Høyrentende obligasjonsspredning
Hva er et høyrenteobligasjonsspread?
En high-yield obligasjonsspread er den prosentvise forskjellen i nåværende avkastning for ulike klasser av high-yield obligasjoner sammenlignet med investment grade selskapsobligasjoner, statsobligasjoner eller et annet referanseobligasjonsmål. Spreads uttrykkes ofte som en forskjell i prosentpoeng eller bas er poeng. Høyrenteobligasjonsspreaden kalles også kredittspread.
Hvordan en høyrenteobligasjonsspread fungerer
En høyrenteobligasjon, også kjent som en søppelobligasjon, er en type obligasjon som tilbyr en høy rente på grunn av den høye risikoen for mislighold. En høyrenteobligasjon har en lavere kredittverdighet enn statsobligasjoner eller selskapsobligasjoner med investeringsgrad, men den høyere renteinntekten eller avkastningen trekker investorer til den. Høyrentesektoren har en lav korrelasjon til andre rentesektorer og har mindre følsomhet for rente,. noe som gjør den til et godt investeringsmiddel for porteføljediversifisering.
Jo større misligholdsrisiko en søppelobligasjon har, desto høyere vil renten være. Et mål som investorer bruker for å vurdere risikonivået som ligger i en høyrenteobligasjon, er høyrenteobligasjonsspreaden. Høyrenteobligasjonsspreaden er forskjellen mellom avkastningen for lavgradige obligasjoner og avkastningen for stabile high-grade obligasjoner eller statsobligasjoner med tilsvarende løpetid.
Når spredningen øker, øker også den opplevde risikoen ved å investere i en søppelobligasjon, og dermed øker potensialet for å tjene høyere avkastning på disse obligasjonene. Den høyere renteobligasjonsspreaden er derfor en risikopremie. Investorer vil ta på seg den høyere risikoen som er utbredt i disse obligasjonene i retur for en premie eller høyere inntjening.
Høyrenteobligasjoner vurderes vanligvis på forskjellen mellom deres avkastning og avkastningen på den amerikanske statsobligasjonen. Et selskap med svak finansiell helse vil ha en relativt høy spredning i forhold til statsobligasjonen. Dette i motsetning til et finansielt solid selskap, som vil ha en lav spread i forhold til den amerikanske statsobligasjonen. Hvis statsobligasjoner gir 2,5 % og lavgradige obligasjoner gir 6,5 %, er kredittspreaden 4 %. Siden spreads er uttrykt som basispunkter, er spreaden, i dette tilfellet, 400 basispunkter.
Høyrenteobligasjonsspreader som er bredere enn det historiske gjennomsnittet antyder større kreditt- og misligholdsrisiko for søppelobligasjoner.
Fordeler med høyrenteobligasjonsspreader
Høyavkastningsspreader brukes av investorer og markedsanalytikere for å evaluere de samlede kredittmarkedene. Endringen i den oppfattede kredittrisikoen til et selskap resulterer i kredittspreadrisiko. For eksempel, hvis lavere oljepriser i økonomien påvirker et bredt spekter av selskaper negativt, vil høyrentespreaden eller kredittspreaden forventes å øke, med rentestigninger og fallende priser.
Dersom det generelle markedets risikotoleranse er lav og investorene navigerer mot stabile investeringer, vil spredningen øke. Høyere spread indikerer en høyere misligholdsrisiko i useriøse obligasjoner og kan være en refleksjon av den samlede bedriftsøkonomien (og dermed kredittkvaliteten) og/eller en bredere svekkelse av makroøkonomiske forhold.
High-yield obligasjonsspreaden er mest nyttig i en historisk sammenheng, da investorer ønsker å vite hvor bred spredningen er i dag sammenlignet med gjennomsnittsspreadene tidligere. Hvis spredningen er for smal i dag, vil mange kyndige investorer unngå å kjøpe seg inn i useriøse obligasjoner. Høyrenteinvesteringer er attraktive kjøretøy for investorer hvis spredningen er større enn det historiske gjennomsnittet.
Høydepunkter
En high-yield obligasjonsspread, også kjent som en kredittspread, er forskjellen i avkastningen på high-yield-obligasjoner og et referanseobligasjonsmål, for eksempel investment-grade eller statsobligasjoner.
Høyrenteobligasjoner gir høyere avkastning på grunn av misligholdsrisiko. Jo høyere misligholdsrisiko, desto høyere rente betales på disse obligasjonene.
– High yield obligasjonsspreader brukes til å evaluere kredittmarkeder, hvor stigende spreads kan signalisere svekkede makroøkonomiske forhold.
