Master Limited Partnership (MLP)

Mikä on Master Limited Partnership (MLP)?

Päällikkö kommandiittiyhtiö (MLP) on liikeyritys, joka on julkisesti noteeratun kommandiittiyhtiön muodossa. Siinä yhdistyvät yksityisen kumppanuuden veroedut ja julkisesti noteeratun yhtiön maksuvalmius.

Päällikkö kommandiittiyhtiö käy kauppaa kansallisissa pörsseissä. MLP:t kokevat yleensä kassavirran vakautta, ja kumppanuussopimus edellyttää, että ne jakavat tietyn määrän käteistä sijoittajille. Niiden rakenne voi myös auttaa vähentämään pääomakustannuksia pääomavaltaisissa yrityksissä, kuten energia-alalla.

Ensimmäinen MLP järjestettiin vuonna 1981. Kuitenkin vuoteen 1987 mennessä kongressi rajoitti niiden käytön kiinteistö- ja luonnonvarasektoreilla. Nämä rajoitukset otettiin käyttöön huolista liian suurista yhtiöverotulojen menetyksistä. MLP:t eivät maksa liittovaltion tuloveroa.

Understanding Master Limited Partnerships (MLP)

MLP on hybridioikeudellinen yksikkö, joka yhdistää kahden liiketoimintarakenteen elementit – kumppanuuden ja yhtiön. Ensinnäkin sitä pidetään sen kumppaneiden kokonaisuutena eikä erillisenä oikeushenkilönä (kuten yrityksen).

Toiseksi sillä ei teknisesti ole työntekijöitä. Yleiset osakkaat vastaavat kaikkien tarvittavien operatiivisten palveluiden tuottamisesta. Yleiset osakkaat omistavat yleensä noin 2 % omistusosuudesta ja heillä on mahdollisuus lisätä omistusosuuttaan.

MLP laskee liikkeeseen osuuksia osakkeiden sijaan. Näillä osuuksilla käydään kuitenkin usein kauppaa kansallisissa pörsseissä. Tämän seurauksena ne ovat likvidejä arvopapereita. Perinteiset kumppanuudet eivät voi tarjota samaa likviditeettitasoa.

Koska MLP:n julkisesti noteeratut osuudet eivät ole osakeosakkeita, MLP:ihin sijoittajia kutsutaan yleensä osuudenomistajiksi osakkeenomistajiksi. Niitä, jotka ostavat MLP:tä, kutsutaan kommandiittipartneriksi. Näille osuudenomistajille jaetaan osa MLP:n tuloista, vähennyksistä, tappioista ja hyvityksistä.

MLP:llä on kaksi kumppaniluokkaa:

1. Kommandiittipartnerit ovat sijoittajia, jotka ostavat osakkeita MLP:stä ja tarjoavat pääoman yksikön toimintaan. He saavat jakelujaksot MLP:ltä, tyypillisesti neljännesvuosittain. Kommandoituja yhtiömiehiä kutsutaan myös hiljaisiksi yhtiömiehiksi.

2. Yleiset osakkaat ovat omistajia, jotka ovat vastuussa MLP:n päivittäisen toiminnan johtamisesta. He saavat korvauksen kumppanuuden liiketoiminnan tuloksen perusteella.

MLP:n verokohtelu

Pass-through veroseuraamukset

MLP:tä käsitellään verotuksessa kommandiittiyhtiönä, mikä on merkittävä veroetu sijoittajille. Kommandiittiyhtiöllä on läpimeno- tai läpivirtausverorakenne. Tämä tarkoittaa, että kaikki voitot ja tappiot välitetään kommandiittiyhtiöille. MLP ei itse maksa veroja tuloistaan, kuten useimmat yhtiöt tekevät. Sen sijaan kommandiittiyhtiöt maksavat tuloveroa vain omista osistaan MLP:n tuloista.

Lisäksi vähennykset, kuten poistot ja ehtyminen, siirtyvät myös kommandiittiyhtiöille. Kommandiittiyhtiöt voivat käyttää näitä vähennyksiä verotettavan tulonsa vähentämiseen.

Jotta MLP:n tulot säilyisivät, vähintään 90 %:n tuloista on oltava kelpoisia tuloja. Tukikelpoiset tulot sisältävät luonnonvarojen tai kiinteistöjen etsinnästä, tuotannosta tai kuljetuksesta saadut tulot.

Toisin sanoen päästäkseen kommandiittiyhtiöksi yrityksen on saatava kaikki paitsi 10 % tuloistaan luonnonvaroista tai kiinteistötoiminnasta. Tämä tukikelpoisen tulon määritelmä vähentää aloja, joilla MLP:t voivat toimia.

Laskennalliset verot ja myyntivoiton veroprosentti

MLP:n neljännesvuosittaiset jaot eivät ole toisin kuin neljännesvuosittaiset osakeosingot. Osaa voitosta käsitellään kuitenkin pääoman palautuksena (ROC) toisin kuin osinkotulona. Osuudenomistaja ei siis maksa voitosta tuloveroa. Sen sijaan jakelu pienentää yksiköiden kustannuspohjaa.

Osingot pysyvät veronalaisena, kunnes osuudenomistajat myyvät osuutensa MLP:stä. Sitten kustannusperusteen ja myyntihinnan erotusta verotetaan tavanomaisen tuloverokannan (pääoman jaon palautuksen perusteella) ja myyntivoittoverokannan (osuuksien arvonnousun perusteella oston jälkeen) yhdistelmällä. Tämä tarjoaa merkittävän lisäveroedun.

MLP:itä verotetaan yhtiöinä, ei yhtiöinä. Joten heidän voittonsa eivät ole yritysten kohtaaman kaksinkertaisen verotuksen alaisia. Yritykset maksavat veroa ja sitten osakkeenomistajat joutuvat maksamaan henkilökohtaista veroa omistustuloistaan.

MLP:n edut ja haitat

Kuten kaikilla sijoituksilla, MLP:llä on hyvät ja huonot puolensa. MLP:t eivät välttämättä toimi kaikille sijoittajille. Sijoittajan on punnittava MLP-osuuksien hallussapidon haittoja ja etuja ennen sijoittamista.

Edut

1. MLP:t tunnetaan hitaiden mutta tasaisten sijoitustuottojen tarjoamisesta. Hidas tuotto johtuu siitä, että MLP:t ovat usein hitaasti kasvavilla aloilla, kuten putkien rakentamisessa. Tämä hidas ja tasainen kasvu tarkoittaa, että MLP:t ovat alhaisen riskin. He ansaitsevat vakaat tulot usein pitkäaikaisten palvelusopimusten perusteella. MLP:t tarjoavat vakaat kassavirrat ja johdonmukaisen kassajaon.

2. MLP:n käteisvarat kasvavat yleensä hieman inflaatiota nopeammin. Kommandiittiyhtiöiden osalta 80–90 prosenttia jaoista on usein veronkestäviä. Kaiken kaikkiaan tämä antaa MLP:ille mahdollisuuden tarjota houkuttelevia tuottoja – usein huomattavasti korkeampia kuin osakkeiden keskimääräinen osinkotuotto. Lisäksi läpivirtausyksikön aseman (ja kaksinkertaisen verotuksen puuttumisen) ansiosta tuleviin hankkeisiin on käytettävissä enemmän pääomaa. Pääoman saatavuus pitää MLP:n kilpailukykyisenä toimialallaan.

3. Lisäksi kommandiittiyhtiön osalta kumulatiiviset käteisvarat voivat ylittää osuuden, joka verotetaan pääomavoittoprosentilla, kun osakkeet on myyty.

4. Kommandiittiyhtiöiden vastuu MLP:n veloista ja velvoitteista rajoittuu heidän pääomasijoituksensa määrään.

5. Kunnes vuoden 2017 veronkevennyslain etu umpeutuu vuonna 2025, sijoittajat voivat vähentää verotettavasta tulostaan 20 % voitoistaan, mikä vähentää muuten maksamaansa veroa.

6. MLP:iden käyttämisestä kiinteistöjen suunnittelussa on myös etuja. Kun osuudenomistajat lahjoittavat tai luovuttavat MLP-osuuksia edunsaajille, sekä osuudenomistajat että edunsaajat välttyvät maksamasta veroja luovutuksen aikana. Kustannusperuste tarkistetaan siirron aikana markkinahinnan perusteella, jos siirto tapahtuu kuoleman vuoksi. Jos MLP:n yksiköt ovat lahjakkaita, perusteita ei koroteta. Mikäli osuudenomistaja kuolee ja sijoitus siirtyy perillisille, osuudet siirtyvät verovapaasti ja käypäksi markkina-arvoksi määritetään kuolinpäivän arvo.

Haitat

1. MLP:t ovat sijoittajille erittäin verotehokkaita. Tämän liiketoimintarakenteen arkistointivaatimukset ovat kuitenkin monimutkaiset. MLP:n tulot, vähennykset, hyvitykset ja muut erät ilmoitetaan vuosittain sijoittajalle lähetettävällä Internal Revenue Servicen (IRS) K-1 -lomakkeella. K-1 voi olla monimutkainen ja aiheuttaa ylimääräistä työtä sijoittajille (tai heidän palkkaamilleen veroammattilaisille).

2. MLP-sijoittajat ovat velvollisia maksamaan valtion tuloveroa niille kohdistetusta tuloosuudesta kussakin osavaltiossa, jossa MLP toimii (joita voi olla useampi kuin yksi). Tämä voi lisätä heidän kustannuksiaan.

3. Toinen MLP:n verotukseen liittyvä haittapuoli on, että et voi käyttää nettotappiota (enemmän tappioita kuin voittoja) muiden tulojen kompensoimiseen. Nettotappiot voivat kuitenkin siirtyä seuraavalle vuodelle. Kun lopulta myyt kaikki yksikkösi, nettotappiota voidaan sitten käyttää vähennyksenä muita tuloja vastaan.

4. MLP:llä on rajallinen nousupotentiaali. Tätä voidaan kuitenkin odottaa sijoitukselta, jonka pitäisi tuottaa asteittainen mutta luotettava tulovirta useiden vuosien ajan.

TTT

Esimerkkejä MLP:istä

Tällä hetkellä useimmat MLP:t toimivat energiateollisuudessa. Energiapäällikkö kommandiittiyhtiö (EMLP) tarjoaa ja hallinnoi tyypillisesti resursseja muille energiapohjaisille yrityksille. Esimerkkejä voivat olla yritykset, jotka tarjoavat öljy-yhtiöille putkikuljetuksia, jalostamopalveluita sekä toimitus- ja logistiikkatukipalveluita.

Monet öljy- ja kaasuyritykset järjestävät MLP-sopimuksia sen sijaan, että ne antaisivat liikkeeseen osakkeita. MLP-rakenteen avulla he voivat sekä hankkia pääomaa sijoittajilta että ylläpitää osuutta toiminnoista.

Joillakin yrityksillä voi olla huomattavaa kiinnostusta MLP-ohjelmiinsa. Ne voivat myös perustaa erillisiä osakkeita liikkeeseen laskevia yhtiöitä, joiden tehtävänä on omistaa yhtiön MLP:n yksiköitä. Tämä rakenne antaa heille mahdollisuuden jakaa passiiviset tulot uudelleen yhtiön kautta säännöllisinä osinkoina.

Linn Energy Inc.

Esimerkki tästä rakenteesta oli Linn Energy Inc.,. jolla oli sekä MLP (LINE) että yhtiö, joka omisti osuuden MLP:stä (LNCO). Sijoittajilla oli mahdollisuus valita verotuksellisesti, kuinka he haluavat saada yrityksen tuottaman tulon.

Yritys purettiin vuonna 2017 sen jälkeen, kun se haettiin konkurssiin vuonna 2016. Se organisoitiin uudelleen vuonna 2018 kahdeksi uudeksi yhtiöksi: Riviera Resources ja Roan Resources. LINE:n sijoittajille tehtiin vaihtotarjous osuutensa muuntamisesta uusien yhtiöiden osakkeiksi.

Koska monet MLP:t toimivat resurssisektorilla, niiden omaisuuksien määräävät vaihtelevat energian ja hyödykkeiden hinnat (kuten Linn Energyn epäonnistuminen osoittaa).

Alerian MLP -indeksi, johtava energiainfrastruktuurien MLP-mittari, mittasi vuositasolla 0,7 %:n hintaa 31.3.2021 päättyneellä viisivuotiskaudella. Sähkön hinta oli lievässä nousussa suurimman osan ajasta. Raakaöljyn hintojen noustessa kuitenkin noin 35 % helmikuusta. 2021 - tammikuu Vuonna 2002 Alerian MLP -indeksi nousi 46 prosenttia kyseisenä ajanjaksona.

Sijoittaja, joka on kiinnostunut ostamaan MLP:itä, voi harkita sijoittamista MLP-salkkuun, joka on hajautettu eri sektoreille riskin vähentämiseksi.

Esimerkiksi Brookfield Asset Management, johtava maailmanlaajuinen vaihtoehtoisen omaisuuden hoitaja, jolla on yli 700 miljardin dollarin hallinnoimia omaisuutta, on MLP:t kiinteistö-, infrastruktuuri- ja uusiutuvan energian aloilla.

##Kohokohdat

• MLP:llä on kahdenlaisia kumppaneita: yleiset osakkaat, jotka hallinnoivat MLP:tä ja valvovat sen toimintaa, ja kommandiittipartnerit, jotka ovat MLP:n sijoittajia.

• Master kommandiittiyhtiö (MLP) on julkisen kaupankäynnin kohteena oleva yhtiö.

• MLP:itä pidetään vähäriskisinä pitkän aikavälin sijoituksina, jotka tarjoavat hitaan mutta tasaisen tulovirran.

• Sijoittajat saavat verosuojattuja jakoja MLP:ltä.

• MLP:t yhdistävät yksityisen kumppanuuden veroedut osakkeen likviditeettiin.

##UKK

Tarjoaako Master Limited Partnership (MLP) veroetuja?

Joo. Kommandiittiyhtiöille ne tarjoavat läpimenoverorakenteen. Jakelua ei veroteta vastaanotettaessa. Sen sijaan ne pysyvät veronalaisena, kunnes yksiköt myydään. MLP-osuudet (tiettyyn määrään asti) voivat siirtyä perillisille verovapaasti osuudenhaltijan kuoltua. Myös vuonna 2017 hyväksytty verouudistuslaki antaa sijoittajille mahdollisuuden vähentää osuudestaan 20 % välittömästi tuloista (varauksen umpeutumiseen vuonna 2025).

Mikä on master kommandiittiyhtiö?

Master kommandiittiyhtiö tai MLP on julkisesti noteerattu yhtiö, joka keskittyy kiinteistö- tai luonnonvarasektorille. Sijoittajat voivat ostaa MLP-osuuksia kansallisista pörsseistä. MLP:t voivat tarjota tasaisia tuloja sekä erilaisia veroetuja. Ne eivät kuitenkaan ole vaarattomia, koska ne ovat keskittyneet yhdelle toimialalle.

Mitä esimerkkejä on master kommandiittiyhtiöistä?

Yleisesti kommandiittiyhtiöt ovat yrityksiä, jotka harjoittavat luonnonvarojen etsintää, kehittämistä, käsittelyä tai kuljettamista. He voivat myös keskittyä kiinteistöihin. MLP voisi omistaa ja käyttää öljy- ja kaasuputkia. Tai se voi keskittyä raakaöljyn etsimiseen ja tuotantoon. Voit myös löytää MLP:itä, jotka keräävät ja käsittelevät maakaasua.