Mistrzowska spółka komandytowa (MLP)

Co to jest Master Limited Partnership (MLP)?

spółki komandytowej notowanej na giełdzie . Łączy korzyści podatkowe spółki prywatnej z płynnością spółki giełdowej.

Master spółka komandytowa handluje na giełdach krajowych. MLP na ogół doświadczają stabilności przepływów pieniężnych i zgodnie z umową partnerską są zobowiązani do dystrybucji określonej kwoty gotówki wśród inwestorów. Ich struktura może również pomóc w obniżeniu kosztu kapitału w kapitałochłonnych przedsiębiorstwach, takich jak sektor energetyczny.

Pierwsze MLP zorganizowano w 1981 r. Jednak do 1987 r. Kongres skutecznie ograniczył ich wykorzystanie do sektora nieruchomości i zasobów naturalnych. Ograniczenia te zostały wprowadzone w obawie o zbyt dużą utratę dochodów z podatku od osób prawnych. MLP nie płacą federalnych podatków dochodowych.

Zrozumienie Master Limited Partnership (MLP)

MLP to hybrydowy podmiot prawny, który łączy elementy dwóch struktur biznesowych – spółki osobowej i korporacji. Przede wszystkim jest uważany za zespół swoich partnerów, a nie odrębny podmiot prawny (jak ma to miejsce w przypadku korporacji).

Po drugie, technicznie nie ma pracowników. Komplementariusze są odpowiedzialni za świadczenie wszystkich niezbędnych usług operacyjnych. Komplementariusze zazwyczaj posiadają około 2% udziałów w przedsięwzięciu i mają możliwość zwiększenia swojego udziału.

MLP emituje jednostki zamiast akcji. Jednak jednostki te są często przedmiotem obrotu na krajowych giełdach papierów wartościowych. Dzięki temu są płynnym zabezpieczeniem. Tradycyjne partnerstwa nie mogą oferować takiego samego poziomu płynności.

Ponieważ jednostki MLP będące w obrocie publicznym nie są akcjami, osoby inwestujące w MLP są powszechnie określane jako posiadacze jednostek, a nie akcjonariusze. Ci, którzy kupują MLP, nazywani są komandytariuszami. Tym posiadaczom jednostek przypisuje się część dochodów, potrąceń, strat i kredytów MLP.

MLP mają dwie klasy partnerów:

1. Komandytariusze to inwestorzy, którzy nabywają udziały w MLP i dostarczają kapitał na działalność podmiotu. Otrzymują periodyki dystrybucyjne od MLP, zazwyczaj co kwartał. Partnerzy komandytowani są również nazywani cichymi partnerami.

2. Komplementariusze to właściciele odpowiedzialni za zarządzanie codzienną działalnością MLP. Otrzymują wynagrodzenie w oparciu o wyniki biznesowe spółki.

Traktowanie podatkowe MLP

Konsekwencje podatkowe tranzytowe

MLP jest dla celów podatkowych traktowany jako spółka komandytowa, co stanowi istotną korzyść podatkową dla inwestorów. Spółka komandytowa ma tranzytową lub przepływową strukturę podatkową. Oznacza to, że wszystkie zyski i straty przechodzą na komandytariuszy. Sama MLP nie płaci podatków od swoich przychodów, tak jak robi to większość zarejestrowanych firm. Zamiast tego, komandytariusze płacą podatek dochodowy tylko od ich części zarobków MLP.

Ponadto potrącenia, takie jak amortyzacja i umorzenie, również przechodzą na komandytariuszy. Komandytariusze mogą korzystać z tych odliczeń w celu zmniejszenia swojego dochodu podlegającego opodatkowaniu.

Aby utrzymać status tranzytu, co najmniej 90% dochodu MLP musi stanowić dochód kwalifikujący. Kwalifikujący się dochód obejmuje dochód uzyskany z poszukiwania, produkcji lub transportu zasobów naturalnych lub nieruchomości.

Innymi słowy, aby kwalifikować się jako komandytowa spółka partnerska, spółka musi generować jedynie 10% swoich przychodów z zasobów naturalnych lub z działalności związanej z nieruchomościami. Ta definicja kwalifikującego się dochodu ogranicza sektory, w których mogą działać MLP.

Podatki odroczone i stawka podatku od zysków kapitałowych

Dystrybucje kwartalne z MLP są podobne do kwartalnych dywidend z akcji. Jednak część wypłaty jest traktowana jako zwrot kapitału (ROC), a nie dochód z dywidendy. Tak więc posiadacz jednostki nie płaci podatku dochodowego od dystrybucji. Zamiast tego dystrybucja zmniejsza podstawę kosztową jednostek.

Dystrybucje pozostają odroczone od podatku do czasu, aż posiadacze jednostek sprzedają swoje udziały w MLP. Następnie różnica między podstawą kosztową a ceną sprzedaży jest opodatkowana kombinacją zwykłej stawki podatku dochodowego (od zwrotu z podziału kapitału) i stawki podatku od zysków kapitałowych (od aprecjacji jednostek od momentu zakupu). Daje to znaczną, dodatkową korzyść podatkową.

MLP są opodatkowane jako spółki osobowe, a nie korporacje. Więc ich zyski nie podlegają podwójnemu opodatkowaniu,. z którym borykają się korporacje. Korporacje płacą podatek, a następnie akcjonariusze muszą płacić podatki osobiste od dochodów z ich udziałów.

Zalety i wady MLP

Jak każda inwestycja, MLP mają swoje plusy i minusy. MLP mogą nie działać dla wszystkich inwestorów. Inwestor musi porównać wady z korzyściami posiadania jednostek MLP, zanim zainwestuje.

Zalety

1. MLP są znane z tego, że oferują powolne, ale stabilne zwroty z inwestycji. Powolne zwroty wynikają z faktu, że MLP często znajdują się w wolno rozwijających się branżach, takich jak budowa rurociągów. Ten powolny i stały wzrost oznacza, że MLP są obarczone niskim ryzykiem. Uzyskują stabilne dochody często w oparciu o długoterminowe umowy serwisowe. MLP oferują stabilne przepływy pieniężne i spójne dystrybucje gotówki.

2. Dystrybucja gotówki MLP zwykle rośnie nieco szybciej niż inflacja. W przypadku komandytariuszy 80% do 90% wypłat jest często odroczonych od podatku. Ogólnie rzecz biorąc, pozwala to MLP oferować atrakcyjne dochody – często znacznie wyższe niż średnia stopa dywidendy z akcji. Ponadto, dzięki statusowi podmiotu przepływowego (i braku podwójnego opodatkowania), więcej kapitału jest dostępne dla przyszłych projektów. Dostępność kapitału utrzymuje konkurencyjność MLP w swojej branży.

3. Ponadto, w przypadku komandytariusza, skumulowane wypłaty środków pieniężnych mogą przekroczyć część opodatkowaną stawką zysków kapitałowych po sprzedaży jednostek.

4. Odpowiedzialność komandytariuszy za długi i zobowiązania MLP jest ograniczona do wysokości ich wkładu kapitałowego.

5. Do czasu wygaśnięcia korzyści z ustawy o obniżkach podatków z 2017 r. w 2025 r. inwestorzy mogą odliczyć 20% swoich wypłat od dochodu podlegającego opodatkowaniu, zmniejszając podatek, który w przeciwnym razie zapłaciliby.

6. Istnieją również korzyści z używania MLP do planowania nieruchomości. Gdy posiadacze jednostek podarują lub przekazują jednostki MLP beneficjentom, zarówno posiadacze jednostek, jak i beneficjenci unikają płacenia podatków w czasie transferu. Podstawa kosztowa zostanie ponownie dostosowana w oparciu o cenę rynkową w czasie transferu, jeśli transfer nastąpi z powodu śmierci. Nie ma podwyższenia podstawy, jeśli jednostki MLP są uzdolnione. Jeżeli posiadacz jednostki umrze, a inwestycja przejdzie na spadkobierców, jednostki przechodzą wolne od podatku, a godziwą wartość rynkową ustala się na wartość z dnia śmierci.

Niedogodności

1. MLP są niezwykle efektywne podatkowo dla inwestorów. Jednak wymagania dotyczące składania wniosków dla tej struktury biznesowej są złożone. Dochody, potrącenia, kredyty i inne pozycje MLP są wyszczególnione każdego roku w formularzu K-1 Harmonogramu Urzędu Skarbowego (IRS),. który jest wysyłany do inwestora. K-1 może być skomplikowany i stwarzać dodatkową pracę dla inwestorów (lub zatrudnionych przez nich specjalistów podatkowych).

2. Inwestorzy MLP są zobowiązani do płacenia stanowego podatku dochodowego od przydzielonej im części dochodu w każdym stanie, w którym działa MLP (których może być więcej niż jeden). Może to zwiększyć ich koszty.

3. Inną wadą MLP związaną z podatkami jest to, że nie można wykorzystać straty netto (więcej strat niż zysków) do zrównoważenia innych dochodów. Straty netto mogą jednak zostać przeniesione na następny rok. Kiedy w końcu sprzedasz wszystkie swoje jednostki, strata netto może zostać wykorzystana jako odliczenie od innych dochodów.

4. MLP mają ograniczony potencjał wzrostu. Można się tego jednak spodziewać po inwestycji, która powinna generować stopniowy, ale wiarygodny strumień dochodów przez kilka lat.

TTT

Przykłady MLP

Obecnie większość MLP działa w branży energetycznej. Energetyczna spółka komandytowa (EMLP) zazwyczaj zapewnia zasoby innym firmom energetycznym i zarządza nimi. Przykładami mogą być firmy świadczące usługi transportu rurociągowego, usługi rafineryjne oraz usługi wsparcia zaopatrzenia i logistyki dla firm naftowych.

Wiele firm naftowych i gazowych zorganizuje MLP zamiast emitować akcje. Korzystając ze struktury MLP, mogą zarówno pozyskiwać kapitał od inwestorów, jak i utrzymywać udziały w operacjach.

Niektóre korporacje mogą posiadać znaczne udziały w swoich MLP. Mogą również tworzyć odrębne spółki emisyjne, których rolą jest posiadanie jednostek korporacji MLP. Ta struktura pozwala im na redystrybucję pasywnego dochodu przez korporację jako regularne dywidendy.

Linn Energy Inc.

Przykładem tej struktury był Linn Energy Inc.,. który miał zarówno MLP (LINE), jak i korporację, która posiadała udziały w MLP (LNCO). Inwestorzy mieli możliwość wyboru – dla celów podatkowych – w jaki sposób chcieliby otrzymać dochód wygenerowany przez firmę.

Firma została rozwiązana w 2017 roku po złożeniu wniosku o upadłość w 2016 roku. W 2018 roku została zreorganizowana jako dwie nowe firmy: Riviera Resources i Roan Resources. Inwestorzy w LINE otrzymali ofertę zamiany ich jednostek na akcje nowych podmiotów.

Ponieważ wiele firm MLP działa w sektorze surowcowym, o ich losach decydują niestabilne ceny energii i surowców (o czym świadczy porażka Linn Energy).

Indeks Alerian MLP, wiodący wskaźnik MLP infrastruktury energetycznej, mierzył roczną cenę 0,7% w pięcioletnim okresie zakończonym 31 marca 2021 r. Ceny energii elektrycznej wykazywały niewielką tendencję wzrostową przez większą część tego okresu. Jednak przy odbiciu cen ropy naftowej o około 35% od lutego. 2021 do stycznia W 2002 r. indeks Alerian MLP wzrósł w tym okresie o 46%.

Inwestor zainteresowany zakupem MLP może rozważyć zainwestowanie w portfel MLP, który jest zdywersyfikowany w różnych sektorach w celu zmniejszenia ryzyka.

Na przykład firma Brookfield Asset Management, wiodąca globalna firma zarządzająca aktywami alternatywnymi, zarządzająca aktywami o wartości ponad 700 miliardów USD, posiada MLP w sektorach nieruchomości, infrastruktury i energii odnawialnej.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• MLP mają dwa rodzaje partnerów: komplementariusze, którzy zarządzają MLP i nadzorują jego działalność, oraz komandytariusze, którzy są inwestorami w MLP.

• Master Limited Partnership (MLP) to spółka zorganizowana w formie spółki publicznej.

• MLP są uważane za inwestycje długoterminowe niskiego ryzyka, zapewniające powolny, ale stały strumień dochodów.

• Inwestorzy otrzymują od MLP ulgi podatkowe.

• MLP łączą korzyści podatkowe spółki cywilnej z płynnością akcji.

##FAQ

Czy Master Limited Partnership (MLP) oferuje korzyści podatkowe?

TAk. W przypadku komandytariuszy oferują strukturę podatku tranzytowego. Dystrybucje nie są opodatkowane po otrzymaniu. Zamiast tego pozostają one odroczone do czasu sprzedaży jednostek. Jednostki MLP (do określonej kwoty) mogą przejść na spadkobierców zwolnione z podatku po śmierci posiadacza jednostki. Ponadto uchwalona w 2017 r. ustawa o reformie podatkowej umożliwia inwestorom odliczenie 20% swojej wypłaty natychmiast od dochodu (do czasu wygaśnięcia rezerwy w 2025 r.).

Co to jest Master Limited Partnership?

Spółka komandytowa typu master lub MLP jest spółką publiczną skoncentrowaną na sektorze nieruchomości lub zasobów naturalnych. Inwestorzy mogą kupować jednostki MLP na giełdach krajowych. MLP mogą oferować stały dochód, a także szereg korzyści podatkowych. Nie są one jednak pozbawione ryzyka ze względu na ich skoncentrowaną ekspozycję na jedną branżę.

Jakie są przykłady spółek komandytowych typu master?

Ogólnie rzecz biorąc, spółki komandytowe typu master to firmy zajmujące się poszukiwaniem, rozwojem, przetwarzaniem lub transportem zasobów naturalnych. Mogą również skupić się na nieruchomościach. MLP może posiadać i obsługiwać rurociągi naftowe i gazowe. Lub może skupić się na poszukiwaniach i produkcji ropy naftowej. Można również znaleźć MLP, które gromadzą i przetwarzają gaz ziemny.