Nouto- ja käteiskauppa
Mikä on Cash-and Carry -kauppa?
Cash and carry -kauppa on arbitraasistrategia, joka hyödyntää kohde-etuuden ja sitä vastaavan johdannaisen välistä väärää hinnoittelua. Avain tästä strategiasta hyötymiseen on virheen hinnoittelun mahdollinen korjaus.
carry -kauppaa ei pidä sekoittaa siirtokauppaan valuuttakaupan yhteydessä; tällainen carry trade etsii korkoeroja maiden välillä.
Cash-and-Carry -kauppojen ymmärtäminen
Noutokauppa on kaupankäyntistrategia,. jota sijoittaja voi hyödyntää hyödyntääkseen markkinoiden hinnoitteluerot. Se tarkoittaa yleensä pitkän position ottamista arvopaperissa tai hyödykkeessä ja samanaikaisesti siihen liittyvän johdannaisen myyntiä, erityisesti lyhytsaamalla futuuri- tai optiosopimus.
Ostettava arvopaperi tai hyödyke säilytetään sopimuksen toimituspäivään asti ja sillä katetaan lyhyen position velvoite. Futuurisopimuksen myymällä sijoittaja on ottanut lyhyen position. Sijoittaja tietää, kuinka paljon toimituspäivänä tienataan ja arvopaperin hinta nouto-osuuskaupan pitkän positiokomponentin ansiosta.
Esimerkiksi joukkovelkakirjalainan tapauksessa sijoittaja saa ostamansa joukkovelkakirjalainan kuponkimaksut sekä kuponkien sijoittamisesta ansaitun sijoitustulon sekä ennalta määrätyn tulevan hinnan tulevana toimituspäivänä.
Kuinka käteis- ja siirtokauppa toimii
Noutokaupan käsite on melko yksinkertainen:
Sijoittaja tunnistaa kaksi arvopaperia, jotka on hinnoiteltu väärin suhteessa toisiinsa; esimerkiksi raakaöljyn spot-hinta ja raakaöljyn futuurihinta, mikä tarjoaa arbitraasimahdollisuuden.
Sijoittajan tulee ensin ostaa spot-raakaöljyä ja myydä raakaöljyn futuurisopimus. Sitten he pitävät (tai "kuljettavat") spot-raakaöljyä, kunnes raakaöljyn futuurisopimus päättyy, jolloin sijoittaja toimittaa spot-raakaöljyn.
Toimitushinnasta riippumatta voitto on taattu vain, jos spot-raakaöljyn ostohinta plus kuljetuskustannukset ovat alhaisemmat kuin hinta, jolla raakaöljyn futuurisopimus alun perin myytiin.
Cash-and-Carry -kaupat luottojohdannaismarkkinoilla
Tämä strategia tunnetaan yleisesti peruskaupankäynninä. Usein siirtokauppoja toteutetaan, jotta voidaan hyödyntää positioista luotuja implisiittisiä korkoja, koska ne voivat lopulta olla edullisempia kuin perinteisten kanavien kautta lainaaminen tai lainaus.
Tätä strategiaa voidaan soveltaa myös luottojohdannaismarkkinoilla,. joissa perusta (hyödykkeen välittömän käteishinnan ja sen futuurihinnan välinen ero) edustaa eroa luottoriskinvaihtosopimusten (CDS) ja saman velan liikkeeseenlaskijan joukkovelkakirjalainojen välillä. samanlaiset – elleivät täsmälleen samat – maturiteetit).
Tässä strategiaa kutsutaan negatiivisen perustan kaupaksi. (Luottojohdannaismarkkinoilla peruste voi olla positiivinen tai negatiivinen; negatiivinen perusta tarkoittaa, että CDS-ero on pienempi kuin joukkovelkakirjalainojen erotus.) Kauppa tehdään yleensä joukkovelkakirjoilla, joilla käydään kauppaa nimellisarvolla tai alennuksella,. ja yksittäinen -nimi CDS (toisin kuin indeksi - CDS), jonka juoksuaika on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan maturiteetti.
Cash-and-Carry -kaupat optiomarkkinoilla
Optiomarkkinoilla esimerkki siirtokaupasta on box spread. Laatikkokorkoeroja käytetään lainaamiseen tai lainaamiseen implisiittisillä koroilla, jotka ovat edullisempia kuin elinkeinonharjoittaja, joka menee ensisijaiseen välittäjään, selvitysyhtiöön tai pankkiinsa. Koska laatikon hinta vanhentuessaan on aina kyseessä olevien varoitusten välinen etäisyys (esim. 100 pisteen laatikko saattaa käyttää 25 ja 125 lyöntiä ja sen arvo on 100 dollaria vanhentuessaan), voidaan ajatella tänään maksettua hintaa. kuin nollakuponkilaina. Mitä alhaisempi laatikon alkuperäinen hinta on, sitä korkeampi sen oletettu korkoprosentti. Tämä käsite tunnetaan synteettisenä lainana. Siten laatikon hinnan erotus lakkohintojen erosta on kanto.
Jos kauppias esimerkiksi suorittaa siirtokaupan käyttämällä S&P 500:n laatikkoeroa käyttämällä 1 000 ja 2 000 lyöntiä, eron arvo on 1 000 dollaria voimassaolon päättyessä (eli lakkojen välinen etäisyys). Jos marginaali maksaa markkinoilla 1 050 dollaria, tämä 50 dollaria edustaa kuljetuskustannuksiin liittyvää oletettua korkoa.
Esimerkki Cash-and-Carry -kaupasta
Oletetaan, että omaisuuserän kauppa on tällä hetkellä 100 dollaria, kun taas yhden kuukauden futuurisopimuksen hinta on 104 dollaria. Lisäksi tämän omaisuuden kuukausittaiset kantokulut,. kuten varastointi, vakuutus ja rahoitus, ovat 2 dollaria. Tässä tapauksessa elinkeinonharjoittaja ostaisi omaisuuden (avaa pitkä positio) 100 dollarilla ja myisi samanaikaisesti yhden kuukauden futuurisopimuksen (aloittaa lyhyen position) hintaan 104 dollaria.
Omaisuuden osto- ja hallussapitokustannukset ovat 102 dollaria, mutta sijoittaja on jo lukinnut myynnin hintaan 104 dollaria. Tämän jälkeen elinkeinonharjoittaja kantaisi omaisuutta futuurisopimuksen päättymispäivään asti ja toimittaisi sen sopimusta vastaan, mikä varmistaisi 2 dollarin arbitraasivoiton.
Kohokohdat
Cash and carry -kauppa on arbitraasistrategia, joka hyödyttää kohde-etuuden ja sitä vastaavan johdannaisen välisen väärän hinnoittelun.
Cash and carry -kauppa tehdään yleensä syöttämällä omaisuuserään pitkä positio ja samalla myymällä siihen liittyvä johdannainen.
Erityisesti tämä tehdään menemällä markkinoiden lyhyeksi futuuri- tai optiosopimuksella.
