Enterprise Value-to-Sales (EV/Sales)

Mikä on Enterprise Value-to-Sales (EV/Sales)?

Yrityksen arvo/myynti (EV/sales) on taloudellinen arvostusmittari, joka vertaa yrityksen arvoa (EV) sen vuosimyyntiin. EV/myyntikerroin antaa sijoittajille kvantitatiivisen mittarin siitä, miten yritys voidaan arvostaa sen myynnin perusteella ottaen huomioon sekä yrityksen oman pääoman että velan.

Yrityksen arvon ja myynnin kaava

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ \text + \text - \text }{ \text } \ &\textbf\ &\text = \teksti \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$

Yrityksen arvon ja myyntien laskeminen

Yrityksen myyntiarvo lasketaan seuraavasti:

1. Kokonaisvelan lisääminen yrityksen markkina-arvoon

2. Rahavarojen ja pankkivarojen vähentäminen

3. Ja sitten tulos jaetaan yrityksen vuosiliikevaihdolla

Joskus käytetään hieman monimutkaisempaa versiota yritysarvosta, jossa on muutama muuttuja. Monimutkaisempi kaava sähköautolle on:

$\begin &\teksti = \teksti + \teksti + \teksti + \teksti - \teksti \ &\textbf\ &\teksti = \teksti \ &\text = \teksti{Vähemmistön etu} \ \end$

Mitä yrityksen arvo-myynti kertoo sinulle?

Yrityksen arvo-myynti on laajennus hinta-myyntiin (P/S) -arvosta, josta jälkimmäinen käyttää markkina-arvoa yrityksen arvon sijaan. EV/Sales koetaan P/S:tä tarkemmaksi, osittain siksi, että pelkkä markkina-arvo ei ota huomioon yrityksen velkaa yritystä arvostettaessa, kun taas yrityksen arvo ottaa huomioon.

EV-to-myynti kerrannaisuudet havaitaan yleensä välillä 1x ja 3x. Yleensä alhaisempi EV/myyntikerroin osoittaa, että yritys voi olla houkuttelevampi tai aliarvostettu markkinoilla. EV/myyntimittari voi olla negatiivinen myös silloin, kun yrityksen kassasaldo on suurempi kuin markkina-arvo ja velkarakenne, mikä tarkoittaa, että yritys on olennaisesti ostettavissa omalla käteisellä.

EV-to-sales -mittari voi kuitenkin olla hieman harhaanjohtava, koska korkeampi kerrannainen ei aina ole merkki yliarvostuksesta. Korkea sähköautojen myynti voi olla myönteinen merkki siitä, että sijoittajat uskovat myynnin kasvavan tulevaisuudessa huomattavasti. Sähköautojen alhaisempi myynti voi myös olla merkki siitä, että tulevaisuuden myyntinäkymät eivät ole kovin houkuttelevia.

Saadaksesi kaikki irti tästä mittarista, vertaa sähköautojen myyntiä muiden saman alan yritysten vastaaviin ja katso tarkemmin analysoitavaa yritystä.

Esimerkki Enterprise Value-to-Salesin käytöstä

Oletetaan, että yritys raportoi liikevaihtonsa vuodelta 70 miljoonaa dollaria. Yhtiöllä on kirjanpidossa 10 miljoonan dollarin lyhytaikaisia velkoja ja 25 miljoonan dollarin pitkäaikaisia velkoja. Sillä on 90 miljoonan dollarin arvosta omaisuutta, josta 20 prosenttia on käteistä. Lopuksi yhtiöllä on liikkeessä 5 miljoonaa kantaosaketta ja osakkeen nykyinen hinta on 25 dollaria osakkeelta. Tätä skenaariota käytettäessä yrityksen yritysarvo on:

Seuraavaksi löytääksesi EV-to-sales, jaa laskettu yrityksen arvo myynneillä. Tässä esimerkissä sähköautojen myynti on:

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ $142 \text }{ $70 \text } = 2,03 \ \end$

Kun otat EV/myyntisuhteen askeleen pidemmälle, harkitse Coca-Colaa. Yrityksen markkina-arvo joulukuussa on 237 miljardia dollaria. 31. päivä, 2019.

• Sen kokonaisvelka joulukuussa. 31. päivänä 2019 oli 42,8 miljardia dollaria.

• Rahavarat ovat 6,5 miljardia dollaria 31. joulukuuta 2019.

• Coca-Colan myynti viimeisten 12 kuukauden aikana on ollut 37,2 miljardia dollaria.

• Coca-Colan sähköautot ovat 273,3 miljardia dollaria tai 237 miljardia dollaria + 42,8 miljardia dollaria - 6,5 miljardia dollaria.

EV/myynti = 7,3x eli 273,3 miljardia dollaria / 37,2 miljardia dollaria.

Yrityksen myyntiarvo vs. Hinta-myynti

Sähköautojen suhde myyntiin ottaa huomioon yrityksen velat ja käteisvarat. Hinta-myyntisuhde puolestaan ei ole. Hinta-myyntisuhde on nopeampi laskea käyttämällä vain yrityksen markkina-arvoa osoittajana. Velallisilla on kuitenkin myyntivaatimuksia, ja ne tulisi teoriassa sisällyttää arvostukseen.

Enterprise Value-to-Sales -arvon käytön rajoitukset

EV/myyntisuhde edellyttää yrityksen arvon laskemista, mikä vaatii hieman enemmän tilinpäätösten kaivamista. EV:tä käytetään yleensä yrityskauppojen arvostukseen, jossa ostaja ottaa vastaan yrityksen velan, mutta saa myös rahat. Toinen huomioitava rajoitus on, että myynti ei ota huomioon yrityksen kuluja tai veroja.

##Kohokohdat

• Tätä mittausta pidetään tarkempana kuin siihen liittyvää myyntihintaa, koska EV/myynti ottaa huomioon yrityksen velkakuorman.

• Yrityksen arvo/myynti (EV/sales) on taloudellinen suhdeluku, joka mittaa, kuinka paljon yrityksen arvon ostaminen sen myynnin perusteella maksaisi.

• Alempi EV/myyntikerroin osoittaa, että yritys on houkuttelevampi sijoituskohde, koska se voi olla suhteellisen aliarvostettu.