Stosunek wartości do sprzedaży w przedsiębiorstwie (EV/sprzedaż)

Co to jest stosunek wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży (EV/Sales)?

Wartość przedsiębiorstwa do sprzedaży (EV/sprzedaż) to miara wyceny finansowej, która porównuje wartość przedsiębiorstwa (EV) firmy z jej roczną sprzedażą. Mnożnik EV/sprzedaży daje inwestorom wymierny miernik tego, jak wycenić firmę na podstawie jej sprzedaży, biorąc pod uwagę zarówno kapitał własny, jak i dług firmy.

Formuła stosunku wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży

$\begin &\text{EV/Sprzedaż} = \frac{ \text + \text - \text }{ \text{Sprzedaż roczna} } \ &\textbf\ &\text = \text \ &\text = \text{Zadłużenie} \ &\text = \text{Gotówka i jej ekwiwalenty} \ \end$

Jak obliczyć stosunek wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży

Wartość przedsiębiorstwa do sprzedaży jest obliczana przez:

1. Dodanie całkowitego zadłużenia do kapitalizacji rynkowej firmy

2. Odejmowanie środków pieniężnych i ich ekwiwalentów

3. A następnie podzielenie wyniku przez roczną sprzedaż firmy

Czasami używana jest nieco bardziej skomplikowana wersja wartości przedsiębiorstwa z kilkoma dodatkowymi zmiennymi. Bardziej złożona formuła EV to:

Co mówi Ci stosunek wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży?

Wartość przedsiębiorstwa do sprzedaży to rozszerzenie wyceny w stosunku do ceny do sprzedaży (P/S), przy czym ta ostatnia wykorzystuje kapitalizację rynkową zamiast wartości przedsiębiorstwa. EV/Sales jest postrzegany jako dokładniejszy niż P/S, po części dlatego, że sama kapitalizacja rynkowa nie bierze pod uwagę zadłużenia firmy podczas wyceny firmy, podczas gdy wartość przedsiębiorstwa tak.

Mnożniki EV do sprzedaży zwykle wynoszą od 1x do 3x. Generalnie, niższy mnożnik EV/sprzedaży będzie wskazywał, że firma może być bardziej atrakcyjna lub niedowartościowana na rynku. Miara EV/sprzedaży może być również ujemna, gdy saldo gotówkowe firmy jest większe niż kapitalizacja rynkowa i struktura zadłużenia, sygnalizując, że firmę można zasadniczo kupić za własną gotówkę.

Miara EV do sprzedaży może być jednak nieco myląca, ponieważ wyższa mnożnik nie zawsze jest sygnałem przeszacowania. Wysoki wskaźnik EV do sprzedaży może być pozytywnym sygnałem, że inwestorzy wierzą, że przyszła sprzedaż znacznie wzrośnie. Niższy wskaźnik EV do sprzedaży może również sygnalizować, że przyszłe perspektywy sprzedaży nie są zbyt atrakcyjne.

Aby jak najlepiej wykorzystać ten wskaźnik, porównaj stosunek EV do sprzedaży z innymi firmami z tej samej branży i przyjrzyj się głębiej analizowanej firmie.

Przykład wykorzystania wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży

Załóżmy, że firma raportuje sprzedaż za rok 70 milionów dolarów. Firma ma w księgach 10 mln USD zobowiązań krótkoterminowych i 25 mln USD zobowiązań długoterminowych. Ma aktywa o wartości 90 milionów dolarów, z czego 20% w gotówce. Wreszcie, firma ma w obrocie 5 milionów akcji zwykłych, a aktualna cena akcji wynosi 25 USD za akcję. Stosując ten scenariusz, wartość przedsiębiorstwa firmy wynosi:

Następnie, aby znaleźć stosunek EV do sprzedaży, po prostu podziel obliczoną wartość przedsiębiorstwa przez sprzedaż. W tym przykładzie stosunek EV do sprzedaży wynosi:

$\begin &\text{EV/Sprzedaż} = \frac{ $142 \text }{ \70 $ \text } = 2,03 \ \end$

Idąc o krok dalej w stosunku do wskaźnika EV/sprzedaży, rozważ Coca-Colę. Firma ma kapitalizację rynkową w wysokości 237 miliardów dolarów na grudzień. 31.2019.

• Całkowite zadłużenie z grudnia. 31, 2019 r. wyniósł 42,8 miliarda dolarów.

• Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na dzień 31 grudnia 2019 r. wyniosły 6,5 mld USD.

• Sprzedaż Coca-Coli w ciągu ostatnich 12 miesięcy wyniosła 37,2 miliarda dolarów.

• EV dla Coca-Coli to 273,3 miliarda dolarów, czyli 237 miliardów + 42,8 miliarda - 6,5 miliarda dolarów.

EV/sprzedaż = 7,3x lub 273,3 mld USD / 37,2 mld USD.

Stosunek wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży a Cena do sprzedaży

Wskaźnik EV do sprzedaży uwzględnia zadłużenie i gotówkę firmy. Tymczasem stosunek ceny do sprzedaży nie. Szybciej oblicza się stosunek ceny do sprzedaży, używając tylko kapitalizacji rynkowej firmy jako licznika. Jednak dłużnicy mają prawo do sprzedaży i teoretycznie powinni być uwzględnieni w wycenie.

Ograniczenia korzystania z korporacyjnej wartości do sprzedaży

Wskaźnik EV/sprzedaż wymaga obliczenia wartości przedsiębiorstwa, co wiąże się z nieco większym zagłębieniem się w sprawozdania finansowe. EV jest powszechnie używany do wyceny przejęć, gdzie nabywca przejmie dług firmy, ale także otrzyma gotówkę. Kolejnym ograniczeniem, o którym należy pamiętać, jest to, że sprzedaż nie uwzględnia wydatków ani podatków firmy.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Ta miara jest uważana za dokładniejszą niż powiązana cena do sprzedaży, ponieważ EV/sprzedaż uwzględnia obciążenie zadłużeniem firmy.

• Wartość przedsiębiorstwa do sprzedaży (EV/sprzedaż) to wskaźnik finansowy, który mierzy, ile kosztowałby zakup wartości firmy pod względem jej sprzedaży.

• Niższy mnożnik EV/sprzedaży wskazuje, że firma jest atrakcyjniejszą inwestycją, ponieważ może być relatywnie niedowartościowana.