Muunnossuhde

Mikä on muuntosuhde?

Vaihtosuhde on kunkin vaihdettavan arvopaperin muuntamishetkellä saatujen kantaosakkeiden lukumäärä. Mitä korkeampi suhde on, sitä suurempi on vaihdettavien kantaosakkeiden määrä vaihdettavaa arvopaperia kohden. Vaihtosuhde määräytyy vaihdettavan arvopaperin liikkeeseenlaskuhetkellä ja sillä on vaikutusta arvopaperin suhteelliseen hintaan. Suhde lasketaan jakamalla vaihdettavan arvopaperin nimellisarvo oman pääoman vaihtohinnalla.

Muuntosuhteen ymmärtäminen

Pääomavarainhankintavälineitä on kahta päätyyppiä : velka ja osake. Velka on maksettava takaisin, mutta pääoman hankinta on usein halvempaa laskemalla liikkeeseen velkaa kuin hankkimalla omaa pääomaa verosyistä. Omaa pääomaa ei tarvitse maksaa takaisin, mikä on hyödyllistä vaikeina aikoina tai kun tuloskasvu on negatiivista.

Pääoman hankkiminen omalla pääomalla luopuu omistuksesta ja omistus tuo äänioikeuden. Vaikka oma pääoma jää lainana taka-alalle velkaantumiseen, osakkeenomistajat hyötyvät osakkeen arvonnoususta, kun tuloskasvu on voimakasta. Velanhaltijoille maksettava korko pysyy samana tuloskehityksestä riippumatta.

Jokaisella varainhankintamenetelmällä on hyvät ja huonot puolensa. Yksi tapa sijoittajien ja yritysten hyödyntää molempia maailmoja on hybridiarvopaperit, joita kutsutaan vaihtovelkakirjoiksi. Vaihtosuhde kertoo sijoittajille, kuinka monta kantaosaketta he saavat vastineeksi vaihtovelkakirjalainasta tai osakkeesta. Yritys asettaa muuntosuhteen ja päivämäärän liikkeeseenlaskuhetkellä.

Muuntosuhteen kaava on

$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } \ \end$

Esimerkkejä muuntosuhteesta

Seuraavat esimerkit esittävät keskustelusuhdetta vaihtovelkakirjalainojen ja vaihtovelkakirjalainojen tapauksessa.

Vaihtovelkakirjalainat

Vaihtovelka on velkahybridituote, jossa on upotettu optio, jonka avulla haltija voi muuttaa velan tulevaisuudessa osakkeeksi. Rekisteröintilausunnossa kerrotaan sijoittajille myönnettävien osakkeiden lukumäärä.

Esimerkiksi yhden joukkovelkakirjalainan, joka voidaan vaihtaa 20 kantaosakkeen osakkeeksi, muuntosuhde on 20:1. Muuntosuhde voidaan selvittää myös ottamalla joukkovelkakirjalainan nimellisarvo, joka on yleensä 1 000 dollaria, ja jakamalla se osakkeen hinnalla. Osakekaupankäynnissä 40 dollarilla on muuntosuhde, joka on 1 000 dollaria jaettuna 40 dollarilla tai 25.

Cabriolet Preferreds

Vaihdettava osake on hybridituote. Ensisijaiset osakkeenomistajat saavat osinkoa kuten joukkovelkakirjalainaa, joka on likvidaatiotilanteessa omaa pääomaa korkeampi , mutta heillä ei ole äänioikeutta. Osakkeiksi muuntaminen antaa etuoikeutetulle osakkeenomistajalle äänioikeuden ja antaa heille mahdollisuuden hyötyä osakkeen hinnan noususta.

Jos yritys esimerkiksi laskee liikkeeseen vaihtovelkakirjalainaa 5 %:n osingolla ja vaihtosuhteella viisi, sijoittaja saa viisi kantaosaketta kutakin etuoikeutettua osaketta kohden. Jos etuoikeutetulla osakkeella käydään kauppaa 100 dollarilla, kantaosakkeiden konversion kannattavuushinta voidaan määrittää jakamalla hinta muuntosuhteella, joka on 20 dollaria.

Molemmissa tapauksissa muuntosuhde ohjaa vaihtovelkakirjalainan hintaa.

Kohokohdat

Vaihtovelka on velan hybridituote, johon on upotettu optio, jonka avulla haltija voi muuttaa velan tulevaisuudessa osakkeeksi.
Vaihtosuhde on kunkin vaihdettavan arvopaperin, kuten vaihtovelkakirjalainan, muuntamisen yhteydessä saatujen kantaosakkeiden lukumäärä.
Suhde lasketaan jakamalla vaihdettavan arvopaperin nimellisarvo oman pääoman vaihtohinnalla.