taaksepäin
Mikä on taaksepäin?
etuuden nykyinen hinta tai spot-hinta on korkeampi kuin kaupankäyntihinnat futuurimarkkinoilla.
Ymmärtäminen taaksepäin
Futuurihintojen käyrän kaltevuus on tärkeä, koska käyrää käytetään mielialan indikaattorina. Kohde-etuuden odotettu hinta muuttuu aina futuurisopimuksen hinnan lisäksi perustuen perustekijöihin, kaupankäyntiasemointiin sekä kysyntään ja tarjontaan.
Spot-hinta on termi, joka kuvaa hyödykkeen tai sijoituksen, kuten arvopaperin, hyödykkeen tai valuutan, nykyistä markkinahintaa. Spot-hinta on hinta, jolla omaisuus voidaan ostaa tai myydä tällä hetkellä, ja se muuttuu päivän tai ajan kuluessa tarjonta- ja kysyntävoimien vuoksi.
Jos futuurisopimuksen lunastushinta on alempi kuin tämän päivän spot-hinta, se tarkoittaa, että nykyisen hinnan odotetaan olevan liian korkea ja odotettu spot-hinta lopulta laskee tulevaisuudessa. Tätä tilannetta kutsutaan taaksepäin.
Esimerkiksi kun futuurisopimuksilla on spot-hintaa alhaisemmat hinnat, kauppiaat myyvät omaisuuden lyhyeksi sen spot-hintaan ja ostavat futuurisopimukset voitolla. Tämä ajaa odotetun spot-hinnan alemmaksi ajan myötä, kunnes se lopulta lähentyy futuurihintaan.
Kauppiaille ja sijoittajille alhaisemmat futuurihinnat tai taaksepäin suuntautuminen ovat signaali siitä, että nykyinen hinta on liian korkea. Tämän seurauksena he odottavat spot-hinnan lopulta laskevan , kun futuurisopimusten vanhenemispäivät lähestyvät.
Taaksepäin kääntyminen sekoitetaan joskus käänteiseen futuurikäyrään. Pohjimmiltaan futuurimarkkinat odottavat korkeampia hintoja pidemmillä maturiteetilla ja alempia hintoja, kun siirryt lähemmäs nykypäivää, kun lähentyt nykyiseen spot-hintaan. Taaksepäin kääntymisen vastakohta on contango,. jossa futuurisopimuksen hinta on korkeampi kuin odotettu hinta jossain tulevassa voimassaolon päättyessä.
Taaksepäin voi johtua siitä, että omaisuuserälle on tällä hetkellä korkeampi kysyntä kuin futuurimarkkinoiden kautta tulevaisuudessa erääntyvien sopimusten. Ensisijainen syy taantumiseen hyödykefutuurimarkkinoilla on hyödykkeen puute spot-markkinoilla. Tarjonnan manipulointi on yleistä raakaöljymarkkinoilla. Jotkut maat esimerkiksi yrittävät pitää öljyn hinnan korkealla lisätäkseen tulojaan. Elinkeinonharjoittajat, jotka joutuvat tämän manipuloinnin tappiolle ja voivat kärsiä merkittäviä tappioita.
Koska futuurisopimusten hinta on nykyisen spot-hinnan alapuolella, hyödykkeellä pitkään nettoutuneet sijoittajat hyötyvät futuurihintojen noususta ajan myötä, kun futuurihinta ja spot-hinta lähentyvät. Lisäksi takautuvasti kokevat futuurimarkkinat ovat hyödyllisiä keinottelijoille ja lyhytaikaisille kauppiaille, jotka haluavat hyötyä arbitraasista.
Sijoittajat voivat kuitenkin menettää rahaa taaksepäin, jos futuurien hinnat jatkavat laskuaan, eikä odotettu spot-hinta muutu markkinatapahtumien tai taantuman vuoksi. Myös sijoittajat, jotka käyvät kauppaa takautuvasti hyödykepulan vuoksi , voivat muuttaa asemaansa nopeasti, jos uusia toimittajia tulee verkkoon ja lisäävät tuotantoa.
Futuurin perusteet
Futuurisopimukset ovat rahoitussopimuksia, jotka velvoittavat ostajan ostamaan kohde-etuuden ja myyjän myymään omaisuuserän ennalta määrättynä päivänä tulevaisuudessa. Futuurihinta on omaisuuserän futuurisopimuksen hinta, joka erääntyy ja toteutuu tulevaisuudessa.
Esimerkiksi joulukuun futuurisopimus erääntyy joulukuussa. Futuurit antavat sijoittajille mahdollisuuden lukita hinta joko ostamalla tai myymällä taustalla olevan arvopaperin tai hyödykkeen. Futureilla on vanhentumispäivät ja ennalta määrätyt hinnat. Nämä sopimukset antavat sijoittajille mahdollisuuden vastaanottaa kohde -etuuden eräpäivänä tai kompensoida sopimuksen kaupan kanssa. Osto - ja myyntihintojen nettoero olisi käteismaksuna.
TTT
Taaksepäin kääntyminen vs. Contango
Jos hinnat ovat korkeammat jokaisen peräkkäisen erääntymispäivän kohdalla futuurimarkkinoilla, sitä kuvataan ylöspäin suuntautuvana eteenpäin suuntautuvana käyränä. Tämä nouseva rinne – joka tunnetaan nimellä contango – on vastakohta taaksepäin. Toinen nimi tälle ylöspäin suuntautuvalle eteenpäin suuntautuvalle käyrälle on eteenpäin suuntautuminen.
Contangossa marraskuun futuurisopimuksen hinta on korkeampi kuin lokakuun hinta, mikä on korkeampi kuin heinäkuun ja niin edelleen. Normaaleissa markkinaolosuhteissa on järkevää, että futuurisopimusten hinnat nousevat erääntymispäivän edetessä, koska ne sisältävät investointikustannukset, kuten hyödykkeen kanto- tai varastointikustannukset.
Kun futuurien hinnat ovat korkeammat kuin nykyiset hinnat, spot-hinnan odotetaan nousevan lähentymään futuurien hintaa. Kauppiaat esimerkiksi myyvät tai lyhentävät futuurisopimuksia, joilla on korkeammat hinnat, tulevaisuudessa ja ostavat alhaisemmilla spot-hinnoilla. Tuloksena on enemmän kysyntää hyödykkeelle, joka nostaa spot-hintaa. Ajan myötä spot-hinta ja futuurihinta lähentyvät.
Futuurimarkkinat voivat siirtyä contangosta taaksepäin ja pysyä kummassakin tilassa lyhyen tai pidemmän aikaa.
Esimerkki taaksepäin
Oletetaan esimerkiksi, että West Texas Intermediate -raakaöljyn tuotannossa oli kriisi huonon sään vuoksi. Tämän seurauksena nykyinen öljyn tarjonta laskee dramaattisesti. Kauppiaat ja yritykset kiirehtivät sisään ja ostavat öljyä, mikä nostaa spot-hinnan 150 dollariin tynnyriltä.
Kauppiaat odottavat kuitenkin sääongelmien olevan väliaikaisia. Tämän seurauksena futuurisopimusten hinnat vuoden lopulle pysyvät suhteellisen ennallaan, 90 dollarissa tynnyriltä. Öljymarkkinat olisivat taantumassa.
Seuraavien kuukausien aikana sääongelmat ratkeavat, ja raakaöljyn tuotanto ja hankinnat palautuvat normaalille tasolle. Ajan myötä lisääntynyt tuotanto painaa spot-hintoja alas lähentääkseen vuoden lopun futuurisopimuksia.
##Kohokohdat
Kauppiaat käyttävät backwardaatiota saadakseen voittoa myymällä lyhyeksi nykyisellä hinnalla ja ostamalla alhaisemmalla futuurihinnalla.
Taaksepäin katsotaan, kun kohde-etuuden nykyinen hinta on korkeampi kuin futuurimarkkinoiden kaupankäyntihinnat.
Taaksepäin voi johtua omaisuuserän korkeampi kysyntä tällä hetkellä kuin tulevien kuukausien aikana erääntyvät sopimukset futuurimarkkinoilla.
