High-Yield Bond Spread
Mikä on High-Yield Bond Spread?
Korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen ero on prosentuaalinen ero eri korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen nykyisissä tuotoissa verrattuna investointiluokan yrityslainoihin, valtion joukkovelkakirjalainoihin tai muihin joukkovelkakirjalainoihin. Spread ilmaistaan usein erona prosenttipisteinä tai bass -pisteinä. Korkean tuoton joukkolainojen eroa kutsutaan myös luottomarginaaliksi.
Kuinka korkeatuottoinen joukkovelkakirjalainan leviäminen toimii
Korkean tuoton joukkovelkakirjalaina, joka tunnetaan myös nimellä roskalaina, on eräänlainen joukkovelkakirjalaina, joka tarjoaa korkean koron, koska sen maksukyvyttömyysriski on suuri. Korkeatuottoisella joukkovelkakirjalainalla on alhaisempi luottoluokitus kuin valtion obligaatioilla tai investointitason yrityslainoilla, mutta korkeampi korkotulo tai tuotto houkuttelee sijoittajia siihen. Korkean tuoton sektorilla on alhainen korrelaatio muihin korkosektoreihin, ja se on vähemmän herkkä korkotasolle,. joten se on hyvä sijoituskohde salkun hajauttamiseen.
Mitä suurempi roskalainan laiminlyöntiriski on, sitä korkeampi korko on. Yksi mitta, jota sijoittajat käyttävät arvioidakseen korkeatuottoisiin joukkovelkakirjalainoihin liittyvää riskitasoa, on korkeatuottoisten joukkolainojen korkoero. Korkean koron joukkovelkakirjalainojen tuottoero on matalan luokan joukkovelkakirjalainojen tuoton ja vakaiden korkealaatuisten joukkovelkakirjalainojen tai saman maturiteetin valtionlainojen tuoton välinen ero.
Kun korkoero kasvaa, myös havaittu riski sijoittaa roskalainaan kasvaa, ja näin ollen mahdollisuudet ansaita korkeampaa tuottoa näistä joukkovelkakirjoista kasvaa. Korkeampi tuottolainan korkoero on siten riskipreemio. Sijoittajat ottavat näissä joukkovelkakirjoissa vallitsevan suuremman riskin vastineeksi palkkiosta tai korkeammista tuloista.
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat arvioidaan tyypillisesti niiden tuoton ja Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainan tuoton eron perusteella. Yrityksellä, jolla on heikko taloudellinen tilanne, on suhteellisen korkea korkoero suhteessa valtion joukkovelkakirjalainaan. Tämä on päinvastoin kuin taloudellisesti terve yhtiö, jonka korkoero on alhainen suhteessa Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainaan. Jos treasuries tuottavat 2,5 % ja huonolaatuiset joukkovelkakirjat 6,5 %, luottomarginaali on 4 %. Koska erot ilmaistaan peruspisteinä, ero on tässä tapauksessa 400 peruspistettä.
Historiallista keskiarvoa suuremmat korkeatuottoisten joukkolainojen erot viittaavat suurempaan luotto- ja maksukyvyttömyysriskiin roskalainoissa.
High-Yield Bond Spreadin edut
Sijoittajat ja markkina-analyytikot käyttävät korkeatuottoisia marginaaleja arvioidakseen kokonaisluottomarkkinoita. Yrityksen kokeman luottoriskin muutos johtaa luottoriskin leviämiseen. Jos esimerkiksi öljyn hinnan aleneminen taloudessa vaikuttaa negatiivisesti useisiin yrityksiin, korkean tuottoeron tai luottomarginaalien odotetaan kasvavan, jolloin tuotot nousevat ja hinnat laskevat.
Jos yleinen markkinoiden riskinsietokyky on alhainen ja sijoittajat navigoivat kohti vakaita sijoituksia, ero kasvaa. Korkeammat marginaalit osoittavat suurempaa laiminlyöntiriskiä roskalainoissa ja voivat olla heijastus koko yritystaloudesta (ja siten luottojen laadusta) ja/tai laajemmasta makrotaloudellisten olosuhteiden heikkenemisestä.
Korkeatuottoisten joukkolainojen korkoero on hyödyllisin historiallisessa kontekstissa, koska sijoittajat haluavat tietää, kuinka laaja ero on nykyään verrattuna keskimääräisiin eroihin aiemmin. Jos ero on tänään liian kapea, monet taitavat sijoittajat välttävät ostamasta roskalainoja. Korkeatuottoiset sijoitukset ovat houkuttelevia välineitä sijoittajille, jos korkoero on historiallista keskiarvoa suurempi.
Kohokohdat
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen tuottoero, joka tunnetaan myös luottoriskimarginaalina, on korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen tuoton ero ja joukkovelkakirjalainojen vertailumitta, kuten investointiluokan tai valtion joukkovelkakirjalainat.
Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat tarjoavat korkeamman tuoton maksukyvyttömyysriskin vuoksi. Mitä suurempi maksukyvyttömyysriski on, sitä korkeampi korko näistä joukkovelkakirjoista maksetaan.
Korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen marginaaleja käytetään arvioitaessa luottomarkkinoita, joilla korkojen nousu voi olla merkki makrotalouden olosuhteiden heikkenemisestä.
