Эталонная облигация

Что такое эталонная облигация?

Эталонная облигация — это облигация, которая обеспечивает стандарт, по которому можно измерить доходность других облигаций. Государственные облигации почти всегда используются в качестве эталонных облигаций, таких как находящиеся в обращении казначейские облигации США.

Эталонную облигацию иногда называют эталонным выпуском или контрольным выпуском.

Как работают эталонные облигации

Эталонный капитал, такой как S&P 500 или промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), используется для отслеживания эффективности акций компаний, торгуемых на рынках. Инвесторы в акции могут провести сравнение акций компании с аналогичным капиталом в эталонном тесте, чтобы понять, на каком уровне акции компании работают. Концепция эталонной облигации похожа на эталонную акцию, но эталонная облигация работает немного по-другому.

По сути, эталонная облигация — это ценная бумага, на которую реагируют цены других облигаций. Инвесторы в облигации и управляющие фондами используют эталонную облигацию в качестве критерия для измерения эффективности облигаций и для понимания того, какую норму прибыли спрос превышает эталонную доходность. Для того чтобы сравнение было уместным и полезным, эталон и оцениваемая по нему облигация должны иметь сравнимую ликвидность, размер выпуска и купон. Например, 10-летние казначейские облигации США в основном используются в качестве ориентира для 10-летних облигаций на рынке. Поскольку казначейские ценные бумаги считаются безрисковыми инвестициями, гарантированными полным доверием и доверием правительства США, эти ценные бумаги обеспечивают безрисковый доход. Инвестор, который хочет оценить доходность 10-летней корпоративной облигации,. которая, скорее всего, имеет больший риск, чем государственная облигация,. сравнит доходность с 10-летней казначейской облигацией. Если доходность 10-летней казначейской облигации составит 2,85%, инвестор потребует премию за риск выше 2,85% от эмитентов корпоративных облигаций.

В частности, эталонная облигация представляет собой последний выпуск в пределах данного срока погашения. В то время как характеристики облигации определяют решение о том, какой капитал включить в качестве эталона, принимается комитетом в соответствии с общими правилами в отношении операций компаний, представленных эталонным индексом, включая эталонную облигацию или замену одной эталонной облигации другой. Характеристики включают дату погашения, кредитный рейтинг,. размер выпуска и ликвидность. Облигация, отвечающая указанным критериям, включается в качестве эталона. Кроме того, на дату ребалансировки, которая может изменить состав индекса облигаций, облигации, более не соответствующие критериям индекса, будут удалены, и будут добавлены любые новые облигации, которые соответствуют критериям.

Примеры эталонных облигаций

Казначейство, например, часто выпускает и перевыпускает 5-летние облигации, которые используются в качестве эталона для 5-летних облигаций. По прошествии месяцев и лет срок погашения 5-летней облигации сокращается до 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 лет и так далее, пока не наступит срок погашения. Однако в условиях нормальной процентной ставки доходность облигации снижается по мере приближения срока погашения облигации. Фактически, долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные облигации. Таким образом, ориентир, который приближается к сроку погашения, будет оцениваться с последовательно более низкой доходностью. Чтобы вернуть доходность, правительство выпустит еще одну 5-летнюю облигацию. Этот последний выпуск заменит старый выпуск в качестве эталонной облигации для 5-летних облигаций.

Особенности

• Подобно сравнению эффективности акций с индексом акций, эталонная облигация используется для измерения эффективности инвестиций с фиксированным доходом или портфельных менеджеров.

• Эталонная облигация представляет собой стандартную меру риска или доходности облигации, по отношению к которой оцениваются другие облигации.

• Эталонные облигации, как правило, представляют собой краткосрочные казначейские облигации, поскольку они считаются наиболее высоко оцененными и ликвидными долговыми обязательствами.