Master Limited Partnership (MLP)

Hvað er aðalhlutafélag (MLP)?

Meistarahlutafélag (MLP) er viðskiptafyrirtæki í formi hlutafélags sem er í hlutafélagaviðskiptum. Það sameinar skattalega hagsmuni einkasameignar og lausafjárstöðu fyrirtækis sem er í opinberri viðskiptum.

Meistarahlutafélag stundar viðskipti á innlendum kauphöllum. MLPs upplifa almennt stöðugleika í sjóðstreymi og þurfa samkvæmt samstarfssamningnum að dreifa tiltekinni upphæð af peningum til fjárfesta. Uppbygging þeirra getur einnig hjálpað til við að draga úr fjármagnskostnaði í fjármagnsfrekum fyrirtækjum, svo sem orkugeiranum.

Fyrsta MLP var skipulagt árið 1981. Hins vegar, árið 1987, takmarkaði þingið notkun þeirra í raun við fasteigna- og náttúruauðlindageirann. Þessar takmarkanir voru settar af áhyggjum vegna of mikið tapaðra skatttekna fyrirtækja. MLPs greiða ekki alríkistekjuskatta.

Skilningur á Master Limited Partnerships (MLPs)

MLP er blendingur lögaðili sem sameinar þætti tveggja viðskiptaskipulags - samstarfs og hlutafélags. Í fyrsta lagi er það talið samanlagt samstarfsaðila þess frekar en aðskilinn lögaðila (eins og raunin er með fyrirtæki).

Í öðru lagi hefur það tæknilega enga starfsmenn. Almennir samstarfsaðilar bera ábyrgð á að veita alla nauðsynlega rekstrarþjónustu. Almennir samstarfsaðilar eiga venjulega um það bil 2% hlut í fyrirtækinu og hafa möguleika á að auka eignarhald sitt.

MLP gefur út hlutdeildarskírteini í stað hlutabréfa. Hins vegar eru þessar einingar oft verslað í innlendum kauphöllum. Þar af leiðandi eru þau fljótandi öryggi. Hefðbundin sameignarfélög geta ekki boðið upp á sama lausafé.

Þar sem hlutdeildarskírteini í MLP eru ekki hlutabréfahlutabréf eru þeir sem fjárfesta í MLP almennt nefndir hlutdeildarskírteini, frekar en hluthafar. Þeir sem kaupa inn í MLP eru kallaðir hlutafélagar. Þessum hlutdeildarskírteinum er úthlutað hlutdeild í tekjum MLP, frádráttum, tapi og inneignum.

MLPs hafa tvo flokka samstarfsaðila:

1. Hlutafélagar eru fjárfestar sem kaupa hlutabréf í MLP og leggja fram fjármagn til starfsemi einingarinnar. Þeir fá reglubundnar dreifingar frá MLP, venjulega á hverjum ársfjórðungi. Hlutafélagar eru einnig þekktir sem þöglir félagar.

2. Almennir samstarfsaðilar eru eigendur sem bera ábyrgð á að halda utan um daglegan rekstur MLP. Þeir fá bætur byggðar á afkomu samstarfsins í viðskiptum.

Skattameðferð MLPs

Skattaafleiðingar í gegnum skatta

Farið er með MLP sem hlutafélag í skattalegum tilgangi, sem er verulegt skattahagræði fyrir fjárfesta. Samlagshlutafélag hefur gegnumstreymisskattsuppbyggingu eða gegnumstreymi. Þetta þýðir að allur hagnaður og tap rennur til hlutafélaga. MLP sjálft greiðir enga skatta af tekjum sínum, eins og flest stofnuð fyrirtæki gera. Þess í stað greiða sameignaraðilar aðeins tekjuskatta af hluta sínum af tekjum MLP.

Ennfremur renna frádráttarliðir, svo sem afskriftir og rýrnun, einnig til hlutafélaga. Samlagsaðilar geta notað þennan frádrátt til að lækka skattskyldar tekjur sínar.

Til að viðhalda gegnumstreymisstöðu sína verða að minnsta kosti 90% af tekjum MLP að vera gjaldgengar tekjur. Viðurkenndar tekjur fela í sér tekjur sem verða til vegna rannsókna, framleiðslu eða flutninga á náttúruauðlindum eða fasteignum.

Með öðrum orðum, til að uppfylla skilyrði sem aðalhlutafélag verður fyrirtæki að afla allra tekna nema 10% af náttúruauðlindum eða fasteignastarfsemi. Þessi skilgreining á hæfum tekjum dregur úr þeim geirum sem MLPs geta starfað í.

Frestaðir skattar og fjármagnstekjuskattshlutfall

Ársfjórðungslegar útgreiðslur frá MLP eru ekki ósvipaðar ársfjórðungslegum hlutabréfaarði. Hins vegar er farið með hluta af úthlutun sem ávöxtun fjármagns (ROC) öfugt við arðtekjur. Þannig greiðir hlutdeildarskírteini ekki tekjuskatt af úthlutuninni. Þess í stað dregur dreifingin úr kostnaðargrundvelli eininga.

Úthlutunin er skattfrestað þar til hlutdeildarskírteinishafar selja hlut sinn í MLP. Þá er mismunurinn á kostnaðargrunni og söluverði skattlagður með samsetningu venjulegs tekjuskattshlutfalls (við skil á fjármagnsdreifingu) og fjármagnstekjuskatts (við hækkun hlutdeildarskírteina frá kaupum). Þetta býður upp á umtalsverðan viðbótarskattahagnað.

MLPs eru skattlögð sem sameignarfélög ekki fyrirtæki. Þannig að hagnaður þeirra er ekki háður þeirri tvísköttun sem fyrirtæki standa frammi fyrir. Fyrirtæki greiða fyrirtækjaskatt og síðan þurfa hluthafar að greiða skatta af tekjum af eignarhlut sínum.

Kostir og gallar MLPs

Eins og allar fjárfestingar hafa MLP sína kosti og galla. MLPs virka kannski ekki fyrir alla fjárfesta. Fjárfestir verður að vega ókostina á móti ávinningnum af því að eiga hlutdeildarskírteini í MLP áður en hann fjárfestir.

Kostir

1. MLPs eru þekktir fyrir að bjóða upp á hæga en stöðuga fjárfestingarávöxtun. Hin hæga ávöxtun stafar af því að MLP eru oft í hægvaxandi atvinnugreinum, eins og leiðslugerð. Þessi hægi og stöðugi vöxtur þýðir að MLP er í lítilli áhættu. Þeir afla sér stöðugra tekna sem byggjast oft á langtíma þjónustusamningum. MLPs bjóða upp á stöðugt sjóðstreymi og stöðuga dreifingu sjóðs.

2. Peningaúthlutun MLPs vex venjulega aðeins hraðar en verðbólga. Fyrir hlutafélaga eru 80% til 90% af úthlutunum oft frestað með skatti. Á heildina litið gerir þetta MLPs kleift að bjóða upp á aðlaðandi tekjuávöxtun - oft umtalsvert hærri en meðalarðsávöxtun hlutabréfa. Einnig, með stöðu gegnumstreymiseininga (og fjarveru tvísköttunar) er meira fjármagn tiltækt fyrir framtíðarverkefni. Framboð fjármagns heldur MLP samkeppnishæfu í iðnaði sínum.

3. Ennfremur, fyrir sameignaraðila, gætu uppsafnaðar útgreiðslur í reiðufé farið yfir þann hluta sem skattlagður er á söluhagnaðarhlutfalli þegar hlutdeildarskírteini eru seld.

4. Ábyrgð hlutafélaga á skuldum og skuldbindingum MLP takmarkast við fjárhæð hlutafjárframlags þeirra.

5. Þar til ávinningur skattalækkana frá 2017 rennur út árið 2025 geta fjárfestar dregið 20% af úthlutun sinni frá skattskyldum tekjum sínum, sem lækkar skattinn sem þeir myndu ella greiða.

6. Það eru líka kostir við að nota MLP fyrir búskipulag. Þegar hlutdeildarskírteinishafar gefa eða flytja MLP hlutdeildarskírteini til rétthafa, forðast bæði hlutdeildarskírteini og rétthafar að greiða skatta á meðan á flutningi stendur. Kostnaðargrundvöllur mun endurstilla miðað við markaðsverð á flutningstímanum ef flutningur verður vegna andláts. Það er engin hækkun á grundvelli ef einingar MLP eru hæfileikaríkar. Ef hlutdeildarskírteinishafi deyr og fjárfestingin færist til erfingja verða hlutdeildarskírteinin skattfrjáls og sanngjarnt markaðsvirði er ákvarðað sem verðmæti frá andlátsdegi.

Ókostir

1. MLP eru afar skatthagkvæm fyrir fjárfesta. Hins vegar eru umsóknarkröfur fyrir þessa viðskiptauppbyggingu flóknar. Tekjur MLP, frádráttarliðir, inneignir og aðrir hlutir eru tilgreindir á hverju ári á ríkisskattstjóra (IRS) áætlun K-1 eyðublaði sem er sent til fjárfesta. K-1 getur verið flókið og skapað aukavinnu fyrir fjárfesta (eða skattasérfræðinga sem þeir ráða).

2. MLP fjárfestar þurfa að greiða ríkistekjuskatta af úthlutuðum hluta tekna sinna í hverju ríki þar sem MLP starfar (sem getur verið fleiri en einn). Þetta getur aukið kostnað þeirra.

3. Annar skattatengdur ókostur MLPs er að þú getur ekki notað hreint tap (meira tap en hagnað) til að vega upp á móti öðrum tekjum. Hins vegar er nettótap heimilt að flytja til næsta árs. Þegar þú selur að lokum allar einingar þínar, getur hreint tap síðan verið notað til frádráttar á móti öðrum tekjum.

4. MLPs hafa takmarkaða möguleika á uppsveiflu. Hins vegar mætti búast við þessu af fjárfestingu sem ætti að skapa hægfara en áreiðanlegan tekjustreymi yfir nokkur ár.

TTT

Dæmi um MLP

Sem stendur starfa flestir MLP í orkuiðnaðinum. Orkumeistari hlutafélag (EMLP) veitir venjulega og stjórnar auðlindum fyrir önnur orkufyrirtæki. Dæmi gætu verið fyrirtæki sem veita leiðsluflutninga, hreinsunarþjónustu og birgða- og flutningaþjónustu fyrir olíufyrirtæki.

Mörg olíu- og gasfyrirtæki munu skipuleggja MLP í stað þess að gefa út hlutabréf. Með því að nota MLP uppbyggingu geta þeir bæði safnað fjármagni frá fjárfestum og haldið hlut í rekstri.

Sum fyrirtæki kunna að eiga umtalsverðan hlut í MLPs sínum. Þeir geta einnig stofnað aðskilin hlutabréfaútgáfufyrirtæki sem hafa það hlutverk að eiga einingar í MLP hlutafélagsins. Þessi uppbygging gerir þeim kleift að dreifa óbeinum tekjum í gegnum fyrirtækið sem venjulegan arð.

Linn Energy Inc.

Dæmi um þessa uppbyggingu var Linn Energy Inc.,. sem hafði bæði MLP (LINE) og hlutafélag sem átti hlut í MLP (LNCO). Fjárfestar höfðu möguleika á að velja - í skattalegum tilgangi - hvernig þeir vildu fá þær tekjur sem fyrirtækið aflaði.

Fyrirtækið var leyst upp árið 2017 eftir gjaldþrot árið 2016. Það var endurskipulagt árið 2018 sem tvö ný fyrirtæki: Riviera Resources og Roan Resources. Fjárfestum í LINE var gefin skiptatilboð um að breyta hlutdeildarskírteinum sínum í hlutabréf í nýju einingunum.

Þar sem mörg MLPs starfa í auðlindageiranum ræðst auður þeirra af sveiflukenndu orku- og hrávöruverði (eins og sést af gjaldþroti Linn Energy).

Alerian MLP vísitalan, leiðandi mælikvarði á MLP orkuinnviða, mældist árlegt verð upp á 0,7% á fimm ára tímabili sem lauk 31. mars 2021. Raforkuverð var í örlítið hækkandi þróun mestan hluta þess tímabils. Hins vegar, þar sem verð á hráolíu hækkaði um það bil 35% frá febrúar 2021 til janúar 2002, hækkaði Alerian MLP vísitalan um 46% á því tímabili.

Fjárfestir sem hefur áhuga á að kaupa MLPs gæti íhugað að fjárfesta í safni MLPs sem er fjölbreytt milli geira til að draga úr áhættu.

Til dæmis, Brookfield Asset Management, leiðandi alþjóðlegur annar eignastjóri með yfir 700 milljarða dollara af eignum í stýringu, hefur MLPs í fasteigna-, innviða- og endurnýjanlegri orkugeiranum.

Hápunktar

• MLPs hafa tvenns konar samstarfsaðila: almenna samstarfsaðila, sem stjórna MLP og hafa umsjón með rekstri þess, og hlutafélaga, sem eru fjárfestar í MLP.

• Meistarahlutafélag (MLP) er fyrirtæki sem er skipulagt sem opinbert sameignarfélag.

• MLPs eru taldar áhættulítil, langtímafjárfestingar, sem veita hægan en stöðugan tekjustreymi.

• Fjárfestar fá skattaverndaðar dreifingar frá MLP.

• MLPs sameina skattalega hagræði einkafélags og lausafjárstöðu hlutabréfa.

Algengar spurningar

Býður Master Limited Partnership (MLP) upp á skattalega kosti?

Já. Fyrir takmarkaða samstarfsaðila bjóða þeir upp á skattauppbyggingu. Úthlutun er ekki skattlögð þegar þau eru móttekin. Þess í stað eru þeir áfram skattfrestir þar til einingar eru seldar. MLP hlutdeildarskírteini (allt að ákveðinni upphæð) geta skilað sér til erfingja skattfrjálst við andlát hlutdeildarskírteinis. Einnig heimila skattaumbótalögin sem samþykkt voru árið 2017 fjárfestum að draga 20% af úthlutun þeirra strax frá tekjum (þar til ákvæðið rennur út árið 2025).

Hvað er aðalhlutafélag?

Meistarahlutafélag eða MLP er hlutafélag með almenna viðskipti með áherslu á fasteigna- eða náttúruauðlindageirann. Fjárfestar geta keypt einingar af MLP í innlendum kauphöllum. MLPs geta boðið upp á stöðugar tekjur sem og margvísleg skattaleg fríðindi. Þeir eru þó ekki áhættulausir vegna einbeittrar útsetningar fyrir einni atvinnugrein.

Hver eru nokkur dæmi um aðalhlutafélög?

Almennt séð eru meistarahlutafélög fyrirtæki sem stunda rannsóknir, þróun, vinnslu eða flutning á náttúruauðlindum. Þeir gætu líka einbeitt sér að fasteignum. MLP gæti átt og rekið olíu- og gasleiðslur. Eða það gæti einbeitt sér að því að leita að og framleiða hráolíu. Þú gætir líka fundið MLP sem safna og vinna úr jarðgasi.