Halvin toimitus (CTD)
Mikä on halvin toimittaa?
Termi halvin toimitettava (CTD) viittaa halvimpaan arvopaperiin, joka toimitetaan futuurisopimuksessa pitkälle positiolle sopimusehtojen täyttämiseksi. Se koskee vain sopimuksia, jotka mahdollistavat erilaisten, hieman erilaisten arvopapereiden toimittamisen.
Tämä on yleistä valtion joukkovelkakirjalainojen futuurisopimuksissa, joissa tyypillisesti määrätään, että mikä tahansa valtion joukkovelkakirjalaina voidaan toimittaa, kunhan se on tietyllä maturiteettialueella ja sillä on tietty kuponkikorko. Kuponkikorko on korko, jonka joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa arvopaperin koko voimassaoloajalta.
Halvin toimitettavan ymmärtäminen (CTD)
Futuurisopimus velvoittaa ostajan ostamaan tietyn kohde-etuuden rahoitusvälineen tietyn määrän. Myyjän on toimitettava kohde-etuutena oleva arvopaperi molempien osapuolten sopimana päivänä. Tapauksissa, joissa useat rahoitusvälineet voivat täyttää sopimuksen sen perusteella, että tiettyä palkkaluokkaa ei ole määritelty, lyhyen position hallussa oleva myyjä voi määrittää, mikä instrumentti on halvin toimitettava.
Muista, että elinkeinonharjoittaja ottaa yleensä lyhyen position – tai lyhyen – myydessään rahoitusomaisuuden aikomuksenaan ostaa se myöhemmin takaisin halvemmalla. Sijoittajat ottavat yleensä lyhyitä positioita, kun he uskovat omaisuuserän hinnan laskevan lähitulevaisuudessa. Futuurimarkkinat antavat kauppiaille mahdollisuuden ottaa lyhyitä positioita milloin tahansa.
Edullisimman toimitettavan arvopaperin määrittäminen on tärkeää lyhyelle positiolle, koska arvopaperin markkinahinnan ja toimitettavan arvopaperin arvon määrittämiseen käytetyn muuntokertoimen välillä on usein ero. Tämän vuoksi myyjän on edullista valita tietty toimitettava turva toisen sijasta. Koska oletetaan, että lyhyt positio tarjoaa halvimman arvopaperin, futuurisopimusten markkinahinnoittelu perustuu yleensä halvimpaan arvopaperiin.
Yleisesti oletetaan, että lyhyt positio tarjoaa halvimman turvallisuuden.
Erityisiä huomioita
Edullisimman toimitettavan sijoittajan valitseminen tarjoaa lyhyessä positiossa olevalle sijoittajalle mahdollisuuden maksimoida valitun joukkovelkakirjalainan tuotto - tai voitto. Laskelma halvimman toimitettavan toimituksen määrittämiseksi on:
CTD = nykyinen joukkovelkakirjahinta – selvityshinta x muuntokerroin
Joukkovelkakirjalainan tämänhetkinen hinta määräytyy senhetkisen markkinahinnan perusteella, johon sisältyy korkosumma. Lisäksi laskelmat perustuvat yleisemmin transaktiosta ansaituun nettomäärään, joka tunnetaan myös implisiittisenä repokorona. Tämä on tuotto, jonka elinkeinonharjoittaja voi ansaita, kun hän myy joukkovelkakirja- tai futuurisopimuksen ja ostaa saman omaisuuden markkinahintaan lainatuilla varoilla samanaikaisesti. Korkeammat implisiittiset repokorot johtavat omaisuuseriin, joiden toimittaminen on yleisesti ottaen halvempaa.
Chicago Board of Trade (CBOT) ja Chicago Mercantile Exchange (CME) ovat asettaneet muuntokertoimen, joka on mukautettava harkittaviin vaihteleviin arvosanoja ja se on suunniteltu rajoittamaan tiettyjä etuja, joita saattaa olla tarjolla valittaessa useiden vaihtoehtojen välillä. . Muuntokertoimia mukautetaan tarpeen mukaan, jotta saadaan hyödyllisin mittari käytettäessä tietoja laskelmiin.
Kohokohdat
Se on yleistä valtion joukkovelkakirjalainojen futuurisopimuksissa.
Halvin toimitus on halvin arvopaperi, joka voidaan toimittaa futuurisopimuksessa pitkälle positiolle sopimusehtojen mukaisesti.
Edullisimman toimitettavan arvopaperin määrittäminen on tärkeää lyhyelle positiolle, koska arvopaperin markkinahinnan ja sen arvon määrittämiseen käytetyn muuntokertoimen välillä on ero.
