Obligation de référence

Qu'est-ce qu'une obligation de référence ?

Une obligation de référence est une obligation qui fournit une norme par rapport à laquelle la performance d'autres obligations peut être mesurée. Les obligations d'État sont presque toujours utilisées comme obligations de référence, telles que les bons du Trésor américain en fuite.

Une obligation de référence est parfois désignée comme un exemple d'émission de référence ou d' émission phare.

Comment fonctionnent les obligations de référence

Les actions de référence, comme le S&P 500 ou le Dow Jones Industrial Average (DJIA), sont utilisées pour suivre la performance des actions de sociétés négociées sur les marchés. Les investisseurs en actions peuvent effectuer une comparaison des actions d'une société avec des capitaux propres similaires dans l'indice de référence pour comprendre à quel niveau les actions de la société se comportent. Le concept d'une obligation de référence est similaire à celui des actions de référence, mais une obligation de référence fonctionne d'une manière légèrement différente.

Essentiellement, l'obligation de référence est un titre auquel les prix des autres obligations réagissent. Les investisseurs obligataires et les gestionnaires de fonds utilisent l'obligation de référence comme critère pour mesurer la performance des obligations et pour comprendre quel taux de rendement de la demande dépasse le rendement de référence. Pour qu'une comparaison soit appropriée et utile, l'indice de référence et l'obligation mesurée par rapport à celle-ci doivent avoir une liquidité, une taille d'émission et un coupon comparables. Par exemple, les obligations du Trésor américain à 10 ans sont principalement utilisées comme référence pour les obligations à 10 ans sur le marché. Étant donné que les titres du Trésor sont considérés comme des investissements sans risque garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain, ces titres offrent un rendement sans risque. Un investisseur qui souhaite évaluer le rendement d'une obligation d'entreprise à 10 ans,. qui présente très probablement plus de risque qu'une obligation d'État,. comparera le rendement à celui de l'obligation du Trésor à 10 ans. Si le rendement d'une obligation du Trésor à 10 ans atteint 2,85 %, l'investisseur exigera une prime de risque supérieure à 2,85 % de la part des émetteurs d'obligations d'entreprise.

Plus précisément, l'obligation de référence est la dernière émission d'une échéance donnée. Alors que les caractéristiques de l'obligation déterminent la décision concernant les actions à inclure comme indice de référence, elle est prise par un comité suivant des règles générales sur les opérations des sociétés représentées par un indice de référence, y compris une obligation de référence ou le remplacement d'une obligation de référence par une autre. Les caractéristiques comprennent la date d'échéance, la cote de crédit,. la taille de l'émission et la liquidité. Une obligation qui répond aux critères énoncés est incluse comme référence. De plus, à la date de rééquilibrage, qui pourrait modifier les composantes de l'indice obligataire, les obligations ne répondant plus aux critères de l'indice seront supprimées et toute nouvelle obligation répondant aux critères sera ajoutée.

Exemples d'obligations de référence

Le Trésor, par exemple, émet et réémet fréquemment des obligations à 5 ans, utilisées comme obligation de référence pour les obligations à 5 ans. Au fil des mois et des années, la date d'échéance de l'obligation à 5 ans se réduit à 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 ans, etc., jusqu'à ce qu'elle atteigne sa date d'échéance. Cependant, dans un environnement de taux d'intérêt normal, les rendements obligataires baissent à mesure que l'obligation approche de l'échéance. En effet, les obligations à long terme ont des rendements plus élevés que les obligations à court terme. Par conséquent, un indice de référence qui approche de la maturité sera évalué à des rendements de plus en plus bas. Pour faire remonter le rendement, le gouvernement émettra une autre obligation à 5 ans. Cette dernière émission remplacera l'ancienne émission en tant qu'obligation de référence pour les obligations à 5 ans.

Points forts

• Semblable à l'étalonnage du rendement des actions par rapport à un indice boursier, une obligation de référence est utilisée pour mesurer le rendement des placements à revenu fixe ou des gestionnaires de portefeuille.

• Une obligation de référence est une mesure standard du risque ou du rendement d'une obligation par rapport à laquelle d'autres obligations sont mesurées.

• Les obligations de référence sont généralement des bons du Trésor en circulation, car ils sont considérés comme la dette la mieux notée et la plus liquide.