Högavkastande obligationsspread
Vad är en högavkastande obligationsspread?
En högavkastande obligationsspread är den procentuella skillnaden i löpande avkastning för olika klasser av högavkastande obligationer jämfört med företagsobligationer av investeringsgrad, statsobligationer eller annat riktmärkesobligationsmått. Spreadar uttrycks ofta som en skillnad i procentenheter eller bas är poäng. Den högavkastande obligationsspreaden kallas även kreditspread.
Hur en högavkastande obligationsspread fungerar
En högavkastande obligation, även känd som en skräpobligation, är en typ av obligation som erbjuder en hög ränta på grund av sin höga risk för fallissemang. En högavkastande obligation har lägre kreditvärdighet än statsobligationer eller företagsobligationer av investeringsgrad, men den högre ränteintäkten eller avkastningen drar investerare till den. Högavkastningssektorn har en låg korrelation till andra räntesektorer och har mindre räntekänslighet,. vilket gör den till en bra investeringstillgång för portföljdiversifiering.
Ju större fallissemang risken är för en skräpobligation, desto högre blir räntan. Ett mått som investerare använder för att bedöma risknivån i en högavkastande obligation är spreaden på högavkastande obligationer. Högavkastningsobligationsspreaden är skillnaden mellan avkastningen för lågkvalitativa obligationer och avkastningen för stabila högkvalitativa obligationer eller statsobligationer med liknande löptid.
När spreaden ökar ökar också den upplevda risken att investera i en skräpobligation, och därmed ökar potentialen för att tjäna en högre avkastning på dessa obligationer. Den högre ränteobligationsspreaden är därför en riskpremie. Investerare kommer att ta på sig den högre risken som råder i dessa obligationer i utbyte mot en premie eller högre inkomst.
Högavkastande obligationer utvärderas vanligtvis på skillnaden mellan deras avkastning och avkastningen på den amerikanska statsobligationen. Ett företag med svag finansiell hälsa kommer att ha en relativt hög spread i förhållande till statsobligationen. Detta till skillnad från ett finansiellt sunt företag, som kommer att ha en låg spread relativt den amerikanska statsobligationen. Om statsobligationer ger 2,5 % och lågkvalitativa obligationer ger 6,5 %, är kreditspreaden 4 %. Eftersom spreadar uttrycks som räntepunkter är spreaden i detta fall 400 räntepunkter.
Högavkastande obligationsspreadar som är större än det historiska genomsnittet tyder på större kredit- och fallissemangsrisk för skräpobligationer.
Fördelar med högavkastande obligationsspreadar
Högavkastningsspreadar används av investerare och marknadsanalytiker för att utvärdera de övergripande kreditmarknaderna. Förändringen i den upplevda kreditrisken för ett företag resulterar i kreditspreadrisk. Till exempel, om lägre oljepriser i ekonomin påverkar ett brett spektrum av företag negativt, förväntas högavkastningsspreaden eller kreditspreaden öka, med räntorna stigande och priserna fallande.
Om den generella marknadens risktolerans är låg och investerare navigerar mot stabila investeringar kommer spridningen att öka. Högre spreadar indikerar en högre fallissemangsrisk i skräpobligationer och kan vara en återspegling av den övergripande företagsekonomin (och därmed kreditkvaliteten) och/eller en bredare försvagning av makroekonomiska förhållanden.
Den högavkastande obligationsspreaden är mest användbar i ett historiskt sammanhang, eftersom investerare vill veta hur bred spreaden är idag jämfört med de genomsnittliga spreadarna tidigare. Om spridningen är för snäv idag kommer många kunniga investerare att undvika att köpa in skräpobligationer. Högavkastande investeringar är attraktiva medel för investerare om spridningen är större än det historiska genomsnittet.
Höjdpunkter
En högavkastande obligationsspread, även känd som en kreditspread, är skillnaden i avkastningen på högavkastande obligationer och ett referensobligationsmått, till exempel investment-grade eller statsobligationer.
Högavkastande obligationer ger högre avkastning på grund av risken för fallissemang. Ju högre fallissemang desto högre ränta betalas på dessa obligationer.
– Högavkastande obligationsspreadar används för att utvärdera kreditmarknader, där stigande spreadar kan signalera försvagade makroekonomiska förhållanden.
