Benchmark obligasjon
Hva er en benchmarkobligasjon?
En referanseobligasjon er en obligasjon som gir en standard som ytelsen til andre obligasjoner kan mÄles mot. Statsobligasjoner brukes nesten alltid som referanseobligasjoner, for eksempel amerikanske statsobligasjoner.
En referanseobligasjon blir noen ganger referert til som et eksempel pÄ en referanseemisjon eller klokkeutstedelse.
Hvordan referanseobligasjoner fungerer
Referanseaksjer, som S&P 500 eller Dow Jones Industrial Average (DJIA), brukes til Ä spore ytelsen til selskapets aksjer som handles pÄ markedene. Aksjeinvestorer kan kjÞre en sammenligning av et selskaps aksjer med tilsvarende egenkapital i referanseindeksen for Ä forstÄ hvilket nivÄ selskapets aksjer presterer pÄ. Konseptet med en referanseobligasjon ligner pÄ referanseaksjer, men en referanseobligasjon fungerer pÄ en litt annen mÄte.
I hovedsak er referanseobligasjonen et verdipapir som prisene pÄ andre obligasjoner reagerer pÄ. Obligasjonsinvestorer og fondsforvaltere bruker referanseobligasjonen som en mÄlestokk for Ä mÄle obligasjonsytelsen og for Ä forstÄ hvilken avkastning pÄ etterspÞrselen som overstiger referanseavkastningen. For at en sammenligning skal vÊre hensiktsmessig og nyttig, bÞr referanseindeksen og obligasjonen som mÄles mot den ha sammenlignbar likviditet, emisjonsstÞrrelse og kupong. For eksempel brukes den 10-Ärige amerikanske statsobligasjonen mest som referanseindeks for 10-Ärige obligasjoner i markedet. Fordi statspapirer anses Ä vÊre risikofrie investeringer garantert av den amerikanske regjeringens fulle tro og kreditt, gir disse verdipapirene en risikofri avkastning. En investor som Þnsker Ä mÄle avkastningen for en 10-Ärig bedriftsobligasjon,. som mest sannsynlig har mer risiko enn en statsobligasjon,. vil sammenligne avkastningen med den 10-Ärige statsobligasjonen. Dersom avkastningen pÄ en 10-Ärig T-obligasjon gÄr for 2,85 %, vil investoren kreve en risikopremie pÄ over 2,85 % fra utstedere av foretaksobligasjoner.
Mer spesifikt er referanseobligasjonen den siste emisjonen innenfor en gitt lÞpetid. Mens egenskapene til obligasjonen bestemmer avgjÞrelsen om hvilken egenkapital som skal inkluderes som referanse, tas av en komité etter brede regler om driften til selskapene representert av en referanseindeks, inkludert en referanseobligasjon eller Ä erstatte en referanseobligasjon med en annen. Kjennetegn inkluderer forfallsdato, kredittvurdering,. emisjonsstÞrrelse og likviditet. En obligasjon som oppfyller de angitte kriteriene inngÄr som referanseindeks. I tillegg, pÄ rebalanseringsdatoen, som kan endre obligasjonsindeksens bestanddeler, vil obligasjoner som ikke lenger oppfyller indekskriteriene bli fjernet, og eventuelle nye obligasjoner som oppfyller kriteriene vil bli lagt til.
Eksempler pÄ referanseobligasjoner
Treasury, for eksempel, utsteder og re-utsteder 5-Ärs obligasjoner, brukt som en referanseobligasjon for 5-Ärs obligasjoner, med jevne mellomrom. Etter hvert som mÄneder og Är gÄr, reduseres den 5-Ärige obligasjonsforfallsdatoen til 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 Är, og sÄ videre, til den nÄr forfallsdatoen. I et normalt rentemiljÞ gÄr imidlertid obligasjonsrentene ned nÄr obligasjonen nÊrmer seg forfall. I realiteten har langsiktige obligasjoner hÞyere avkastning enn kortsiktige obligasjoner. Derfor vil en referanseindeks som nÊrmer seg forfall bli verdsatt til suksessivt lavere avkastning. For Ä fÄ avkastningen opp igjen, vil staten utstede en ny 5-Ärig obligasjon. Denne siste emisjonen vil erstatte den eldre emisjonen som referanseobligasjon for 5-Ärs obligasjoner.
##HĂžydepunkter
- I likhet med Ä referanseindeksere aksjeutvikling mot en aksjeindeks, brukes en referanseobligasjon for Ä mÄle ytelsen til renteinvesteringer eller portefÞljeforvaltere.
â En referanseobligasjon er et standardmĂ„l pĂ„ en obligasjons risiko eller avkastning som andre obligasjoner mĂ„les mot.
- Referanseobligasjoner er typisk statsobligasjoner som er pÄ sikt, siden disse anses som den hÞyest ratede og likvide gjelden.
