Master Limited Partnership (MLP)

Vad är ett Master Limited Partnership (MLP)?

Ett huvudkommanditbolag (MLP) är ett affärsföretag i form av ett börsnoterat kommanditbolag. Den kombinerar skattefördelarna med ett privat partnerskap med likviditeten i ett börsnoterat företag.

Ett huvudkommanditbolag handlar på nationella börser. MLPs upplever i allmänhet kassaflödesstabilitet och krävs enligt partnerskapsavtalet för att distribuera en bestämd summa kontanter till investerare. Deras struktur kan också bidra till att minska kapitalkostnaderna i kapitalintensiva företag, som energisektorn.

Den första MLP organiserades 1981. Men 1987 begränsade kongressen användningen av dem till fastighets- och naturresurssektorerna. Dessa begränsningar infördes av en oro över för mycket förlorade bolagsskatteintäkter. MLPs betalar inte federal inkomstskatt.

Förstå Master Limited Partnerships (MLPs)

MLP är en hybrid juridisk enhet som kombinerar delar av två affärsstrukturer - ett partnerskap och ett företag. Först och främst betraktas det som sammansättningen av dess partners snarare än en separat juridisk person (som är fallet med ett företag).

För det andra har den tekniskt sett inga anställda. Generalpartnerna ansvarar för att tillhandahålla alla nödvändiga operativa tjänster. Generella partners äger vanligtvis cirka 2 % av aktierna i företaget och har möjlighet att öka sitt ägande.

En MLP ger ut andelar istället för aktier. Dessa andelar handlas dock ofta på nationella börser. Som ett resultat är de en flytande säkerhet. Traditionella partnerskap kan inte erbjuda samma nivå av likviditet.

Eftersom en MLP:s börsnoterade andelar inte är aktieandelar, kallas de som investerar i MLP vanligtvis som andelsägare snarare än aktieägare. De som köper sig in i en MLP kallas kommanditbolag. Dessa andelsägare tilldelas en andel av MLP:s inkomst, avdrag, förluster och krediter.

MLPs har två klasser av partners:

1. Kommanditbolag är investerare som köper aktier i MLP och tillhandahåller kapitalet för enhetens verksamhet. De får periodiska utdelningar från MLP, vanligtvis varje kvartal. Limited partners kallas även tysta partners.

2. Generella partners är de ägare som ansvarar för att sköta den dagliga driften av MLP. De får ersättning baserat på partnerskapets affärsresultat.

Skattebehandling av MLP

genomgående skattekonsekvenser

En MLP behandlas som ett kommanditbolag i skattehänseende, vilket är en betydande skattefördel för investerare. Ett kommanditbolag har en genomgående eller genomflödesskattestruktur. Det innebär att alla vinster och förluster förs vidare till kommanditdelägarna. MLP själv betalar inga skatter på sina intäkter, som de flesta inkorporerade företag gör. Istället betalar kommanditbolagen inkomstskatt endast på sina delar av MLP:s inkomster.

Vidare går avdrag, såsom avskrivningar och avskrivningar, även över på kommanditdelägarna. Kommanditbolag kan använda dessa avdrag för att minska sin skattepliktiga inkomst.

För att behålla sin genomkopplingsstatus måste minst 90 % av MLP:s inkomst vara kvalificerad inkomst. Kvalificerad inkomst inkluderar inkomst som realiseras från prospektering, produktion eller transport av naturresurser eller fastigheter.

Med andra ord, för att kvalificera sig som ett huvudkommanditbolag måste ett företag generera alla utom 10 % av sina intäkter från naturresurser eller fastighetsverksamhet. Denna definition av kvalificerad inkomst minskar de sektorer där MLP kan verka.

Uppskjutna skatter och kapitalvinstskattesatsen

Kvartalsvisa utdelningar från MLP är inte olikt kvartalsvisa aktieutdelningar. En del av en utdelning behandlas dock som avkastning på kapital (ROC) i motsats till utdelningsinkomst. Andelsägaren betalar alltså inte inkomstskatt på utdelningen. Fördelningen minskar istället kostnadsunderlaget för enheter.

Utdelningarna förblir skatteuppskjutna tills andelsägarna säljer sina andelar i MLP. Sedan beskattas skillnaden mellan kostnadsunderlag och försäljningspris med en kombination av den ordinarie inkomstskattesatsen (vid avkastningen av kapitalutdelningen) och kapitalvinstskattesatsen (på andelarnas värdestegring sedan köpet). Detta ger en betydande, extra skatteförmån.

MLPs beskattas som partnerskap, inte som företag. Så deras vinster är inte föremål för den dubbelbeskattning som företag möter. Företag betalar bolagsskatt och sedan måste aktieägarna betala personlig skatt på inkomsten från sina innehav.

Fördelar och nackdelar med MLP

Som alla investeringar har MLP sina för- och nackdelar. MLP:er kanske inte fungerar för alla investerare. En investerare måste väga nackdelarna mot fördelarna med att inneha andelar i MLP innan de investerar.

Fördelar

1. MLP:er är kända för att erbjuda långsam men stadig investeringsavkastning. Den långsamma avkastningen härrör från det faktum att MLP ofta finns i långsamt växande industrier, som pipelinekonstruktion. Denna långsamma och stadiga tillväxt innebär att MLP har låg risk. De tjänar en stabil inkomst ofta baserat på långsiktiga tjänstekontrakt. MLPs erbjuder stabila kassaflöden och konsekventa kontantutdelningar.

2. Kontantutdelningarna av MLP växer vanligtvis något snabbare än inflationen. För kommanditdelägare är 80 % till 90 % av utdelningarna ofta skatteuppskjutna. Sammantaget låter detta MLP:er erbjuda attraktiva inkomstavkastningar - ofta betydligt högre än den genomsnittliga direktavkastningen för aktier. Dessutom, med statusen genomflödesenhet (och frånvaron av dubbelbeskattning), finns mer kapital tillgängligt för framtida projekt. Tillgången på kapital håller MLP konkurrenskraftig i sin bransch.

3. Vidare, för kommanditdelägaren, skulle kumulativa kontantutdelningar kunna överstiga den del som beskattas enligt kapitalvinstsatsen när andelar säljs.

4. Kommanditpartners ansvar för en MLP:s skulder och förpliktelser är begränsat till beloppet av deras kapitaltillskott.

5. Tills 2017 års skattesänkningsförmån löper ut 2025, kan investerare dra av 20 % av sina utdelningar från sin skattepliktiga inkomst, vilket minskar den skatt de annars skulle betala.

6. Det finns fördelar med att använda MLP för fastighetsplanering också. När andelsägare ger bort eller överför MLP-andelar till förmånstagare slipper både andelsägare och förmånstagare betala skatt under tiden för överlåtelsen. Kostnadsunderlaget kommer att justeras baserat på marknadspriset under tiden för överföringen om överföringen sker på grund av dödsfall. Det finns ingen upptrappning i grunden om MLP:s enheter är begåvade. Skulle andelsägaren dö och investeringen övergå till arvingar, övergår andelarna skattefria och verkligt marknadsvärde fastställs till värdet på dödsdagen.

Nackdelar

1. MLP:er är extremt skatteeffektiva för investerare. Ansökningskraven för denna affärsstruktur är dock komplexa. En MLP:s inkomst, avdrag, krediter och andra poster anges varje år på ett formulär för Internal Revenue Service (IRS) Schedule K-1 som skickas till investeraren. K-1 kan vara komplicerat och skapa extra arbete för investerare (eller skatteproffs de anställer).

2. MLP-investerare är skyldiga att betala statlig inkomstskatt på sin tilldelade del av inkomsten i varje stat där MLP är verksamt (vilket kan vara mer än en). Detta kan öka deras kostnader.

3. En annan skatterelaterad nackdel med MLP:er är att du inte kan använda en nettoförlust (mer förlust än vinst) för att kvitta andra inkomster. Nettoförluster kan dock överföras till följande år. När du så småningom säljer alla dina andelar kan en nettoförlust sedan användas som avdrag mot andra inkomster.

4. MLP har begränsad uppåtpotential. Detta kan dock förväntas från en investering som bör ge en gradvis men pålitlig inkomstström över flera år.

TTT

Exempel på MLP

För närvarande är de flesta MLP:er verksamma inom energibranschen. Ett energimästarkommanditbolag (EMLP) tillhandahåller och förvaltar vanligtvis resurser för andra energibaserade företag. Exempel kan vara företag som tillhandahåller rörledningstransporter, raffinaderitjänster och leverans- och logistikstödtjänster för oljebolag.

Många olje- och gasföretag kommer att organisera MLPs istället för att ge ut aktier. Genom att använda MLP-strukturen kan de både skaffa kapital från investerare och behålla en andel i verksamheten.

Vissa företag kan äga ett betydande intresse i sina MLP:er. De kan också starta separata aktieemitterande företag vars roll är att äga enheter i företagets MLP. Denna struktur tillåter dem att omfördela den passiva inkomsten genom företaget som regelbunden utdelning.

Linn Energy Inc.

Ett exempel på denna struktur var Linn Energy Inc.,. som hade både en MLP (LINE) och ett företag som ägde ett intresse i MLP (LNCO). Investerare hade möjlighet att välja – i skattehänseende – hur de skulle vilja ta emot den inkomst företaget genererade.

Företaget upplöstes 2017 efter att ha ansökt om konkurs 2016. Det omorganiserades 2018 till två nya bolag: Riviera Resources och Roan Resources. Investerare i LINE fick ett utbyteserbjudande att konvertera sina andelar till aktier i de nya enheterna.

Eftersom många MLP:er är verksamma inom resurssektorn bestäms deras förmögenheter av volatila energi- och råvarupriser (vilket framgår av Linn Energys konkurs).

Alerian MLP Index, den ledande mätaren för energiinfrastruktur MLP, mätte ett årligt pris på 0,7 % under femårsperioden som slutade den 31 mars 2021. Elpriserna var i en svag uppåtgående trend under större delen av den perioden. Men med råoljepriset som återhämtade sig med cirka 35 % från februari 2021 till januari 2002, steg Alerian MLP-index med 46 % under den perioden.

En investerare som är intresserad av att köpa MLPs kan överväga att investera i en portfölj av MLPs som är diversifierad över sektorer för att minska risken.

Till exempel, Brookfield Asset Management, en ledande global förvaltare av alternativa tillgångar med över 700 miljarder USD i tillgångar under förvaltning, har MLPs inom fastighets-, infrastruktur- och förnybar energisektor.

Höjdpunkter

• MLPs har två typer av partners: generalpartners, som hanterar MLP och övervakar dess verksamhet, och kommanditpartners, som är investerare i MLP.

• Ett huvudkommanditbolag (MLP) är ett företag organiserat som ett börsnoterat partnerskap.

• MLP:er anses vara långsiktiga investeringar med låg risk, vilket ger en långsam men stadig inkomstström.

• Investerare får skatteskyddade utdelningar från MLP.

• MLPs kombinerar ett privat partnerskaps skattefördelar med en akties likviditet.

Vanliga frågor

Erbjuder ett Master Limited Partnership (MLP) skattefördelar?

Ja. För kommanditbolag erbjuder de en genomgående skattestruktur. Utdelningar beskattas inte när de tas emot. Istället förblir de skatteuppskjutna tills enheterna säljs. MLP-andelar (upp till ett visst belopp) kan övergå till arvingar skattefritt vid andelsägarens död. Dessutom tillåter skattereformlagen som antogs 2017 investerare att dra av 20 % av sin utdelning omedelbart från inkomsten (tills bestämmelsen löper ut 2025).

Vad är ett Master Limited Partnership?

Ett huvudkommanditbolag eller MLP är ett börsnoterat kommanditbolag inriktat på fastighets- eller naturresurssektorn. Investerare kan köpa andelar av en MLP på nationella börser. MLPs kan erbjuda stadiga inkomster samt en mängd olika skattefördelar. De är dock inte utan risk på grund av sin koncentrerade exponering mot en enda bransch.

Vilka är några exempel på Master Limited Partnerships?

Generellt sett är master kommanditbolag företag som ägnar sig åt utforskning, utveckling, bearbetning eller transport av naturresurser. De kan också fokusera på fastigheter. En MLP kan äga och driva olje- och gasledningar. Eller så kan det fokusera på att leta efter och producera råolja. Du kan också hitta MLP som samlar in och bearbetar naturgas.