Отношение ценности предприятия к продажам (EV/продажи)

Что такое отношение ценности предприятия к продажам (EV/продажи)?

Отношение стоимости предприятия к продажам (EV/продажи) — это мера финансовой оценки, которая сравнивает стоимость предприятия (EV) компании с ее годовыми продажами. Мультипликатор EV/продажи дает инвесторам количественную метрику того, как оценивать компанию на основе ее продаж, принимая во внимание как собственный капитал, так и заемные средства компании.

Формула отношения ценности предприятия к продажам

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ \text + \text - \text }{ \text{Годовой объем продаж} } \ &\textbf{где:}\ &\text = \text{Рыночная капитализация} \ &\text = \text{Долг} \ &\text = \text{Денежные средства и их эквиваленты} \ \end$

Как рассчитать отношение ценности предприятия к продажам

Отношение стоимости предприятия к продажам рассчитывается по формуле:

1. Добавление общего долга к рыночной капитализации компании

2. Вычитание денежных средств и их эквивалентов

3. А затем разделить результат на годовой объем продаж компании

Иногда используется немного более сложная версия стоимости предприятия с несколькими переменными. Более сложная формула для EV:

$\begin &\text = \text + \text + \text + \text - \text \ &\textbf{где:}\ &\text = \text{Привилегированные акции} \ &\text = \text{Доля меньшинства} \ \end$

О чем говорит отношение корпоративной ценности к продажам?

Отношение стоимости предприятия к объему продаж является расширением оценки отношения цены к объему продаж (P/S), последняя из которых использует рыночную капитализацию вместо стоимости предприятия. EV/Sales считается более точным, чем P/S, отчасти потому, что рыночная капитализация сама по себе не учитывает долг компании при оценке компании, в отличие от стоимости предприятия.

Мультипликаторы EV к продажам обычно находятся между 1x и 3x. Как правило, более низкий мультипликатор EV/Sales указывает на то, что компания может быть более привлекательной или недооцененной на рынке. Показатель EV/продаж также может быть отрицательным, когда баланс денежных средств компании превышает рыночную капитализацию и структуру долга, сигнализируя о том, что компанию можно купить за собственные деньги.

Однако мера отношения EV к продажам может быть немного обманчивой, поскольку более высокий коэффициент не всегда является сигналом завышенной оценки. Высокое отношение EV к продажам может быть положительным признаком того, что инвесторы считают, что будущие продажи значительно увеличатся. Более низкое отношение EV к продажам также может сигнализировать о том, что перспективы будущих продаж не очень привлекательны.

Чтобы извлечь максимальную пользу из этого показателя, сравните отношение EV к продажам с показателями других компаний в той же отрасли и внимательно изучите анализируемую компанию.

Пример использования корпоративной ценности для продаж

Предположим, что компания сообщает о продажах за год на сумму 70 миллионов долларов. Компания имеет краткосрочные обязательства на сумму 10 миллионов долларов и долгосрочные обязательства на 25 миллионов долларов . Он имеет активы на сумму 90 миллионов долларов, из которых 20% наличными. Наконец, компания имеет 5 миллионов обыкновенных акций в обращении,. и текущая цена акции составляет 25 долларов за акцию. Используя этот сценарий, корпоративная стоимость компании составляет:

Затем, чтобы найти отношение EV к продажам, просто разделите рассчитанную стоимость предприятия на объем продаж. В этом примере отношение EV к продажам равно:

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ $142 \text{ Миллион} }{ $70 \text{ Миллион} } = 2,03 \ \end$

Взяв еще один шаг в отношении соотношения EV/продажи, рассмотрим Coca-Cola. По состоянию на 31 декабря 2019 года рыночная капитализация компании составляет 237 миллиардов долларов.

• Его общий долг по состоянию на 31 декабря 2019 года составлял 42,8 миллиарда долларов.

• Денежные средства и их эквиваленты составляют 6,5 млрд долларов США по состоянию на 31 декабря 2019 года.

• Продажи Coca-Cola за последние 12 месяцев составили 37,2 миллиарда долларов.

• EV для Coca-Cola составляет 273,3 млрд долларов, или 237 млрд долларов + 42,8 млрд долларов - 6,5 млрд долларов.

EV/продажи = 7,3x, или 273,3 млрд долларов / 37,2 млрд долларов.

Соотношение ценности предприятия к продажам и цены к продажам

Отношение EV к продажам учитывает долг и денежные средства, которые есть у компании. Соотношение цена-продажа, между тем, нет. Отношение цены к объему продаж вычисляется быстрее, если в качестве числителя используется только рыночная капитализация компании. Тем не менее, держатели долга имеют права на продажу и теоретически должны быть включены в оценку.

Ограничения использования Enterprise Value-to-Sales

Соотношение EV/продажи требует расчета стоимости предприятия, что предполагает более глубокое изучение финансовой отчетности. EV обычно используется для оценки приобретений, когда покупатель принимает на себя долг компании, но также получает наличные деньги. Еще одно ограничение, о котором следует помнить, заключается в том, что продажи не учитывают расходы или налоги компании.

Особенности

• Это измерение считается более точным, чем отношение цены к объему продаж, поскольку EV/продажи учитывают долговую нагрузку компании.

• Отношение стоимости предприятия к объему продаж (EV/продажи) — это финансовый коэффициент, который измеряет, сколько будет стоить приобретение стоимости компании с точки зрения ее продаж.

• Более низкий мультипликатор EV/Sales указывает на то, что компания является более привлекательной для инвестиций, поскольку она может быть относительно недооценена.