Enterprise verdi-til-salg (EV/salg)

Hva er Enterprise Value-to-Sales (EV/Sales)?

Enterprise value-to-sales (EV/sales) er et økonomisk verdsettelsesmål som sammenligner bedriftsverdien (EV) til et selskap med dets årlige salg. EV/salgs-multipelet gir investorer en kvantifiserbar beregning av hvordan man verdsetter et selskap basert på dets salg samtidig som det tas hensyn til både selskapets egenkapital og gjeld.

Formelen for bedriftens verdi-til-salg

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ \text + \text - \text }{ \text{Årlig salg} } \ &\textbf\ &\text = \text \ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$

Hvordan beregne bedriftens verdi-til-salg

Bedriftsverdi i forhold til salg beregnes ved å:

Legge til total gjeld til et selskaps markedsverdi
Å trekke ut kontanter og kontantekvivalenter
Og deretter dele resultatet på selskapets årlige omsetning

Noen ganger brukes en litt mer komplisert versjon av bedriftsverdi med noen flere variabler. Den mer komplekse formelen for EV er:

$\begin{aligned} EV = MC + D + PS + MI -< /mo>CC \\ < /mrow> & hvor: \\ PS = Foretrukne delinger mtext> \\ </ mrow> MI = Minoritetsinteresser \end{aligned} <annotasjonskoding ="application/x-tex">\begin &\text = \text + \text + \text + \text - \text \ &\textbf\ &\text = \text \ &\text = \text \ \end$

Hva forteller bedriftens verdi-til-salg deg?

Enterprise value-to-sales er en utvidelse av pris-til-salg- verdien (P/S), hvor sistnevnte bruker markedsverdi i stedet for virksomhetsverdi. EV/Sales oppfattes som mer nøyaktig enn P/S, delvis fordi markedsverdien alene ikke tar hensyn til et selskaps gjeld når selskapet verdsetter, mens selskapsverdi gjør det.

EV-til-salg multipler er vanligvis funnet å være mellom 1x og 3x. Generelt vil en lavere EV/salgsmultippel indikere at et selskap kan være mer attraktivt eller undervurdert i markedet. EV/salgsmålet kan også være negativt når kontantbeholdningen til selskapet er større enn markedsverdien og gjeldsstrukturen, noe som signaliserer at selskapet i hovedsak kan kjøpes med egne kontanter.

EV-til-salg-målet kan imidlertid være litt villedende ved at et høyere multiplum ikke alltid er et signal om overvurdering. Et høyt EV-til-salg kan være et positivt tegn på at investorer tror at fremtidig salg vil øke kraftig. Et lavere EV-til-salg kan likeledes signalisere at fremtidige salgsutsikter ikke er særlig attraktive.

For å få mest mulig ut av denne beregningen, sammenligne EV-til-salg med andre selskaper i samme bransje, og se dypere inn i selskapet du analyserer.

Eksempel på hvordan du bruker Enterprise Value-to-Sales

Anta at et selskap rapporterer salg for året på $70 millioner. Selskapet har 10 millioner dollar i kortsiktig gjeld på bok og 25 millioner dollar i langsiktig gjeld. Den har eiendeler verdt 90 millioner dollar, med 20 % av det i kontanter. Til slutt har selskapet 5 millioner aksjer utestående og den nåværende prisen på aksjen er $25 per aksje. Ved å bruke dette scenariet er selskapets bedriftsverdi:

$\begin \text &= \text{Markedsverdi (5 millioner aksjer} \times \text{$25 aksjekurs)} \ &\quad + \text{ Total gjeld ($10 millioner} + \text{$25 millioner)} \ &\quad - \text{Kontanter ($90 millioner} \ti mes 20%) \ &= $125 \text + $35 \text - $18 \text \ &= $142 \text \end$

Deretter, for å finne EV-til-salg, deler du bare den beregnede bedriftsverdien med salg. I dette eksemplet er EV-til-salg:

$\begin &\text{EV/Sales} = \frac{ $142 \text }{ $70 \text } = 2,03 \ \end$

Ta forholdet EV/salg et skritt videre, vurder Coca-Cola. Selskapet har en markedsverdi på 237 milliarder dollar per desember. 31. 2019.

Dens totale gjeld per des. 31, 2019, var 42,8 milliarder dollar.
Kontanter og kontantekvivalenter er 6,5 milliarder dollar per 31. desember 2019.

– Salget over de siste 12 månedene for Coca-Cola har vært 37,2 milliarder dollar.

EV for Coca-Cola er 273,3 milliarder dollar, eller 237 milliarder dollar + 42,8 milliarder dollar - 6,5 milliarder dollar.

EV/salg = 7,3x, eller 273,3 milliarder dollar / 37,2 milliarder dollar.

Enterprise verdi-til-salg vs. Pris-til-salg

EV-til-salg-forholdet tar hensyn til gjelden og kontantene et selskap har. Pris-til-salg-forholdet gjør det imidlertid ikke. Pris-til-salg-forholdet er raskere å beregne, og bruker bare et selskaps markedsverdi som teller. Gjeldshavere har imidlertid et krav på salg og bør teoretisk inkluderes i verdsettelsen.

Begrensninger ved bruk av Enterprise Value-to-Sales

EV/salgsforholdet krever beregning av bedriftsverdien, noe som innebærer litt mer graving i regnskapet. EV brukes vanligvis til å verdsette oppkjøp, hvor erververen vil overta gjelden til selskapet, men også få kontantene. En annen begrensning å være klar over er at salg ikke tar hensyn til et selskaps utgifter eller skatter.

##Høydepunkter

Denne målingen anses som mer nøyaktig enn den relaterte pris-til-salg fordi EV/salg tar hensyn til en bedrifts gjeldsbelastning.
Enterprise value-to-sales (EV/sales) er et finansielt forhold som måler hvor mye det vil koste å kjøpe en bedrifts verdi i form av salg.
En lavere EV/salgsmultippel indikerer at et selskap er en mer attraktiv investering da det kan være relativt undervurdert.