Master Limited Partnership (MLP)

Hva er et Master Limited Partnership (MLP)?

Et hovedkommandittselskap (MLP) er en forretningsforetak i form av et børsnotert kommandittselskap. Den kombinerer skattefordelene til et privat partnerskap med likviditeten til et børsnotert selskap.

Et hovedkommandittselskap handler på nasjonale børser. MLP-er opplever generelt kontantstrømstabilitet og er pålagt av partnerskapsavtalen å distribuere et bestemt beløp kontanter til investorer. Strukturen deres kan også bidra til å redusere kapitalkostnadene i kapitalintensive virksomheter, som energisektoren.

Den første MLP ble organisert i 1981. Imidlertid begrenset Kongressen i 1987 bruken av dem til eiendoms- og naturressurssektorene. Disse begrensningene ble satt på plass av en bekymring over for mye tapte selskapsskatteinntekter. MLPer betaler ikke føderal inntektsskatt.

Forstå Master Limited Partnerships (MLPs)

MLP er en hybrid juridisk enhet som kombinerer elementer av to forretningsstrukturer - et partnerskap og et selskap. Først av alt regnes det som samlet av partnerne i stedet for en separat juridisk enhet (som tilfellet er med et selskap).

For det andre har den teknisk sett ingen ansatte. Generalpartnerne er ansvarlige for å levere alle nødvendige driftstjenester. Generelle partnere har vanligvis en eierandel på omtrent 2 % i satsingen og har muligheten til å øke eierskapet.

En MLP utsteder andeler i stedet for aksjer. Imidlertid omsettes disse enhetene ofte på nasjonale børser. Som et resultat er de en flytende sikkerhet. Tradisjonelle partnerskap kan ikke tilby samme nivå av likviditet.

Siden en MLPs børsnoterte enheter ikke er aksjeandeler, blir de som investerer i MLP-er ofte referert til som andelseiere, snarere enn aksjonærer. De som kjøper seg inn i en MLP kalles begrenset partnere. Disse andelseierne tildeles en andel av MLPs inntekt, fradrag, tap og kreditter.

MLP-er har to klasser av partnere:

1. Begrenset partnere er investorer som kjøper aksjer i MLP og stiller med kapitalen til enhetens virksomhet. De mottar distribusjonsperioder fra MLP, vanligvis hvert kvartal. Begrenset partnere er også kjent som stille partnere.

2. Generelle partnere er eierne som er ansvarlige for å administrere den daglige driften av MLP. De mottar kompensasjon basert på partnerskapets forretningsmessige resultater.

Skattemessig behandling av MLP-er

Skattemessige konsekvenser

En MLP behandles som et kommandittselskap for skatteformål, noe som er en betydelig skattefordel for investorer. Et kommandittselskap har en gjennomstrømnings-, eller gjennomstrømnings-, skattestruktur. Dette innebærer at all fortjeneste og tap overføres til kommandittene. MLP betaler selv ingen skatt på inntektene sine, slik de fleste inkorporerte virksomheter gjør. I stedet betaler begrensede partnere inntektsskatt bare på sine deler av MLPs inntekter.

Videre går fradrag, som for eksempel avskrivninger og nedskrivninger, også over på kommandittene. Kommandittpartnere kan bruke disse fradragene til å redusere sin skattepliktige inntekt.

For å opprettholde sin gjennomstrømningsstatus, må minst 90 % av MLPs inntekt være kvalifiserende inntekt. Kvalifisert inntekt inkluderer inntekt realisert fra leting, produksjon eller transport av naturressurser eller fast eiendom.

Med andre ord, for å kvalifisere som et hovedkommandittselskap, må et selskap generere alle unntatt 10% av sine inntekter fra naturressurser eller eiendomsvirksomhet. Denne definisjonen av kvalifiserende inntekt reduserer sektorene der MLP-er kan operere.

Utsatt skatt og kapitalgevinstskattesatsen

Kvartalsvise utdelinger fra MLP er ikke ulikt kvartalsvise aksjeutbytte. Imidlertid behandles en del av en utdeling som avkastning på kapital (ROC) i motsetning til utbytteinntekter. Andelseieren betaler altså ikke inntektsskatt på utdelingen. I stedet reduserer fordelingen kostnadsgrunnlaget for enheter.

Utdelingene forblir skatteutsatt inntil andelseierne selger sine interesser i MLP. Deretter beskattes differansen mellom kostnadsgrunnlag og salgspris med en kombinasjon av den ordinære inntektsskattesatsen (ved avkastning av kapitalfordeling) og kapitalgevinstskattesatsen (på verdien av andelene siden kjøp). Dette gir en betydelig ekstra skattefordel.

MLP-er beskattes som partnerskap, ikke selskaper. Så deres fortjeneste er ikke underlagt dobbeltbeskatningen som selskaper står overfor. Selskaper betaler skatt og deretter må aksjonærene betale personlig skatt på inntektene fra beholdningene deres.

Fordeler og ulemper med MLP-er

Som enhver investering har MLP-er sine fordeler og ulemper. MLP-er fungerer kanskje ikke for alle investorer. En investor må veie ulempene mot fordelene ved å holde MLP-enheter før de investerer.

Fordeler

1. MLP-er er kjent for å tilby langsom, men jevn investeringsavkastning. Den langsomme avkastningen kommer fra det faktum at MLP-er ofte er i saktevoksende bransjer, som rørledningsbygging. Denne langsomme og jevne veksten betyr at MLP-er har lav risiko. De tjener en stabil inntekt ofte basert på langsiktige tjenestekontrakter. MLP-er tilbyr jevne kontantstrømmer og konsistente kontantfordelinger.

2. Kontantdistribusjonene til MLP-er vokser vanligvis litt raskere enn inflasjonen. For kommandittpartnere er 80 % til 90 % av utdelingene ofte skatteutsatt. Totalt sett lar dette MLP-er tilby attraktive inntektsavkastninger - ofte betydelig høyere enn gjennomsnittlig utbytteavkastning på aksjer. Dessuten, med gjennomstrømningsenhetsstatusen (og fraværet av dobbeltbeskatning), er mer kapital tilgjengelig for fremtidige prosjekter. Tilgjengeligheten av kapital holder MLP konkurransedyktig i sin bransje.

3. Videre, for kommandittpartneren, kan kumulative kontantutdelinger overstige den delen som beskattes med kapitalgevinstsatsen når andelene er solgt.

4. Begrenset partneres ansvar for en MLPs gjeld og forpliktelser er begrenset til beløpet for deres kapitalinnskudd.

5. Inntil fordelen for skattekuttloven fra 2017 utløper i 2025, kan investorer trekke 20 % av utdelingene fra sin skattepliktige inntekt, og redusere skatten de ellers ville betale.

6. Det er også fordeler med å bruke MLP-er for eiendomsplanlegging. Når andelseiere gir eller overfører MLP-enhetene til begunstigede, unngår både andelseiere og begunstigede å betale skatt under overføringstidspunktet. Kostnadsgrunnlaget vil etterjusteres basert på markedspris i overføringstidspunktet dersom overføringen skjer på grunn av dødsfall. Det er ingen opptrapping i grunnlaget hvis MLPs enheter er begavede. Skulle andelseieren dø og investeringen gå over til arvinger, går andelene skattefritt og virkelig markedsverdi fastsettes til verdien på dødsdatoen.

Ulemper

1. MLP-er er ekstremt skatteeffektive for investorer. Innleveringskravene for denne forretningsstrukturen er imidlertid komplekse. En MLPs inntekt, fradrag, kreditter og andre elementer er detaljert hvert år på et Internal Revenue Service (IRS) Schedule K-1- skjema som sendes til investoren. K-1 kan være komplisert og skape ekstra arbeid for investorer (eller skatteekspertene de ansetter).

2. MLP-investorer er pålagt å betale statlig inntektsskatt på sin tildelte del av inntekten i hver stat der MLP opererer (som kan være mer enn én). Dette kan øke kostnadene deres.

3. En annen skatterelatert ulempe med MLP-er er at du ikke kan bruke et netto tap (mer tap enn fortjeneste) til å utligne andre inntekter. Netto tap kan imidlertid overføres til neste år. Når du eventuelt selger alle andelene dine, kan et nettotap da brukes som fradrag mot annen inntekt.

4. MLP-er har begrenset oppsidepotensial. Dette kan imidlertid forventes fra en investering som skal gi en gradvis, men pålitelig inntektsstrøm over flere år.

TTT

Eksempler på MLP-er

For tiden opererer de fleste MLP-er i energiindustrien. Et energimester begrenset partnerskap (EMLP) gir og forvalter vanligvis ressurser til andre energibaserte virksomheter. Eksempler kan omfatte firmaer som tilbyr rørledningstransport, raffineritjenester og forsynings- og logistikkstøttetjenester for oljeselskaper.

Mange olje- og gassfirmaer vil organisere MLP-er i stedet for å utstede aksjer. Ved å bruke MLP-strukturen kan de både skaffe kapital fra investorer og opprettholde en eierandel i driften.

Noen selskaper kan ha en betydelig interesse i MLP-ene sine. De kan også opprette separate aksjeutstedende selskaper hvis rolle er å eie enheter i selskapets MLP. Denne strukturen lar dem omfordele den passive inntekten gjennom selskapet som vanlig utbytte.

Linn Energy Inc.

Et eksempel på denne strukturen var Linn Energy Inc.,. som hadde både en MLP (LINE) og et selskap som eide en andel i MLP (LNCO). Investorer hadde muligheten til å velge – skattemessig – hvordan de ønsker å motta inntektene selskapet genererte.

Firmaet ble oppløst i 2017 etter begjæring om konkurs i 2016. Det ble omorganisert i 2018 som to nye selskaper: Riviera Resources og Roan Resources. Investorer i LINE ble gitt et byttetilbud om å konvertere sine andeler til aksjer i de nye enhetene.

Ettersom mange MLP-er opererer i ressurssektoren, bestemmes formuen deres av flyktige energi- og råvarepriser (som bevist av Linn Energys fiasko).

Alerian MLP Index, den ledende måleren for energiinfrastruktur-MLP, målte en årlig pris på 0,7 % i femårsperioden som ble avsluttet 31. mars 2021. Strømprisene var i en svak stigende trend over det meste av denne perioden. Imidlertid, med råoljeprisene som steg rundt 35% fra februar. 2021 til januar. I 2002 steg Alerian MLP-indeksen med 46 % i løpet av denne perioden.

En investor som er interessert i å kjøpe MLP-er kan vurdere å investere i en portefølje av MLP-er som er diversifisert på tvers av sektorer for å redusere risiko.

For eksempel har Brookfield Asset Management, en ledende global forvalter av alternativer med over 700 milliarder dollar under forvaltning, MLP-er innen eiendoms-, infrastruktur- og fornybar energisektoren.

##Høydepunkter

• MLP-er har to typer partnere: generelle partnere, som administrerer MLP og fører tilsyn med driften, og begrensede partnere, som er investorer i MLP.

• Et hovedkommandittselskap (MLP) er et selskap organisert som et børsnotert partnerskap.

• MLP-er regnes som langsiktige investeringer med lav risiko, og gir en langsom, men jevn inntektsstrøm.

• Investorer mottar skattebeskyttede utdelinger fra MLP.

• MLPer kombinerer et privat partnerskaps skattefordeler med en aksjes likviditet.

##FAQ

Tilbyr et Master Limited Partnership (MLP) skattefordeler?

Ja. For begrensede partnere tilbyr de en gjennomgående skattestruktur. Utdelinger skattlegges ikke når de mottas. I stedet forblir de skatteutsatt inntil enheter selges. MLP-andeler (inntil et visst beløp) kan overføres til arvinger skattefritt ved andelseierens død. I tillegg tillater skattereformloven vedtatt i 2017 investorer å trekke 20 % av utdelingen umiddelbart fra inntekten (til utløpet av bestemmelsen i 2025).

Hva er et Master Limited Partnership?

Et hovedkommandittselskap eller MLP er et børsnotert partnerskap med fokus på eiendoms- eller naturressurssektoren. Investorer kan kjøpe enheter av en MLP på nasjonale børser. MLP-er kan tilby jevn inntekt i tillegg til en rekke skattefordeler. De er imidlertid ikke uten risiko på grunn av deres konsentrerte eksponering mot en enkelt bransje.

Hva er noen eksempler på Master Limited Partnerships?

Generelt er hovedkommandittselskaper selskaper som driver med leting, utvikling, prosessering eller transport av naturressurser. De kan også fokusere på eiendom. En MLP kan eie og drive olje- og gassrørledninger. Eller det kan fokusere på å lete etter og produsere råolje. Du kan også finne MLP-er som samler og behandler naturgass.