen af CAPM, var med til at danne grundlaget for dem, der ønskede at modbevise modellen. Selvom modellen måske ikke holder i empiriske og praktiske tests, har den stadig en vis nytteværdi.

Anomalier har en tendens til at være få og langt imellem. Faktisk, når anomalier bliver offentligt kendte, har de en tendens til hurtigt at forsvinde, efterhånden som arbitragere opsøger og eliminerer enhver sådan mulighed i at opstå igen.

Typer af markedsanomalier

På det finansielle område underminerer enhver mulighed for at tjene overskud markedets antagelser om markedseffektivitet, som siger, at priserne allerede afspejler alle relevante oplysninger og derfor ikke kan arbitrageres.

###Januareffekt

Januar-effekten er en ret velkendt anomali. Ifølge januareffekten har aktier, der klarede sig dårligere i fjerde kvartal af det foregående år, en tendens til at klare sig bedre end markederne i januar. Årsagen til januar-effekten er så logisk, at det næsten er svært at kalde det en anomali. Investorer vil ofte se efter at droppe underperformerende aktier sidst på året, så de kan bruge deres tab til at udligne kapitalgevinstskatter (eller tage det lille fradrag, som IRS tillader, hvis der er et nettokurstab for året). Mange mennesker kalder denne begivenhed skatte-tab høst.

Da salgspresset nogle gange er uafhængigt af virksomhedens faktiske fundamentale forhold eller værdiansættelse, kan dette "skattesalg" presse disse aktier til niveauer, hvor de bliver attraktive for købere i januar.

Ligeledes vil investorer ofte undgå at købe underperformerende aktier i fjerde kvartal og vente til januar for at undgå at blive fanget i skattetabssalget. Som følge heraf er der et for stort salgspres før januar og et for stort købspres efter januar. 1 fører til denne effekt.

###September effekt

Septembereffekten refererer til historisk svage aktiemarkedsafkast for september måned . Der er et statistisk tilfælde for septembereffekten afhængigt af den analyserede periode, men meget af teorien er anekdotisk. Det antages generelt, at investorer vender tilbage fra sommerferien i september klar til at låse både gevinster og skattemæssige tab inden årets udgang.

Der er også en tro på, at individuelle investorer likviderer aktier i løbet af september for at kompensere for skoleomkostninger for børn. Som med mange andre kalendereffekter betragtes septembereffekten som en historisk særhed i dataene snarere end en effekt med nogen årsagssammenhæng.

Ugens uregelmæssigheder

Effektive markedstilhængere hader "ugens dage"-anomali, fordi den ikke kun ser ud til at være sand, men den giver heller ingen mening. Forskning har vist, at aktier har en tendens til at bevæge sig mere om fredagen end om mandagen, og at der er en skævhed i retning af positiv markedsudvikling om fredagen. Det er ikke en stor uoverensstemmelse, men det er en vedvarende.

Mandagseffekten er en teori, der siger, at afkast på aktiemarkedet om mandagen vil følge den fremherskende tendens fra fredagen før. Derfor, hvis markedet var oppe om fredagen, skulle det fortsætte gennem weekenden og på mandag genoptage sin stigning. Mandagseffekten er også kendt som " we ekend-effekten."

På et grundlæggende niveau er der ingen særlig grund til, at dette skulle være sandt. Nogle psykologiske faktorer kan være på arbejde. Måske gennemsyrer en optimisme sidst på ugen markedet, når handlende og investorer ser frem til weekenden. alternativt giver weekenden måske investorerne en chance for at indhente deres læsning, gryderet og bekymre sig om markedet og udvikle pessimisme ind i mandags.

Overtroiske indikatorer

Bortset fra kalenderanomalier er der nogle ikke-markedsmæssige signaler, som nogle mennesker tror vil præcist angive retningen af markedet. Her er en kort liste over overtroiske markedsindikatorer :

• Super Bowl-indikatoren : Når et hold fra den gamle American Football League vinder kampen, vil markedet lukke lavere for året. Når et gammelt National Football League-hold vinder, vil markedet slutte året højere. Hvor fjollet det end kan virke, var Super Bowl-indikatoren korrekt næsten tre fjerdedele af tiden over en 53-årig periode, der sluttede i 2021. Indikatoren har dog én begrænsning: Den indeholder ingen justering for en ekspansionsholdssejr!

• Hemline-indikatoren : Markedet stiger og falder med længden af nederdele. Nogle gange omtales denne indikator som teorien om "bare knæ, tyremarked ". Til sin fordel var hemline-indikatoren nøjagtig i 1987, da designere skiftede fra miniskørter til gulvlange nederdele lige før markedet styrtede sammen. En lignende ændring fandt også sted i 1929, men mange argumenterer for, hvad der kom først, styrtet eller forskydninger i faldkanten.

• Aspirinindikatoren : Aktiekurser og aspirinproduktion er omvendt forbundne. Denne indikator tyder på, at når markedet stiger, har færre mennesker brug for aspirin for at helbrede markedsinduceret hovedpine. Lavere aspirinsalg skulle indikere et stigende marked.

##Højdepunkter

• På markeder er mønstre, der modsiger den effektive markedshypotese, såsom kalendereffekter, gode eksempler på anomalier.

• Anomalier er hændelser, der afviger fra forudsigelserne fra økonomiske eller finansielle modeller, som underminerer disse modellers kerneantagelser.

• Anomalier har dog en tendens til hurtigt at forsvinde, når først viden om dem er blevet offentliggjort.

• De fleste markedsanomalier er psykologisk drevne.