Premium Bond
Mikä on Premium Bond?
Ylihintainen joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, jolla käydään kauppaa sen nimellisarvon yläpuolella tai toisin sanoen; se maksaa enemmän kuin joukkovelkakirjalainan nimellissumma. Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa ylikurssilla , koska sen korko on korkeampi kuin markkinoiden nykyiset korot.
Premium Bonds Explained
Joukkovelkakirjalaina, jolla käydään kauppaa ylikurssilla, tarkoittaa, että sen hinta käy kauppaa ylikurssilla tai korkeammalla kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, joka laskettiin liikkeeseen 1 000 dollarin nimellisarvolla, voi käydä kauppaa 1 050 dollarilla tai 50 dollarin preemiolla. Vaikka joukkovelkakirjalaina ei ole vielä erääntynyt, sillä voidaan käydä kauppaa jälkimarkkinoilla. Toisin sanoen sijoittajat voivat ostaa ja myydä 10 vuoden joukkovelkakirjalainan ennen kuin joukkovelkakirja erääntyy kymmenen vuoden kuluttua. Jos joukkovelkakirjaa pidetään eräpäivään asti, sijoittaja saa nimellisarvon tai 1 000 dollaria, kuten yllä olevassa esimerkissämme.
Ylihintainen joukkovelkakirjalaina on myös erityinen Yhdistyneessä kuningaskunnassa liikkeeseen laskettu joukkovelkakirjalaina. Yhdistyneessä kuningaskunnassa premium-joukkovelkakirjalainaa kutsutaan Britannian hallituksen National Savings and Investment Scheme -ohjelman liikkeeseen laskemaksi lottolainaksi.
Joukkovelkakirjojen palkkiot ja korot
Jotta sijoittajat ymmärtäisivät, miten joukkovelkakirjalainapreemio toimii, meidän on ensin tutkittava, miten joukkovelkakirjojen hinnat ja korot liittyvät toisiinsa. Kun korot laskevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat, kun taas päinvastoin korkojen nousu johtaa joukkovelkakirjojen hintojen laskuun.
Suurin osa joukkovelkakirjoista on kiinteäkorkoisia instrumentteja, mikä tarkoittaa, että maksettu korko ei koskaan muutu joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Riippumatta siitä, missä korot liikkuvat tai kuinka paljon ne liikkuvat, joukkovelkakirjalainan haltijat saavat joukkovelkakirjalainan koron eli kuponkikoron. Tämän seurauksena joukkovelkakirjalainat tarjoavat vakaiden koronmaksujen turvan.
Kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjat ovat houkuttelevia, kun markkinakorko laskee, koska tämä olemassa oleva joukkovelkakirjalaina maksaa korkeampaa korkoa kuin sijoittajat voivat saada vastikään liikkeeseen lasketusta alhaisemman koron joukkovelkakirjalainasta.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja osti 10 000 dollarin 4 prosentin joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy kymmenessä vuodessa. Parin seuraavan vuoden aikana markkinakorot laskevat niin, että uudet 10 000 dollarin 10 vuoden joukkovelkakirjalainat maksavat vain 2 %:n kuponkikoron. Arvopaperin hallussa olevalla sijoittajalla, joka maksaa 4 prosenttia, on houkuttelevampi - premium -tuote. Tämän seurauksena, jos sijoittaja haluaisi myydä 4 prosentin joukkovelkakirjalainan, se myisi jälkimarkkinoilla 10 000 dollarin nimellisarvoa korkeammalla palkkiolla.
Joten kun korot laskevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat, kun sijoittajat kiirehtivät ostamaan vanhempia korkeamman tuoton joukkovelkakirjoja, ja tämän seurauksena joukkovelkakirjat voivat myydä ylikurssilla.
Päinvastoin, kun korot nousevat, markkinoille tulevia uusia joukkovelkakirjoja lasketaan liikkeeseen uusilla, korkeammilla koroilla, mikä nostaa joukkolainojen tuottoa.
Lisäksi korkojen noustessa sijoittajat vaativat suurempaa tuottoa obligaatioilta, joita he harkitsevat ostavansa. Jos he odottavat korkojen nousevan edelleen tulevaisuudessa, he eivät halua kiinteäkorkoista joukkovelkakirjalainaa nykyisellä tuotolla. Tämän seurauksena vanhempien, matalatuottoisten joukkovelkakirjalainojen jälkimarkkinahinta laskee. Joten ne joukkovelkakirjat myydään alennuksella.
Joukkovelkakirjojen palkkiot ja luottoluokitukset
Yrityksen luottoluokitus ja viime kädessä joukkovelkakirjalainan luottoluokitus vaikuttaa myös joukkovelkakirjalainan hintaan ja sen tarjottavaan kuponkikorkoon. Luottoluokitus on arvio lainanottajan luottokelpoisuudesta yleisesti tai suhteessa tiettyyn velkaan tai taloudelliseen velvoitteeseen.
Jos yritys menestyy hyvin, sen joukkovelkakirjat houkuttelevat yleensä ostajia sijoittajilta. Samalla joukkovelkakirjalainan hinta nousee, kun sijoittajat ovat valmiita maksamaan enemmän luottokelpoisesta lainasta taloudellisesti elinkelpoiselta liikkeeseenlaskijalta. Hyvin hoidettujen yritysten, joilla on erinomaiset luottoluokitukset, liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjat myydään yleensä nimellisarvoonsa korkeammalla hinnalla. Koska monet joukkovelkakirjasijoittajat eivät ota riskejä, joukkovelkakirjalainan luottoluokitus on tärkeä mittari.
Luottoluokituslaitokset mittaavat yritysten ja valtion joukkolainojen luottokelpoisuutta antaakseen sijoittajille yleiskuvan joukkovelkakirjalainoihin sijoittamiseen liittyvistä riskeistä. Luottoluokituslaitokset antavat yleensä kirjainluokituksia osoittamaan luokituksia. Esimerkiksi Standard & Poor'sin luottoluokitusasteikko vaihtelee AAA:sta (erinomainen) C:hen ja D:hen. Velkainstrumenttia, jonka luokitus on alle BB, pidetään spekulatiivisena arvosanana tai roskalainana, mikä tarkoittaa, että se on todennäköisempää lainojen laiminlyönti.
Premium-obligaatioiden tehokas tuotto
Ylihintaisen joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on yleensä korkeampi kuin vallitseva markkinakorko. Kuitenkin, kun lisäpalkkiokustannukset ylittävät joukkovelkakirjalainan nimellisarvon, ylikurssilainan efektiivinen tuotto ei välttämättä ole sijoittajalle edullinen.
Efektiivinen tuotto olettaa, että kuponkimaksusta saadut varat sijoitetaan uudelleen samalla korolla kuin joukkovelkakirjalaina maksaa. Laskevien korkojen maailmassa tämä ei ehkä ole mahdollista.
Joukkovelkakirjamarkkinat ovat tehokkaat ja vastaavat joukkovelkakirjalainan nykyistä hintaa sen mukaan, ovatko nykyiset korot korkeammat vai alhaisemmat kuin joukkovelkakirjalainan kuponkikorko. Sijoittajien on tärkeää tietää, miksi joukkovelkakirjalla käydään kauppaa palkkiolla – joko markkinakorkojen tai taustalla olevan yrityksen luottoluokituksen vuoksi. Toisin sanoen, jos palkkio on niin korkea, se saattaa olla lisätuoton arvoinen verrattuna kokonaismarkkinoihin. Jos sijoittajat kuitenkin ostavat ylihintaisen joukkovelkakirjalainan ja markkinakorot nousevat merkittävästi, he olisivat vaarassa maksaa liikaa lisätystä palkkiosta.
TTT
Esimerkki tosimaailmasta
Oletetaan esimerkiksi, että Apple Inc. (AAPL) laski liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja jonka maturiteetti on 10 vuotta. Joukkovelkakirjalainan korko on 5 %, kun taas joukkovelkakirjalainalla on luottoluokituslaitosten luottoluokitus AAA.
Tämän seurauksena Applen joukkovelkakirjalaina maksaa korkeampaa korkoa kuin valtion 10 vuoden tuotto. Lisäksi joukkovelkakirjalla käydään kauppaa lisätuottojen ansiosta jälkimarkkinoilla lisähintaan 1 100 dollaria joukkovelkakirjaa kohden. Vastineeksi joukkovelkakirjalainan haltijoille maksettaisiin sijoituksestaan 5 % vuodessa. Preemio on hinta, jonka sijoittajat ovat valmiita maksamaan Applen joukkovelkakirjalainan lisätuotosta.
##Kohokohdat
Sijoittajat ovat valmiita maksamaan enemmän luottokelpoisesta lainasta taloudellisesti elinkelpoiselta liikkeeseenlaskijalta.
Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa ylikurssilla, koska sen korko on korkeampi kuin nykyiset markkinakorot.
Yrityksen luottoluokitus ja joukkovelkakirjalainan luottoluokitus voivat myös nostaa joukkovelkakirjalainan hintaa.
Ylihintainen joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, jolla käydään kauppaa nimellisarvon yläpuolella tai se maksaa enemmän kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo.
