Rapport valeur/ventes de l'entreprise (EV/Ventes)

Qu'est-ce que la valeur d'entreprise par rapport aux ventes (EV/Sales) ?

La valeur d'entreprise par rapport aux ventes (EV/ventes) est une mesure d'évaluation financière qui compare la valeur d'entreprise (EV) d'une entreprise à ses ventes annuelles. Le multiple EV/ventes donne aux investisseurs une mesure quantifiable de la façon d'évaluer une entreprise en fonction de ses ventes tout en tenant compte à la fois des capitaux propres et de la dette de l'entreprise.

La formule de la valeur d'entreprise par rapport aux ventes

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ \text + \text - \text }{ \text } \ &\textbf{où :}\ &\text = \text{Capitalisation boursière} \ &\text = \text \ &\text = \text{Trésorerie et équivalents de trésorerie} \ \end$​< span class="mord text">EV/Ventes =Ventes annuelles< span class="mord">MC+</ span>D−CC​< span class="mord textbf">où :MC</ span>=Capitalisation boursière D< /span>=DetteCC=Espèces et équivalents de trésorerie​

Comment calculer la valeur de l'entreprise par rapport aux ventes

La valeur d'entreprise par rapport aux ventes est calculée par :

1. Ajouter la dette totale à la capitalisation boursière d'une entreprise

2. Soustraire la trésorerie et les équivalents de trésorerie

3. Puis en divisant le résultat par les ventes annuelles de l'entreprise

Une version légèrement plus compliquée de la valeur d'entreprise avec quelques variables supplémentaires est parfois utilisée. La formule la plus complexe pour EV est :

Que vous dit la valeur d'entreprise par rapport aux ventes ?

La valeur de l'entreprise par rapport aux ventes est une extension de l' évaluation du prix par rapport aux ventes (P/S), cette dernière utilisant la capitalisation boursière au lieu de la valeur de l'entreprise. EV/Sales est perçu comme plus précis que P/S, en partie parce que la capitalisation boursière seule ne tient pas compte de la dette d'une entreprise lors de l'évaluation de l'entreprise, contrairement à la valeur d'entreprise.

Les multiples EV-ventes se situent généralement entre 1x et 3x. Généralement, un multiple EV/ventes inférieur indiquera qu'une entreprise peut être plus attrayante ou sous-évaluée sur le marché. La mesure EV/ventes peut également être négative lorsque le solde de trésorerie de l'entreprise est supérieur à la capitalisation boursière et à la structure de la dette, signalant que l'entreprise peut essentiellement être achetée avec ses propres liquidités.

La mesure EV-ventes peut cependant être légèrement trompeuse dans la mesure où un multiple plus élevé n'est pas toujours un signal de surévaluation. Un rapport EV/ventes élevé peut être un signe positif indiquant que les investisseurs pensent que les ventes futures augmenteront considérablement. Un rapport EV/ventes inférieur peut également signaler que les perspectives de ventes futures ne sont pas très attrayantes.

Pour tirer le meilleur parti de cette métrique, comparez le rapport EV-ventes à celui d'autres entreprises du même secteur et examinez plus en profondeur l'entreprise que vous analysez.

Exemple d'utilisation de la valeur d'entreprise par rapport aux ventes

Supposons qu'une entreprise déclare des ventes pour l'année de 70 millions de dollars. La société a 10 millions de dollars de dettes à court terme dans ses livres et 25 millions de dollars de dettes à long terme. Il possède 90 millions de dollars d'actifs, dont 20 % en espèces. Enfin, la société a 5 millions d'actions ordinaires en circulation et le prix actuel de l'action est de 25 $ par action. En utilisant ce scénario, la valeur d'entreprise de l'entreprise est :

Ensuite, pour trouver le rapport EV-ventes, il suffit de diviser la valeur d'entreprise calculée par les ventes. Dans cet exemple, l'EV-to-sales est :

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ $142 \text }{ $70 \text } = 2,03 \ \end$

Pour aller encore plus loin dans le ratio VE/ventes, pensez à Coca-Cola. La société a une capitalisation boursière de 237 milliards de dollars au 31 décembre 2019.

• Sa dette totale au 31 décembre 2019 était de 42,8 milliards de dollars.

• La trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à 6,5 milliards de dollars au 31 décembre 2019.

• Les ventes de Coca-Cola au cours des 12 derniers mois ont été de 37,2 milliards de dollars.

• EV pour Coca-Cola est de 273,3 milliards de dollars, soit 237 milliards de dollars + 42,8 milliards de dollars - 6,5 milliards de dollars.

EV/ventes = 7,3x, soit 273,3 milliards de dollars / 37,2 milliards de dollars.

Rapport valeur/ventes de l'entreprise vs rapport prix/ventes

Le ratio EV/ventes tient compte de la dette et de la trésorerie d'une entreprise. Le rapport prix / ventes, quant à lui, ne le fait pas. Le ratio prix/ventes est plus rapide à calculer, en utilisant uniquement la capitalisation boursière d'une entreprise comme numérateur. Cependant, les créanciers ont un droit sur les ventes et devraient théoriquement être inclus dans l'évaluation.

Limites de l'utilisation de la valeur d'entreprise par rapport aux ventes

Le ratio EV/ventes nécessite de calculer la valeur d'entreprise, ce qui implique de creuser un peu plus dans les états financiers. EV est généralement utilisé pour évaluer les acquisitions, où l'acquéreur assumera la dette de l'entreprise, mais obtiendra également les liquidités. Une autre limite à prendre en compte est que les ventes ne tiennent pas compte des dépenses ou des taxes d'une entreprise.

Points forts

• Cette mesure est considérée comme plus précise que le ratio prix/ventes associé, car l'EV/ventes tient compte de l'endettement d'une entreprise.

• La valeur d'entreprise par rapport aux ventes (EV/ventes) est un ratio financier qui mesure combien il en coûterait pour acheter la valeur d'une entreprise en termes de ventes.

• Un multiple EV/ventes inférieur indique qu'une entreprise est un investissement plus attractif car elle peut être relativement sous-évaluée.