Obbligazione di riferimento
Che cos'è un'obbligazione di riferimento?
Un'obbligazione benchmark è un'obbligazione che fornisce uno standard rispetto al quale è possibile misurare la performance di altre obbligazioni. I titoli di stato sono quasi sempre utilizzati come obbligazioni di riferimento come i Treasury statunitensi in circolazione.
Un'obbligazione benchmark è talvolta indicata come esempio di emissione benchmark o emissione bellwether.
Come funzionano le obbligazioni benchmark
L'equità di riferimento, come l' S&P 500 o il Dow Jones Industrial Average (DJIA), viene utilizzata per tracciare la performance delle azioni delle società negoziate sui mercati. Gli investitori in azioni possono eseguire un confronto tra le azioni di una società con un'equità simile nel benchmark per capire a quale livello stanno andando le azioni della società . Il concetto di un'obbligazione di riferimento è simile all'equità di riferimento, ma un'obbligazione di riferimento funziona in modo leggermente diverso.
In sostanza, l'obbligazione benchmark è un titolo a cui reagiscono i prezzi di altre obbligazioni. Gli investitori obbligazionari e i gestori di fondi utilizzano l'obbligazione di riferimento come parametro per misurare la performance delle obbligazioni e per capire quale tasso di rendimento della domanda supera il rendimento del benchmark. Affinché un confronto sia appropriato e utile, il benchmark e l'obbligazione valutati rispetto ad esso dovrebbero avere liquidità , dimensione dell'emissione e cedola comparabili. Ad esempio, l' obbligazione del Tesoro statunitense a 10 anni viene utilizzata principalmente come benchmark per le obbligazioni a 10 anni sul mercato. Poiché i titoli del Tesoro sono considerati investimenti privi di rischio garantiti dalla piena fede e credito del governo degli Stati Uniti, questi titoli offrono un rendimento privo di rischio. Un investitore che vuole misurare il rendimento di un'obbligazione societaria a 10 anni,. che molto probabilmente ha più rischi di un titolo di Stato,. confronterà il rendimento con il titolo del Tesoro a 10 anni. Se il rendimento di un T-bond a 10 anni è del 2,85%, l'investitore richiederà un premio per il rischio superiore al 2,85% dagli emittenti di obbligazioni societarie.
In particolare, l'obbligazione benchmark è l'ultima emissione entro una data scadenza. Sebbene le caratteristiche dell'obbligazione determinino la decisione in merito a quale capitale includere come benchmark viene presa da un comitato che segue regole generali sulle operazioni delle società rappresentate da un indice di riferimento, incluso un'obbligazione di riferimento o sostituendo un'obbligazione di riferimento con un'altra. Le caratteristiche includono data di scadenza, rating creditizio,. dimensione dell'emissione e liquidità . Un'obbligazione che soddisfa i criteri indicati è inclusa come benchmark. Inoltre, alla data di ribilanciamento, che potrebbe modificare i componenti dell'indice obbligazionario, le obbligazioni che non soddisfano più i criteri dell'indice verranno rimosse e verranno aggiunte tutte le nuove obbligazioni che soddisfano i criteri.
Esempi di obbligazioni benchmark
Il Tesoro, ad esempio, emette e riemette con frequenza titoli a 5 anni, utilizzati come benchmark per i titoli a 5 anni. Con il passare dei mesi e degli anni, la data di scadenza dell'obbligazione a 5 anni si riduce a 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 anni e così via, fino a raggiungere la data di scadenza. Tuttavia, in un normale contesto di tassi di interesse, i rendimenti obbligazionari scendono man mano che l'obbligazione si avvicina alla scadenza. In effetti, le obbligazioni a lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine. Pertanto, un benchmark che si avvicina alla scadenza sarà valutato a rendimenti progressivamente inferiori. Per aumentare il rendimento, il governo emetterà un'altra obbligazione a 5 anni. Quest'ultima emissione sostituirà la precedente emissione come obbligazione di riferimento per le obbligazioni a 5 anni.
Mette in risalto
Analogamente all'analisi comparativa della performance azionaria rispetto a un indice azionario, un'obbligazione benchmark viene utilizzata per misurare la performance degli investimenti a reddito fisso o dei gestori di portafoglio.
Un'obbligazione di riferimento è una misura standard del rischio o del rendimento di un'obbligazione rispetto alla quale vengono misurate altre obbligazioni.
Le obbligazioni benchmark sono in genere titoli del Tesoro on-the-run, poiché sono considerati il debito con il rating più elevato e liquido.
