Benchmark Bond
Mikä on benchmark joukkolaina?
Vertailulaina on joukkovelkakirjalaina, joka tarjoaa standardin, jota vastaan voidaan mitata muiden joukkolainojen kehitystä. Valtion joukkovelkakirjalainoja käytetään lähes aina viitelainoina, kuten US Treasuries -lainoissa .
Vertailulainaan viitataan joskus esimerkkinä viitelainasta tai kellolainasta.
Kuinka vertailuobligaatiot toimivat
Vertailuosakkeita, kuten S&P 500 :aa tai Dow Jones Industrial Averagea (DJIA), käytetään seuraamaan yhtiön osakekaupan kehitystä markkinoilla. Osakesijoittajat voivat suorittaa vertailun yrityksen osakkeista vertailuindeksin vastaavaan omaan pääomaan saadakseen selville, millä tasolla yhtiön osakkeet tuottavat. Vertailulainan käsite on samanlainen kuin vertailuosakkeen, mutta viitelaina toimii hieman eri tavalla.
Vertailulaina on pohjimmiltaan arvopaperi, johon muiden joukkovelkakirjojen hinnat reagoivat. Joukkovelkakirjasijoittajat ja rahastonhoitajat käyttävät viitelainaa mittapuuna joukkovelkakirjalainan tuottokyvyn mittaamiseen ja ymmärtääkseen, mikä on vertailutuoton ylittävä tuotto kysyntään. Jotta vertailu olisi tarkoituksenmukaista ja hyödyllistä, vertailuindeksin ja sitä vastaan mitattavan joukkovelkakirjalainan likviditeetin, emissiokoon ja koron on oltava vertailukelpoisia. Esimerkiksi Yhdysvaltain valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainaa käytetään enimmäkseen vertailuindeksinä 10 vuoden joukkovelkakirjalainoille markkinoilla. Koska valtion arvopapereita pidetään riskittömänä sijoituksena, jonka Yhdysvaltain hallituksen täysi usko ja luotto takaavat, nämä arvopaperit tarjoavat riskittömän tuoton. Sijoittaja, joka haluaa mitata 10 vuoden yrityslainan tuottoa,. jolla on todennäköisesti enemmän riskiä kuin valtion joukkovelkakirjalainalla,. vertaa tuottoa 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainaan. Jos 10 vuoden T-lainan tuotto on 2,85 %, sijoittaja vaatii yrityslainojen liikkeeseenlaskijoilta yli 2,85 %:n riskipreemiota.
Tarkemmin sanottuna viitelaina on viimeisin emissio tietyn maturiteetin sisällä. Vaikka joukkovelkakirjalainan ominaisuudet määräävät sen, mitä omaa pääomaa vertailuindeksiksi otetaan, tekee valiokunta, joka noudattaa laajoja sääntöjä vertailuindeksin edustamien yritysten toiminnasta, mukaan lukien viitelaina tai vertailulainan korvaaminen toisella. Ominaisuuksia ovat eräpäivä, luottoluokitus,. liikkeeseenlaskun koko ja likviditeetti. Vertailuindeksinä otetaan joukkovelkakirjalaina, joka täyttää mainitut kriteerit. Lisäksi tasapainotuspäivänä, joka saattaa muuttaa joukkovelkakirjaindeksin osatekijöitä, poistetaan joukkovelkakirjalainat, jotka eivät enää täytä indeksin kriteerejä, ja uudet kriteerit täyttävät joukkovelkakirjat lisätään.
Esimerkkejä vertailulainoista
Treasury esimerkiksi laskee liikkeeseen ja laskee uudelleen liikkeeseen 5 vuoden joukkovelkakirjalainoja, joita käytetään 5 vuoden joukkovelkakirjalainojen viitelainana, säännöllisesti. Kuukausien ja vuosien kuluessa 5 vuoden joukkovelkakirjalainan maturiteetti lyhenee 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 vuoteen ja niin edelleen, kunnes se saavuttaa erääntymispäivänsä. Normaalissa korkoympäristössä joukkolainojen tuotot kuitenkin laskevat, kun joukkovelkakirjalaina lähestyy erääntymispäivää. Käytännössä pitempiaikaisilla joukkovelkakirjoilla on korkeampi tuotto kuin lyhytaikaisilla joukkovelkakirjoilla. Siksi erääntymispäivää lähestyvä vertailuindeksi arvostetaan peräkkäin alhaisemmilla tuotoilla. Tuoton nostamiseksi hallitus laskee liikkeeseen toisen 5 vuoden joukkovelkakirjalainan. Tämä uusin liikkeeseenlasku korvaa vanhan emissiolla 5 vuoden joukkovelkakirjalainan viitelainan.
##Kohokohdat
Vertailulainaa käytetään korkosijoitusten tai salkunhoitajien suorituskyvyn mittaamiseen samalla tavalla kuin osakkeiden tuottoa osakeindeksiä vastaan.
Vertailulaina on joukkovelkakirjalainan riskin tai tuoton standardimitta, jota vastaan muita joukkovelkakirjoja mitataan.
Vertailulainat ovat tyypillisesti juoksevia treasuureja, koska niitä pidetään parhaimman luottoluokituksen ja likviditeetin velkaina.
