Lyhyt myynti

Mikä on lyhytmyynti?

Lyhyeksi myynti on sellaisen omaisuuden tai osakkeen myyntiä, jota myyjä ei omista. Se on yleensä liiketoimi, jossa sijoittaja myy lainattuja arvopapereita ennakoiden hinnan laskua; myyjän on tällöin palautettava sama määrä osakkeita jossain vaiheessa tulevaisuudessa. Sitä vastoin myyjä omistaa arvopaperin tai osakkeen pitkässä positiossa.

Lyhytmyynnin ymmärtäminen

Lyhyeksi myynti on kauppa, jossa myyjä ei itse asiassa omista myytävää osaketta, vaan lainaa sen välittäjältä,. jonka kautta hän tekee myyntitoimeksiannon. Myyjällä on tällöin velvollisuus ostaa osakkeet takaisin jossain vaiheessa tulevaisuudessa. Lyhyeksi myynnit ovat marginaalitransaktioita,. ja niiden oman pääoman rahastovaatimukset ovat tiukemmat kuin ostojen.

Välittäjät lainaavat osakkeita lyhyeksi myyntitapahtumia varten säilytyspankeilta ja rahastoyhtiöiltä, jotka lainaavat niitä tulonlähteenä. Osakkeita lyhyeksi myyntiin lainaavia instituutioita ovat JPMorgan Chase & Co. ja Merrill Lynch Wealth Management.

Lyhyeksi myynnin tärkein etu on, että sen avulla kauppiaat voivat hyötyä hinnan laskusta. Lyhyeksi myyjät pyrkivät myymään osakkeita korkean hinnan ollessa korkealla ja ostamaan ne myöhemmin, kun hinta on laskenut. Lyhyeksi myynnin toteuttavat tyypillisesti sijoittajat, jotka uskovat myytävän osakkeen hinnan laskevan lyhyellä aikavälillä (esimerkiksi muutamassa kuukaudessa).

On tärkeää ymmärtää, että lyhyeksi myyntiä pidetään riskillisenä, koska jos osakekurssi nousee laskun sijaan, sijoittajan mahdollisella tappiolla ei ole teoriassa mitään rajaa. Tämän seurauksena kokeneimmat lyhyeksi myyjät käyttävät stop-loss- toimeksiantoa, joten jos osakekurssi alkaa nousta, lyhyeksi myynti katetaan automaattisesti vain pienellä tappiolla. Muista kuitenkin, että stop-loss laukaisee markkinatoimeksiannon, jolla ei ole taattua hintaa. Tämä voi olla riskialtis strategia epävakaille tai epälikvideille osakkeille.

Lyhyeksi myyjät voivat ostaa lainattuja osakkeita ja palauttaa ne välittäjälle milloin tahansa ennen niiden eräpäivää. Osakkeiden palauttaminen suojaa lyhyeksi myyjää kaikilta lisähinnankorotuksilta tai -alennuksilta, joita osakkeen voi kokea.

Lyhyen myynnin marginaalivaatimukset

Lyhyeksi myynti mahdollistaa vipuvaikutteisen tuoton, koska nämä kaupat asetetaan aina marginaalille, mikä tarkoittaa, että kaupan koko summaa ei tarvitse maksaa. Tästä syystä koko lyhyeksi myynnistä saatu voitto voi olla paljon suurempi kuin sijoittajan tilillä käytettävissä oleva oma pääoma muuten sallisi.

Lyhyeksi myynnin marginaalisäännön vaatimukset edellyttävät, että 150 % lyhytaikaisten osakkeiden arvosta on alun perin pidettävä tilillä. Siksi, jos oikosuljettujen osakkeiden arvo on 25 000 dollaria, alkuperäinen marginaalivaatimus olisi 37 500 dollaria. Tämä estää sen, että myynnistä saatuja varoja ei käytetä muiden osakkeiden hankintaan ennen lainattujen osakkeiden palauttamista. Koska tämä sisältää kuitenkin lyhyeksi myynnistä saadut 25 000 dollaria, sijoittaja sijoittaa vain 50 % eli 12 500 dollaria .

Lyhyen myynnin riskit

Lyhyeksi myyntiin liittyy monia riskejä, jotka tekevät siitä sopimattoman aloittelevalle sijoittajalle. Ensinnäkin se rajoittaa maksimivoittoja samalla, kun se saattaa altistaa sijoittajan rajattomille tappioille. Osake voi pudota vain nollaan, mikä johtaa 100 %:n tappioon pitkälle sijoittajalle, mutta ei ole mitään rajaa sille, kuinka korkealle osakkeen teoriassa voi nousta. Lyhyeksi myyjä, joka ei ole kattanut asemaansa stop-loss-takaisinostomääräyksellä, voi kärsiä valtavia tappioita, jos osakkeen hinta nousee korkeammalle.

Ajatellaan esimerkiksi yritystä, joka sotkeutuu skandaaliin, kun sen osakkeiden kauppahinta on 70 dollaria osakkeelta. Sijoittaja näkee mahdollisuuden tehdä nopeaa voittoa ja myy osakkeen lyhyeksi 65 dollarilla. Mutta sitten yritys pystyy nopeasti vapautumaan syytöksistä esittämällä konkreettisia todisteita päinvastaisesta. Osakkeen hinta nousee nopeasti 80 dollariin osakkeelta, mikä jättää sijoittajalle tällä hetkellä 15 dollarin tappion osakkeelta. Jos osake jatkaa nousuaan, niin myös sijoittajan tappiot.

Lyhyeksi myyntiin liittyy myös merkittäviä kuluja. Arvopaperin myyntiä varten lainaamisesta aiheutuvat kustannukset, sitä pitävälle marginaalitilille maksettava korko ja kaupankäyntipalkkiot.

Toinen suuri este, joka lyhyeksi myyjien on voitettava, on se, että markkinat ovat historiallisesti liikkuneet nousevassa trendissä ajan mittaan, mikä estää hyötymisen laajasta markkinoiden laskusta millään pitkällä aikavälillä. Lisäksi markkinoiden yleinen tehokkuus rakentaa usein yritystä koskevien huonojen uutisten vaikutuksen sen nykyiseen hintaan. Jos esimerkiksi yrityksellä odotetaan olevan huono tulosraportti, hinta on useimmissa tapauksissa jo laskenut tulosjulkistushetkellä. Siksi useimpien lyhyeksi myyjien on voitava tehdä voittoa ennakoida osakkeen hinnan laskua ennen kuin markkinat analysoivat hinnan laskun syyn.

Lyhyeksi myyjien on myös otettava huomioon lyhyen puristuksen ja sisäänostojen riski. Lyhyt puristus tapahtuu, kun voimakkaasti oikosuljettu osake liikkuu jyrkästi korkeammalle, mikä "puristaa" useamman lyhyen myyjän pois positioistaan ja nostaa osakkeen hintaa. Sisäänosto tapahtuu, kun välittäjä sulkee lyhyitä positioita vaikeasti lainattavassa osakkeessa, jonka lainanantajat haluavat sen takaisin.

Lopuksi sääntelyriskejä aiheutuu lyhyeksi myynnin kielloista tietyllä alalla tai laajoilla markkinoilla paniikki- ja myyntipaineiden välttämiseksi.

Lyhyeksi myynnin onnistuminen edellyttää lähes täydellistä ajoitusta, toisin kuin osta ja pidä -menetelmä, joka antaa sijoitukselle aikaa toimia itsestään. Vain kurinalaisten kauppiaiden tulisi myydä lyhyeksi, koska häviävän lyhyen positioiden leikkaaminen vaatii kurinalaisuutta sen sijaan, että lisäisi sitä ja toivoisi, että se onnistuu.

Monet menestyneet lyhyeksi myyjät hyötyvät löytäessään yrityksiä, jotka markkinat ymmärtävät pohjimmiltaan väärin (esim. Enron ja WorldCom). Esimerkiksi yritys, joka ei paljasta nykyistä taloudellista tilannettaan, voi olla ihanteellinen kohde lyhyeksi myyjälle. Vaikka lyhyeksi myynti voi olla kannattavaa oikeissa olosuhteissa, kokeneiden sijoittajien, jotka ovat tehneet kotitehtävänsä oikosuljettavasta yrityksestä, tulisi suhtautua niihin huolellisesti. Sekä perustavanlaatuinen että tekninen analyysi voivat olla hyödyllisiä työkaluja määritettäessä, milloin on tarkoituksenmukaista myydä lyhyeksi.

Koska se voi vahingoittaa yrityksen osakekurssia, lyhyeksi myynnillä on monia kritiikkiä, jotka koostuvat pääasiassa oikosuljetuista yrityksistä. Yalen professorin Owen Lamontin vuonna 2004 tekemässä tutkimuksessa todettiin, että yhtiöt, jotka käyvät taktista sotaa osakkeitaan oikosuluttaneita kauppiaita vastaan, kärsivät 2 %:n kuukausittaisen tuoton laskusta seuraavan vuoden aikana.

Legendaarinen sijoittaja Warren Buffett toivottaa lyhyeksi myyjät tervetulleiksi. "Mitä enemmän shortseja, sitä parempi, koska heidän on ostettava osakkeet myöhemmin", hänen kerrotaan sanoneen. Hänen mukaansa lyhyeksi myyjät ovat välttämättömiä korjaajia, jotka "haistelevat ulos" väärinkäytökset tai ongelmalliset yritykset markkinoilla.

Ne, jotka ovat kiinnostuneita oppimaan lisää lyhyeksi myynnistä ja muista taloudellisista aiheista, saattavat haluta ilmoittautua yhdelle parhaista tällä hetkellä saatavilla olevista sijoituskursseista.

Vaihtoehtoinen lyhytmyynnin merkitys

Kiinteistöissä lyhyeksi myynti on kiinteistön myyntiä, jossa nettotuotto on pienempi kuin asuntolaina tai omaisuuden vakuutena olevien panttivelkojen kokonaismäärä. Lyhyeksi kaupassa kauppa toteutetaan, kun kiinnityksen haltija tai panttioikeuden haltija hyväksyy velkaa pienemmän summan ja kun myynti on markkinaehtoinen kauppa. Vaikka se ei ole edullisin kauppa ostajille ja lainanantajille, se on parempi kuin sulkeminen.

Esimerkki lyhyestä myynnistä

Oletetaan, että sijoittaja lainaa 1 000 osaketta 25 dollarilla eli 25 000 dollarilla. Oletetaan, että osakkeet putoavat 20 dollariin ja sijoittaja sulkee aseman. Sijoituksen sulkemiseksi sijoittajan on ostettava 1 000 osaketta 20 dollarilla eli 20 000 dollarilla. Sijoittaja saa kiinni lyhyeksi myynnistä saamansa summan ja positioiden sulkemisesta maksamansa summan eli 5 000 dollarin erotuksen.

Kohokohdat

-Short- myyntiä pidetään riskialtisena kaupankäyntistrategiana, koska se rajoittaa voittoja, vaikka ne lisäävät tappioita. Niihin liittyy myös sääntelyriskejä.

• Lyhyeksi myyntiin tarvitaan lähes täydellinen ajoitus.

• Lyhyeksi myynti on osakkeen myyntiä, jonka sijoittaja uskoo arvon laskevan tulevaisuudessa. Lyhyeksi myynnin toteuttamiseksi elinkeinonharjoittaja lainaa osakkeita marginaalilla tietyksi ajaksi ja myy sen, kun joko hinta saavutetaan tai ajanjakso umpeutuu.